ASML控股公司（ASML）的估值溢價正壓縮至十多年來未見的水平，儘管其在半導體制造領域的戰略地位依然穩固。該公司目前的預期市盈率約為37倍，僅比應用材料公司高出約17%，為自2014年以來最窄的溢價水平。更值得注意的是，ASML目前的估值較泛林集團折價約5%，這是14年來未見的情況，而其市盈率略低於科磊公司。這一轉變表明，儘管ASML長期處於領先地位，但市場可能正在重新評估其相對於美國上市同行應享有的溢價水平。

　　摩根大通分析師桑迪普·德什潘德指出，由於ASML在極紫外光刻機領域擁有壟斷地位，而該設備對先進半導體生產至關重要，因此其歷史估值一直享有穩定的溢價。然而，他指出，該股目前實際上與更廣泛的同行群體估值持平，他認為這種情況可能表明存在錯誤定價，而非基本面的結構性變化。儘管ASML股價今年迄今已上漲36%，得益於與AI驅動的數據中心需求相關的樂觀情緒，但這一漲幅仍落後於應用材料和泛林集團超過50%的漲幅，這在一定程度上可以解釋其相對估值的壓縮。

　　與此同時，與自身歷史水平相比，ASML的估值仍處於高位。該股目前的預期市盈率約為31倍（按下一財年計算），遠高於其22倍的五年來平均水平，表明市場預期依然較高。該公司最近上調了年度銷售指引，但消息公布後股價下跌了4.2%，市場參與者指出預期過高和持倉擁擠是主要原因。該股後來有所回升，在阿姆斯特丹市場交易中上漲2.0%，但更廣泛的格局表明，儘管ASML的長期定位依然強勁，但其相對估值可能仍是影響投資者情緒的關鍵因素。

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責任編輯：張俊 SF065