在中東局勢出現緩和跡象之際，美元上周承壓回落。隨着美國與伊朗達成為期兩周的停火協議並推動霍爾木茲海峽重新開放，油價大幅下跌，市場對通脹的擔憂明顯緩解，進而重新點燃對聯儲局年內降息的預期。與此同時，全球主要央行政策路徑分化，使美元面臨進一步壓力。

中東停火引發美元下跌，油價暴跌16%

美元上周開局表現疲弱，主要因為市場預期美國與伊朗可能通過談判結束衝突。隨着相關樂觀預期升溫，美元跌勢加劇。

周三，當兩國宣佈達成為期兩周的停火協議的消息傳出後，美元進一步走低。該協議還包括重新開放霍爾木茲海峽——全球約五分之一的石油運輸都要經過這一關鍵航道。白宮隨後確認，以色列也同意這一停火安排。

油價在消息公布後大幅下跌，WTI原油一度暴跌約16%，與此同時，股市大幅上漲。這一市場反應出現在特朗普啱啱威脅對民用基礎設施發動大規模打擊之後不久，當時他曾警告稱，如果其要求得不到滿足，「整個文明將在一夜之間消失」。

通脹壓力緩解，市場重新押注聯儲局降息

停火協議以及油價下跌緩解了市場對通脹的擔憂，促使投資者開始重新評估聯儲局政策路徑。

市場開始押注，在停火背景下，聯儲局可能需要恢復降息周期。根據聯邦基金利率期貨顯示，到今年年底降息25個點子的概率接近30%。

這一變化發生在最新一次FOMC會議紀要公布之後。紀要顯示，越來越多的聯儲局官員認為，為防止通脹失控，仍可能需要進一步加息。

不過，隨着停火達成，市場似乎更傾向於認為此前油價上漲只是暫時現象，這一判斷也與聯儲局主席鮑威爾此前的表態一致。

本周焦點：PPI數據或重新點燃通脹擔憂

與此前幾周相比，本周美國經濟數據相對較少，但仍有關鍵指標值得關注。

最重要的數據將是周二公布的3月PPI（生產者價格指數），此外，周四還將公布工業產出和製造業產出數據。

如果PPI數據表現強勁，可能重新引發市場對通脹問題更為嚴重的擔憂。生產端價格上升通常會在未來幾個月傳導至消費者端，從而推高整體通脹。

因此，任何顯示價格可能持續高位運行的信號，都可能促使投資者重新降低對降息的押注。

不過，只要中東停火維持，這種情況不太可能重新點燃加息預期，美元也難以出現實質性反彈。

全球央行政策分化，美元面臨持續壓力

儘管全球其他地區的利率路徑也有所調整，但大多數主要央行仍預計將繼續推進加息，這使得其政策路徑與聯儲局形成分化。

歐洲央行（ECB）預計今年仍將加息兩次，英國央行（BoE）也預計將累計加息約30個點子。日本央行（BoJ）是否加息仍存在不確定性，而澳大利亞央行（RBA）在5月會議上再次加息25個點子的概率高達60%。

這種政策分化格局，意味着即便美元沒有明顯走弱，其相對吸引力也在下降。

其他市場關注點：歐央行、英國數據與澳元走勢

歐洲方面，歐洲央行將於周四公布3月19日貨幣政策會議紀要。儘管當時利率維持不變，但官員已表示密切關注能源價格上漲對增長和通脹的影響，並準備在必要時調整政策。

近期，歐洲央行官員Radev表示，歐元區通脹預期可能上升更快，央行應準備迅速加息。結合3月CPI按年升至2.5%的數據，市場仍預計年內將加息約50個點子。

英國方面，將公布2月GDP、工業與製造業產出以及貿易數據。如果這些數據表現疲弱，可能削弱市場對英國央行繼續加息的預期。

澳元方面，作為風險敏感型貨幣，在停火消息公布後大幅上漲，單日漲幅一度達到1.75%。如果周四公布的就業數據強勁，可能進一步強化市場對澳洲聯儲繼續加息的預期。

此外，市場還將關注中國數據。周三將公布貿易數據，周四將公布一季度GDP以及工業產出、零售銷售、固定資產投資和失業率等數據。