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　　來源：雷達Finance

　　雷達財經出品 文|彭程 編|孟帥

　　在衆多國產車企高舉出海大旗的當下，小鵬汽車在澳大利亞卻遭遇渠道風波。

　　近日，小鵬澳大利亞經銷商TrueEV公司進入托管程序的消息，引發外界廣泛關注。隨後，小鵬向媒體表示，已向TrueEV發出違約通知，終止其獨家代理資格。

　　後續，小鵬將在澳大利亞採用經銷模式開展運營。小鵬澳大利亞公司將直接開展本地運營及小鵬汽車在澳分銷業務。

　　風波之外，小鵬在去年交出一份表現尚可的答卷，其收入、交付量均刷新歷史紀錄。特別是在去年第四季度，小鵬汽車更是迎來了高光時刻，首次實現季度盈利。

　　不過，從全年整體情況來看，小鵬汽車仍未完全擺脫虧損困境，錄得淨虧損11.4億元。此外，小鵬汽車去年末的資產負債率，也攀升至近六年來的新高。

　　更為緊迫的是，進入2026年，小鵬汽車第一季度的交付量出現大幅下滑，累計交付62682輛，按年降幅超過三成。

　　澳洲「隊友」進入托管程序，小鵬終止其獨家代理

　　近日，據媒體報道，小鵬在澳大利亞市場的獨家經銷商TrueEV公司正式進入托管程序。

　　根據一份提交給澳大利亞證券投資委員會的文件，外部管理人已經接管這家公司。

　　4月7日，小鵬方面向媒體表示，其已正式向對方發出違約通知，終止其獨家代理資格，但保留代理身份。

　　據悉，小鵬與TrueEV的合作可以追溯至2024年。當年5月，雙方達成獨家合作協議，TrueEV將作為小鵬汽車在澳洲市場的獨家進口、分銷及零售商，並於同年8月正式開啓車輛交付。

　　據每日經濟新聞，該經銷商在澳洲市場僅代理小鵬單一品牌，未涉及其他車企產品。

　　小鵬方面透露，在過去兩年的合作期間，其通過多方渠道了解到，TrueEV已出現資金鍊斷裂並被孖展方接管，且超過一年未進行車輛採購，同時未能履行包括454台汽車在內的訂單。

　　此外，TrueEV還與當地經銷商發生公開商業衝突，導致雙方信任基礎嚴重受損。

　　對於與TrueEV的合作，小鵬方面直言「深感失望」，繼續維持現狀（或TrueEV獨家代理），只會阻礙小鵬在澳洲的發展，同時損害客戶與合作伙伴的利益。

　　而TrueEV方面則否認存在上述運營問題，轉而通過法律程序向小鵬提出訴求。

　　TrueEV還指責小鵬「過河拆橋」，試圖繞開獨家代理自建直營網絡，並指控小鵬干涉其孖展、切斷支持，導致其資金鍊斷裂。不過，澳大利亞當地法院已於4月1日駁回了TrueEV的相關禁令申請。

　　據知情人士向中國證券報透露，在2024年至2025年合作期間，TrueEV的訂單完成量不足目標的三分之一，且長期難以遵守約定付款條款，多次被迫重新協商付款條件。

　　前述知情人還士表示，雙方簽署的經銷協議第2.3條明確約定，若經銷商未完成網絡規劃與商業目標、出現違約且未及時補救，或小鵬合理認為銷售與服務網絡運作需要，公司可提前3個月通知終止其獨家代理權，或額外任命其他經銷商。

　　值得注意的是，TrueEV並未向澳洲汽車工業聯合商會上報小鵬月度銷量數據，相關數據也未出現在VFACTS官方銷量報告中，也未向澳洲電動汽車委員會提供銷量數據。

　　TrueEV首席執行官Jason Clarke此前曾坦言，公司「時常會面臨一些發展中的問題需要解決」。

　　他在去年12月接受CarExpert採訪時表示，「庫存供應、零部件供應一直是挑戰」，新興品牌難免會出現「消費者預期與實際情況脫節」的問題。

　　對於此次風波，小鵬方面強調，當前小鵬在澳大利亞市場的首要任務是提升客戶信心，確保用戶在任何情況下都能獲得穩定、可靠的服務體驗。

　　為此，小鵬正在快速有序構建銷售與服務網絡，並將馬上推出響應更快的屬地化配件供應體系、物流分撥體系、技術支持體系。

　　對於後續在澳大利亞市場的佈局，小鵬方面表示，公司將採用經銷模式開展運營，小鵬集團澳大利亞公司（小鵬澳新區）將直接開展本地運營及分銷業務。

　　目前，小鵬集團澳大利亞公司已在昆士蘭州、維多利亞州、新南威爾士州、南澳大利亞州及西澳大利亞州核心城市，全面推進授權經銷商招募、服務體系搭建與原廠物流基礎設施建設。

