來源：渤海證券股份有限公司
市場回顧，近4 個交易日（4 月3 日-4 月9 日），重要指數多數收漲；其中，上證綜指收漲1.20%，創業板指收漲4.75%；風格層面，滬深300收漲1.95%，中證500 收漲3.86%。成交方面有所放量，兩市統計區間內成交7.84 萬億元，日均成交額達1.96 萬億元，較前五個交易日的日均成交額增加364.10 億元。行業方面，申萬一級行業漲多跌少，其中，通信、電子、機械設備行業漲幅居前，而銀行、醫藥生物、公用事業行業跌幅居前。
政策方面，4 月8 日，聯儲局公布3 月議息會議的會議紀要，其中提及了地緣局勢對美國經濟、通脹、勞動力市場以及貨幣政策的相關討論。
對經濟活動的影響方面，與會者在預測中僅納入了較小的影響，認為地緣衝突所帶來的股市下跌和原油價格上漲對經濟活動的直接衝擊有限。
通脹方面，與會者預計，油價上漲將在短期內推高通脹並推遲通脹下降；同時提示，地緣衝突若長期化，能源價格持續高企將可能轉化為核心通脹。勞動力市場方面，多數與會者擔憂，地緣長期衝突可能因高油價削弱家庭購買力、緊縮金融環境而導致勞動力市場進一步軟化。整體而言，美國通脹上行風險和勞動力市場下行風險均抬升。在此背景下，貨幣政策將繼續根據新的數據、不斷變化的經濟前景和風險平衡進行靈活調整。
部分與會者表示，若地緣衝突導致勞動力市場下行風險抬升，將促使進一步降息；而一些與會者支持在會後聲明中加入「雙向描述」，即若通脹持續高於目標水平，可能需要加息，顯示聯儲局內部的分歧正在加大。
整體而言，地緣衝突影響下，海外流動性進一步寬鬆時點將後移。
策略方面，地緣事件的解決路徑依然影響市場的整體風險偏好，相關進展的不確定性，仍將對市場復甦過程形成擾動。在市場策略上，我們延續季報中的觀點，「穩」是當前資本市場政策強調的重點。在以「穩」為終點的預期下，長期收益來自於穩的環境中資產的配置能力，把握住有增長前景的方向，將是收益創造的主要來源。在以「穩」為目的環境下，超額收益來自於對非穩態市場環境擇時機會的把握，市場由非穩態迴歸穩態的過程，將為敢於逆勢參與的投資者創造額外的收益。
行業方面，地緣風險雖尚存不確定性，但整體上風險最大的階段或已過去，行業層面將迎來右側配置機會。考慮到短期將迎來業績密集披露期，可重點關注景氣有支撐的領域，一是諸多環節漲價疊加超算集群建設預期、Agent 逐步普及推升算力需求等背景下，算力板塊的投資機會；二是，量端存在出海邏輯支撐下的電力設備、醫藥生物行業的投資機會。
風險提示：行業催化不及預期、地緣政治風險。
責任編輯：王珂