阿斯麥電話會要點如下：

全年指引上修，出口管制已納入。公司將全年淨銷售額預期上調至360億至400億歐元。管理層明確表示，這一指引區間已包含出口管制不確定性的潛在影響。

存儲客戶2026年產能售罄。客戶明確告知，2026年產能已全部售罄，供應緊張將持續到2026年以後。大量需求背後有下游客戶的長期承諾支撐。

非EUV業務需求逆轉。此前預期非EUV業務與去年持平，現上調至增長。浸沒式DUV需求在2025年大幅走弱後已逆轉，今年銷量預計接近去年水平。

技術路線方面，High NA減掩模縮步驟。客戶報告顯示，High NA可將EUV掩模從3塊減至1塊，工藝步驟從100步壓縮至10步，且可覆蓋未來3至4個製程節點。1000瓦光源確保Low NA可延伸至2031年。

產能目標清晰。2026年Low NA EUV出貨至少60台，2027年至少80台。

4月15日，ASML舉行業績電話會。一季報全線好於預期：淨銷售額87.7億歐元、淨利潤27.6億歐元、毛利率53%，均高於市場預期。同時，公司還將全年淨銷售額指引上調至360億至400億歐元。

然而，二季度指引卻成為股價的短期壓力源——銷售額中值約87億歐元，低於市場預期的90.7億歐元，毛利率也按月下滑。這份偏弱的短期指引，導致盤後股價一度跌超2%。

市場真正擔心的，是三個更長期的問題：非EUV業務改善是短單回補還是周期性拐點？存儲擴產前移能否持續？出口限制收緊後騰挪空間有多大？電話會上，管理層逐一給出了明確答案。

關於非EUV業務： 此前預期與去年持平，現上調至增長。核心驅動力浸沒式DUV需求在2025年大幅走弱後「已經逆轉」，今年銷量預計接近去年水平。管理層口風偏暖：非EUV需求逆轉，暗示拐點而非短單。

關於存儲擴產： CEO明確表示，客戶2026年產能「已經售罄」，供應緊張將持續到2026年以後。更重要的是，大量需求背後有下游客戶的長期承諾支撐——這不是投機性備貨，而是有真實需求託底的擴產前移。

關於出口管制： 公司表示，360億至400億歐元的全年指引區間已包含出口管制不確定性的潛在影響，自認具備足夠的緩衝能力。

此外，產能目標與技術突破進一步強化信心： 2026年Low NA EUV出貨至少60台，2027年至少80台。技術層面，1000瓦光源確保Low NA延伸至2031年；High NA可將掩模從3塊減至1塊、工藝步驟從100步壓縮至10步，覆蓋未來3至4個節點。

非EUV業務改善：從「持平」到「增長」，周期性拐點確立

ASML在本次財報中顯著上調了對非EUV業務的全年預期。此前，公司預計該業務收入與2025年基本持平，但本季度管理層明確表示，需求已出現實質性逆轉。首席財務官羅傑·達森在訪談中指出：「我們現在看到該業務的需求實際上也在增加。因此，我們預計非EUV業務收入將增加。」

這一變化的核心驅動力來自浸沒式DUV業務的回暖。羅傑·達森透露，2025年浸沒式DUV需求曾大幅走弱，導致今年開局偏慢，但此後需求趨勢已發生逆轉。「儘管開局緩慢，就今年而言，按單位數量計算，我們仍然預計浸沒式DUV的銷售額將與去年非常接近。」乾式DUV及應用業務同樣表現良好。

從定性角度看，這一改善並非短期訂單回補，而是結構性拐點。客戶產能持續緊張、AI基礎設施投資外溢至成熟製程，以及長期產能建設計劃的落地，共同支撐了非EUV需求的可持續性。

存儲擴產前移：2026年確定性高，持續性待驗證

存儲芯片客戶的需求是本季度業績超預期的重要支撐。據首席執行官克里斯托夫·富凱透露，主要存儲客戶的產能狀況已十分緊張。他明確表示：「我們的客戶告訴我們，他們2026年的產能已經售罄，供應緊張將持續到2026年以後。」這意味着客戶擴產計劃已大幅前移，對阿斯麥的設備交付形成了明確且緊迫的需求。