　　澳洲車市競爭白熱化，中國車企加速湧入

　　作為全球競爭最激烈的汽車市場之一，澳大利亞無疑是衆多車企競相爭奪的「戰略要地」。

　　有數據顯示，超過70個汽車品牌在此展開角逐，每年爭奪着約120萬輛的乘用車和卡車銷售份額。

　　一位在澳大利亞從事汽車銷售的高管更是直言，「競爭比較激烈，每年都會有幾家經銷商倒閉」。

　　儘管市場競爭如此殘酷，但中國車企仍在加速搶佔這一市場。今年2月，中國首次成為澳大利亞新車最大來源國，打破了日本汽車在該市場長達28年的壟斷格局。

　　當月，中國汽車在澳洲銷量達到22362輛，超越日本的21671輛，中國製造商整體市場份額達到24.6%。

　　澳大利亞聯邦汽車工業商會指出，在2020年後進入澳大利亞汽車市場的10個新汽車品牌中，有9個來自中國。

　　其中，比亞迪在澳洲採用的是與當地大型經銷商集團EVDirect合作的方式，目前來看運轉相對平穩，交付量也在逐步攀升。

　　今年2月，比亞迪是在澳銷量最高的中國汽車品牌，新車銷量達5323輛。

　　2026年前兩個月，比亞迪在澳大利亞累計銷量達10324輛，較2025年同期的3956輛增長超160%。

　　對比之下，面臨類似困境的並非只有TrueEV。據媒體報道，負責引進福特電動皮卡F-150 Lightning的澳大利亞電動汽車公司AusEV，也已進入破產接管程序。

　　有分析表示，小鵬汽車本有機會在澳大利亞市場逐步建立起自己的品牌認知與市場口碑，但此次經銷商事件，無疑會讓當地消費者及潛在合作伙伴對其產生一定的疑慮。

　　而小鵬方面宣稱將「直接開展本地運營」，意味着其需要在當地投入大量資源，用於建團隊、佈局門店、申請各類運營資格，以及搭建完整的售後與服務體系等方面。對於仍在全力衝刺年度盈利的小鵬而言，海外市場的每一筆投入都需要更加審慎規劃。

　　單季首次實現盈利，資產負債率創近六年新高

　　風波之外，小鵬汽車不久前對公司中文名進行了變更，由「小鵬汽車有限公司」變更為「小鵬集團」。

　　天眼查顯示，早在去年3月，「廣東小鵬汽車科技有限公司」便更名為了「廣東小鵬汽車科技集團有限公司」。

　　有分析指出，小鵬「去汽車化」的更名舉措，不僅是為了更精準地反映其當下多元化的業務佈局，更標誌着公司正穩步推進從傳統車企向科技集團的轉型進程，公司將進一步圍繞「物理AI」戰略進行全面升級。

　　小鵬汽車董事長何小鵬在財報會上透露，2025年，小鵬在AI相關領域的投入達到45億元，接近全年研發開支的一半。

　　而2026年，小鵬汽車還將持續加大AI相關研發投入，「物理AI」相關研發投入預計提升至70億元。

　　據小鵬最新公布的財報，2025年，公司實現收入767.2億元，按年增長87.7%，創歷史新高。其中，汽車銷售收入達到683.8億元，按年增長90.8%。

　　在交付量方面，2025年全年，小鵬共交付新車42.9萬輛，按年增長125.9%，同樣刷新紀錄。

　　2025年，小鵬的毛利率從2024年的14.3%提升至18.9%，汽車毛利率從8.3%升至12.8%。

　　為了支持公司業績的未來增長，小鵬汽車持續加大研發投入。2025年，公司研發開支達94.9億元，按年增長47%。

　　據同花順iFinD數據，2018年至2025年，小鵬汽車在研發上的投入累計已超過350億元。

　　而高額的研發投入，也在一定程度上侵蝕了公司的利潤空間。2018年至2025年，小鵬汽車累計歸母淨利潤虧損超430億元。

　　值得一提的是，去年第四季度，小鵬首次實現季度盈利，錄得淨利潤3.8億元。但從全年整體情況來看，小鵬仍處於虧損狀態，淨虧損達11.4億元。

　　截至2025年末，小鵬汽車的資產負債率為70.56%，較2024年末上升超8個百分點，與2023年末相比更是大幅提高13.72個百分點，創下2020年以來的新高。

　　儘管在澳洲市場遭遇渠道風波，但小鵬汽車的全球化目標並未因此下調。公司對2026年海外市場制定了明確規劃：銷量按年翻倍、衝刺9萬輛，海外收入佔比突破20%，服務網點擴至680家，形成四大區域協同推進格局。

　　有分析認為，此次TrueEV事件，暴露了小鵬在海外渠道佈局中風險監控的短板。對於一個年交付量超42萬輛的車企而言，454輛訂單的直接損失或許並不算巨大，但失去一個市場的信任窗口期，其代價或遠高於這批車本身的價值。

責任編輯：楊紅卜