文章來源：匯通財經
上個月，美國總統特朗普針對《瓊斯法案》發布了為期60天的豁免令，試圖在霍爾木茲海峽關閉導致嚴重供應中斷的背景下降低油價。《瓊斯法案》又稱1920年《商船法》，是一項聯邦法律，要求在美國港口之間通過水路運輸的所有貨物，必須使用美國建造、美國擁有、懸掛美國國旗並由美國船員操作的船舶。
該法案旨在確保戰時或國家緊急狀態下擁有可靠的國內造船工業基礎和熟練海員，同時保護美國航運業免受外國競爭。
然而，這項豁免並未達到預期效果。在豁免即將進入第30天之際，油價依然維持在高位，供應中斷和市場激勵機制的變化基本抵消了豁免的影響。
威奇托州立大學管理學教授烏莎·哈利（Usha Haley）表示：「據估計，這項豁免對東海岸油價的影響大約只有3美分/加侖，對墨西哥灣沿岸的影響可能會稍大一些，但這些變化實在太小，完全被油價整體大幅上漲所掩蓋，而油價仍在持續走高。」
油價短期回調，主因外交樂觀與需求預期下調
周二（4月14日），油價從近期高點繼續回落，主要原因是美伊外交談判重燃希望，同時國際能源署（IEA）和歐佩克大幅下調全球需求預測。北京時間周二下午13：45左右，6月交割的布倫特原油下跌4.2%，至每桶95.09美元；5月交割的WTI原油下跌7.0%，至每桶92.15美元。
國際能源署預測，高油價將引發需求破壞，並將2026年全球石油需求預期從此前預計的增長64萬桶/日大幅下調至收縮8萬桶/日。該機構預計2026年第二季度需求將下降150萬桶/日，這是自新冠疫情封鎖以來最大降幅。國際能源署表示，需求破壞最嚴重的地區將是亞太和中東，主要影響液化石油氣（LPG）、石腦油和航空燃油。
就在國際能源署發布預測前幾天，歐佩克也將2026年第二季度全球石油需求預期下調50萬桶/日，目前預計該季度需求平均為1.0507億桶/日，低於此前預估的1.0557億桶/日。不過，歐佩克維持2026年全年需求增長預期不變，仍為138萬桶/日。
儘管油價已較3月創下的多年高點大幅回落，但仍比戰前水平高出20-25美元/桶。除霍爾木茲海峽封鎖外，出口套利也是支撐油價走高的因素。美國煉廠通過向歐洲和亞洲出口燃料獲得的利潤遠高於國內銷售，長途出口航程大量佔用運力，導致國內外船舶運費大幅上漲。疊加國外煉廠更高的運營成本，向海外銷售比國內市場更加有利可圖。目前，歐洲柴油期貨價格已超過每桶200美元，而美國柴油期貨價格仍低於185美元。
現貨與期貨嚴重脫節，實物市場反映真實短缺
當前市場出現明顯錯配：實物現貨油價大幅高於紙面期貨合約，各國正爭相搶購即期可交付的原油。期貨市場仍在定價短期中斷或樂觀的停火前景，而實物現貨市場則在為眼前的稀缺性和物理限制定價。歐洲和亞洲的煉廠正在激烈爭奪來自北海等非中東地區的替代原油，這導致現貨油價與期貨價格之間出現約35-40美元/桶的巨大利差。
此外，石油曲線呈現極端現貨升水結構，近月合約較遠月合約存在巨大溢價，表明市場預期未來供應將遠多於當前供應。
封鎖持續，外交談判成關鍵
全球石油流動和短期油價走勢，最終仍取決於華盛頓與德黑蘭之間最新僵局的解決。
美國中央司令部（CENTCOM）周二報告稱，沒有任何船隻成功通過美國海軍封鎖線，這與此前關於至少三四艘與伊朗有關船隻穿越海峽的報道相互矛盾。目前，有超過1萬名美國海軍、海軍陸戰隊和空軍人員，以及十多艘軍艦和數十架飛機，正在執行特朗普總統在伊斯蘭堡和平談判破裂後下達的封鎖命令。
伊朗將其稱為「海盜行為」，並指責其侵犯伊朗主權。美伊兩國預計將於本周重啓談判。
總體而言，雖然《瓊斯法案》臨時豁免未能有效緩解油價壓力，但當前市場走勢仍高度依賴外交談判進展和霍爾木茲海峽封鎖的實際執行情況。短期內，實物供應緊張與期貨市場樂觀預期的背離將繼續主導油價波動。
布倫特原油連續日線圖 來源：易匯通北京時間4月16日13：28 布倫特原油連續 報 94.97 美元/桶
責任編輯：朱赫楠