路透4月10日 - 更嚴峻的宏觀經濟環境和不斷上升的私人信貸風險正在對擔保貸款義務(CLO) 市場造成壓力，促使高盛集團（Goldman Sachs）採取防禦性立場，儘管借款人並沒有面臨直接的財務壓力。

該券商指出，儘管企業基本面保持穩定，但 "厚尾現象" 以及投資者對人工智能可能導致的脫媒的焦慮，給 CLO 債務帶來了壓力。

以下是高盛分析師對當前市場條件下 CLO 的詳細看法：

• 由於投資者要求為承擔額外風險支付更高的報酬，CLO 的負債利差已經擴大，夾層檔次的跌幅也落後於貸款價格的跌幅。

• CLO 的總貸款池被劃分為不同層次，稱為檔次，夾層投資者處於中間位置，比優先檔次的風險更大。

• 儘管基本面穩定，但由於風險平衡發生了負面變化，高盛的經紀部門對 CLO 仍持防禦態度，傾向於頂級經理人、更乾淨的抵押品和新交易。

• 對於浮動利率投資者來說，夾層檔次比槓桿貸款更受歡迎。分析師指出，BB 和 BBB 檔次的減值率處於歷史低位，目前的估值為潛在違約情況提供了堅實的收益 "緩衝"。

• 相對於美國投資級債券，它對優先 CLO 檔次持中性態度。雖然與投資級公司相比，槓桿貸款市場通常由規模較小、輕資產的發行人組成，但優先 CLO 檔仍受到其從屬結構地位的保護。

• 該經紀公司指出，目前市場未能為 CLO 固有的額外信用風險補償投資者。

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