從需求結構看，先進存儲（尤其是與AI相關的HBM等）是擴產的主力。克里斯托夫·富凱進一步指出，客戶不僅增加了資本支出，還「試圖加速其在2026年及以後的產能爬坡」。更重要的是，大量需求背後有來自其下游客戶的長期承諾支持，增強了訂單的可見度。

然而，2027年及以後的持續性仍需觀察。目前阿斯麥並未披露客戶長期承諾的具體覆蓋年限或簽約進度。雖然AI基礎設施投資的中長期邏輯穩固，但存儲芯片固有的周期性波動意味着，一旦終端需求增速放緩，擴產節奏可能面臨調整。

產能規劃：2026年低數值孔徑EUV出貨目標至少60台

為應對客戶需求加速，阿斯麥正積極擴充自身產能。羅傑·達森表示，2026年公司目標低數值孔徑EUV系統出貨量至少達到60台；展望2027年，若客戶需求持續支撐，低數值孔徑EUV出貨量有望提升至至少80台。

在非EUV產品線方面，公司亦計劃使相關業務與客戶在各節點的需求保持匹配。克里斯托夫·富凱補充稱，公司將持續與客戶緊密協作，通過新系統出貨、現有系統性能升級以及安裝基礎產品三管齊下，幫助客戶擴充產能。

技術路線：Low NA EUV可延伸至2031年，High NA加速走向量產

在技術進展方面，克里斯托夫·富凱表示，阿斯麥在SPIE光刻技術大會上展示了1000瓦光源，這一突破確保了低數值孔徑EUV的長期可延伸性——預計到2031年，該設備每小時可處理330片晶圓，較現有水平大幅提升。

短期內，ASML已將NXE:3800E系統的吞吐量從每小時220片提升至230片；下一代系統NXE:3800F的規格亦從每小時250片提升至260片，預計將於2028年前後助力產能提升。

高數值孔徑EUV方面，克里斯托夫·富凱表示，客戶在SPIE大會上開始公開討論High NA的應用進展。客戶報告顯示，High NA可將EUV所需掩模版數量從3塊減少至1塊，並將工藝步驟從100步壓縮至10步。在生態系統層面，光刻膠合作伙伴的研究表明，High NA在邏輯芯片領域可延伸至18納米線間距，在存儲芯片領域可延伸至28納米孔徑，且可覆蓋3至4個製程節點。克里斯托夫·富凱表示，隨着客戶開始在真實產品上測試High NA，設備成熟度持續提升，每日晶圓產出數據持續改善。

出口限制風險：當前指引已預留緩衝空間

在地緣政治不確定性持續升溫的背景下，出口管制對ASML業務的影響備受關注。本次財報中，管理層罕見地主動回應了這一問題。羅傑·達森明確表示：「在我們提供的360億至400億歐元的指引範圍內，我們相信我們能夠應對目前正在進行的出口管制討論可能產生的結果。」

這一表態傳遞出兩個重要信號。其一，ASML對自身業務的地理結構和產品組合具有信心，認為即便限制收緊，仍可通過調配資源、優先滿足其他市場需求來對沖負面影響。羅傑·達森此前也強調，公司正「完全與客戶保持一致，為他們提供所需的東西」，這種靈活性是應對地緣政治不確定性的重要基礎。其二，公司並未將出口限制視為顛覆性風險，而是在指引層面已做了相應的保守預估。

當然，出口管制的演變路徑仍具有高度不確定性。若限制範圍超出當前預期，或涉及更多先進設備型號，ASML的實際騰挪空間仍需動態評估。但就目前而言，公司明確傳遞了「可控」的信號。

