Michael Saylor領導的Strategy公司（MSTR）正在調整其持續增持比特幣（BTC-USD）的孖展方式，其最新舉措標誌着資本策略的顯著轉變。根據提交給美國證券交易委員會的文件，該公司自2025年7月推出高收益證券以來，首次完全通過其「Stretch」永續優先股為每周10億美元的比特幣購買提供資金。這些購買發生在截至4月12日的七天內，鞏固了Strategy作為比特幣最大企業持有者的地位。

　　這一變化發生之際，該公司傳統的基於股權的孖展方式似乎已變得不那麼有效。Strategy此前依賴發行普通股，其股價與比特幣之間的溢價為其提供了支持，在市場狀況較好時有助於限制稀釋。隨着比特幣從去年10月的峯值下跌，這一溢價已經收窄，增加了投資者對稀釋的敏感度。作為回應，該公司更加倚重優先股——優先股不會稀釋普通股股東，但其STRC證券附帶11.5%的股息。

　　這一轉變引入了不同的權衡。雖然它可能減輕稀釋擔憂，但也增加了固定的財務義務，可能在加密貨幣波動期間加大壓力。Strategy在先前的一次低迷期間建立了22.5億美元的現金儲備以幫助管理流動性風險，並且在當前環境下，隨着其他企業持有者和高淨值個人減少敞口，Strategy仍是少數重要的買家之一。該公司持有價值約550億美元的比特幣，而其股價在過去一年中下跌約56%，儘管最近上漲1.6%至130.22美元，同期比特幣上漲不到1%至71，800美元。

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責任編輯：張俊 SF065