金吾財訊 | 招銀國際研報指，預計阿里巴巴(09988/BABA)4QFY26（年結於3月）收入將達2,412 億元人民幣，按年增長2%，但因客戶管理收入（CMR）的會計處理調整，較彭博一致預期低3%。該機構預計調整後 EBITA為47 億元人民幣，按年下降86%，主要因對即時零售及AI相關業務的投入增加。然而，受益於強勁的數字化轉型需求，該機構預計雲智能集團本季度收入按年增速將從3QFY26的36%提升至40%。該機構認為，在漲價的支撐下，這一加速增長趨勢將在1QFY27延續。該機構預計，季度即時零售業務的虧損將按月收窄至180 億元人民幣。儘管阿里巴巴仍將優先市場份額，但受訂單結構、用戶補貼優化及運營效率提升的推動，該機構預計即時零售全年虧損將從 2026 財年的880 億元（基於該機構的預估）大幅收窄至 2027 財年的440 億元，並在 2028 財年進一步減半。

該機構認為，雲智能集團的收入增長是驅動阿里巴巴股價的關鍵因素，而即時零售業務的虧損收窄將支撐整體淨利潤復甦。該機構持續看好阿里巴巴作為該機構覆蓋範圍內AI 主題的核心受益者之一。該機構將分部估值法（SOTP）的目標價從203.7 美元微調至206.1 美元，維持「買入」評級。