4月16日，財報預測的戰場，正迎來一場悄無聲息的革命。每個季度，華爾街大批分析師都會搭建財務模型、挖掘另類數據、爭相與公司高管溝通，只為精準預測企業財報業績。但一項最新研究顯示，在Polymarket上進行匿名投注的玩家可能比華爾街分析師更能準確預測公司盈利。

為何預測平台比分析師更準？

經紀公司Wolfe Research的報告顯示，當Polymarket用戶押注某家公司盈利將不及預期時，準確率高達44%，是18%歷史基準水平的兩倍多;而當交易者高度確信企業業績會超預期時，這一判斷的準確率可達90%，高於81%的行業平均水平。

Wolfe量化研究主管Yin Luo表示：「這種高準確度或許源於衆包模式。在財報預測這件事上，在Polymarket平台下注的投資者可能比基於賣方分析師預測的市場共識預期更加多元化。」

這一結果再次表明，預測平台有望成為投資者的重要信息來源，未來甚至可能成為賣方分析師的競爭對手 —— 後者的核心工作正是盈利預測。倫敦商學院與耶魯大學研究人員 4 月初更新的一篇工作論文指出，這類新興平台預測準確率很高，能夠比分析師更快地整合新信息，同時還能規避華爾街盈利預測中固有的部分偏見。

研究人員認為，預測平台之所以格外準確，原因在於參與者是用真金白銀下注;他們還發現，參與盈利預測的用戶異常專業。研究人員表示，內幕交易也可能是影響預測準確度的因素之一。

體量小但潛力巨大，華爾街資本已聞風而動

無論背後的驅動因素究竟為何，這兩項研究都凸顯了與盈利掛鉤的事件合約(Event Contracts)的巨大潛力。儘管目前這類合約在 Polymarket 及其主要競爭對手 Kalshi 等平台的交易佔比仍很小，但研究證實了其價值。這也進一步支撐了平台方的觀點：雖然目前體育博彩仍是其交易量的主體，但這些新型金融衍生品終將在華爾街扮演重要角色。

預測一家公司盈利能否超出預期可能很複雜。首先，絕大多數公司的盈利都會超出預期，部分原因是公司高管為了獲得業績驚喜，往往會刻意降低預期。

自去年9月以來，Polymarket允許用戶通過「是/否」的合約形式對某些大型股票的盈利能否超預期進行押注。為了比較這些押注與華爾街預期的準確性，Wolfe研究了Polymarket涵蓋的約430份財報，約佔同期羅素1000指數成分股財報總數的四分之一。

Wolfe研究團隊在談及預測平台時寫道：「它們所產生的信號，將提供一個日益豐富且高頻的視角。藉助這一視角，我們幾乎可以在所有推動市場波動的事件領域，深入研究信息聚合、信念形成以及不確定性的定價機制。」

儘管交易所運營商及其他金融機構正大舉投資預測平台，但該領域仍處於發展初期。根據 Dune Analytics 上由用戶整理的數據，最近一周 Polymarket 的財報預測平台交易量僅為795,315 美元，佔平台總交易量的0.03%。

另類數據平台ExtractAlpha的創始人Vinesh Jha表示，他認為Polymarket可以作為一種補充信息來源。但要將其廣泛應用於量化基金經理的交易系統，可能還為時尚早。ExtractAlpha也提供盈利預測押注。

Jha表示：「相比於單純判斷業績是否超預期，市場更關心具體盈利數值究竟是多少，以及市場會作何反應。目前下結論還為時尚早，相關數據也過於單薄。」