Choice金融終端數據顯示，截至4月15日，A股市場銅板塊（按東方財富行業分類）共有6家上市公司披露2025年年報。其中，5家公司報告期內實現營業收入按年增長。從歸母淨利潤變動情況來看，這6家公司中有4家在報告期內實現歸母淨利潤按年增長。

　　接受記者採訪的業內人士表示，2025年全球銅市場走強。在需求端，AI算力基礎設施建設、電網擴容及新能源汽車產業高速發展，成為拉動銅消費的核心引擎；在供應端，全球銅礦增量有限，疊加頭部礦山生產擾動，銅精礦供應緊張局面持續。

　　國際銅價一路衝高

　　2025年，在全球銅礦短缺、新能源需求爆發、聯儲局降息三重因素共振下，國際銅價一路衝高並刷新歷史紀錄。數據顯示，2025年，LME銅現貨價格從年初的8500美元/噸起步，一度飆升至年末的12960美元/噸，創下歷史新高，全年漲幅超42%。

　　這波銅價上漲行情直接推升了A股市場多家銅企業績，其中資源型礦企的業績表現尤為突出。例如，2025年全年，紫金礦業實現營收3491億元，按年增長15%，實現歸母淨利潤518億元，按年增長62%；洛陽鉬業實現營業收入2066.84億元，連續兩年站上2000億元台階，實現歸母淨利潤203.39億元，按年增長50.3%。

　　上述業內人士向記者透露：「資源自給率是影響銅企盈利情況的核心要素之一。紫金礦業、洛陽鉬業之所以在去年實現淨利潤高增長，主要得益於資源自給率高以及銅價上漲。」

　　值得注意的是，去年銅價上漲，純冶煉企業受益有限，有企業甚至出現了業績承壓。例如，雲南銅業2025年實現營業收入1795.42億元，按年增長4.80%；歸母淨利潤為13.01億元，按年減少7.31%。

　　「去年，資源自給率低且以冶煉加工為主業的銅企，受加工費低迷影響，利潤空間普遍被擠壓。縱觀整個銅產業鏈，資源稟賦差異、成本結構不同與戰略佈局差距等核心因素，是導致企業業績不一的主要原因。」上述業內人士表示。

　　市場需求結構生變

　　在能源轉型與數字革命的雙重浪潮下，銅的市場需求結構迎來了歷史性變革。

　　一方面，雖然房地產市場持續調整影響了建築用銅需求，但電力、家電、工業等傳統領域憑藉龐大基數與穩健增長，對銅需求提供了支撐；另一方面，伴隨着新能源汽車、風光儲、AI算力三大新興賽道的指數級增長，這些領域的用銅需求數倍於傳統產業，成為拉動銅需求增長的絕對主力，其中AI算力基礎設施建設是數字經濟的隱形「銅耗大戶」，據摩根大通預計，2026年全球AI數據中心銅需求增量將達47.5萬噸。

　　「AI數據中心每兆瓦用銅量是傳統數據中心的數倍以上，例如一個80兆瓦的AI園區耗銅超2000噸。」福建華策品牌定位諮詢創始人詹軍豪表示，此外，在電網聯動下，AI算力爆發倒逼電網大規模擴容，帶動電網配套用銅量激增。

　　數據顯示，2025年全球精煉銅消費量達2816萬噸，按年增長3%。中國作為全球最大消費國，年需求量1658.3萬噸，按年增長4%。然而，隨着優質銅礦枯竭、品位「斷崖式」下滑，全球銅礦已進入低品位時代，導致銅供應端出現剛性收縮。

　　在「好礦越來越少、差礦越來越難挖」的背景下，銅礦企業必然面臨開發成本上升、技術瓶頸待解等問題，因此頭部企業紛紛通過技術創新推動降本。例如，江西銅業（江銅）與贛州好朋友科技股份有限公司聯手，以光子智能分選技術為突破口，在國家重點研發計劃支持下，成功攻克斑岩型銅礦廢石精準選銅的世界級難題，讓「沉睡」的低品位資源煥發新生，為中國礦業綠色高效轉型樹立了標杆。

（文章來源：證券日報）