以下是業績視頻全文內容（由AI輔助翻譯）：

大家好，歡迎收看ASML 2026年第一季度業績視頻。歡迎克里斯托夫和羅傑。

羅傑，能否請您先為我們總結一下2026年第一季度的業績？

本季度總淨銷售額為88億歐元，符合指引。其中，安裝基礎業務收入為25億歐元，略高於指引。第一季度毛利率為53%，處於我們指引區間的高端。我剛纔提到的安裝基礎業務超出了我們的預期。該業務中的某些部分實際上帶來了相當強勁的毛利率。因此，我們實現了53%的較高毛利率。本季度淨利潤為28億歐元。

2026年第二季度指引

您能否也提供一下2026年第二季度的業績指引？

對於第二季度，我們預計總淨銷售額在84億至90億歐元之間。其中，安裝基礎業務收入預計仍為25億歐元。我們預計毛利率在51%至52%之間。

市場動態

克里斯托夫，現在換您來回答。能否請您談談對市場的展望以及您目前對形勢的看法？

我認為我們看到半導體行業的增長持續穩固。這仍然主要由對人工智能基礎設施的投資所驅動。這轉化為對先進存儲芯片、先進邏輯芯片的巨大需求。我們預計，在可預見的未來，供應將無法滿足需求。這從人工智能到移動設備和個人電腦的終端市場造成了嚴重的供應制約。因此，我們的客戶被強烈要求創造更多產能。從存儲芯片來看，我們的客戶告訴我們，他們2026年的產能已經售罄，供應緊張將持續到2026年以後。對於先進邏輯芯片，我們看到客戶正在為多個節點建設產能，同時他們也在繼續提升2納米制程的產能，以滿足人工智能產品的需求。

那麼，我想可以公平地說，這些產能的增加中有很多都對我們的自身展望產生了積極影響？

絕對如此。我們看到存儲芯片和邏輯芯片客戶正在增加資本支出，並試圖加速其在2026年及以後的產能提升。同樣非常有趣的是，這種需求中有很大一部分得到了客戶自身客戶的長期承諾的支持。最重要的是，我們看到存儲芯片客戶（DRAM客戶）和先進邏輯芯片客戶都在繼續增加對極紫外光刻（EUV）和浸沒式光刻（immersion）的採用。這基本上轉化為更高的光刻強度和更高的ASML光刻需求。因此，我們將繼續與客戶緊密合作以提高我們的產能。我們在2026年正在這樣做，並將在2027年繼續這樣做。

羅傑，或許請您補充一下。能否提供更多細節，說明我們實際將採取哪些措施來增加產能以支持市場需求？

我認為克里斯托夫說得對。我們非常明確地與客戶合作，完全與客戶保持一致，為他們提供所需的東西。這包括通過新系統出貨來增加產能，盡我們所能升級系統性能，以及提供安裝基礎產品。通過這種組合，我們努力滿足客戶的需求。具體到我們自身的產能，就今年（2026年）而言，我們相信能夠實現至少60套低數值孔徑（Low NA）EUV系統的產出。這是我們目前正在努力的方向。

此外，我們也在關注2026年的深紫外光刻（DUV）。正如我幾個月前提到的，在浸沒式DUV方面，我們實際上開局有點慢，因為在去年（2025年）的過程中，我們看到的浸沒式DUV需求顯著降低。現在這種情況已經逆轉了。我想說，儘管開局緩慢，就今年而言，就單位數量而言，我們仍然預計浸沒式DUV的銷售額將與去年非常接近。這就是2026年的情況。

展望2027年的產能，我們正在逐季度提高我們的生產節拍。具體到Low NA EUV，我們預計到2027年能夠實現——同樣，如果客戶需求真正支撐這一點的話——我們相信可以達到至少80套Low NA EUV設備的產出。我們也在努力使非EUV業務與客戶對其所有節點的需求保持一致。

2026年全年指引

具體到2026年，能否介紹一下我們自身業務的全年最新情況？

顯然，2026年的發展態勢非常好。這是非常強勁的一年。我們預計將是強勁增長的一年。基於克里斯托夫所談到的所有客戶動態，我們實際上正在收窄並同時上調我們今年的預期區間至360億至400億歐元。

如果看一下不同的組成部分，正如我們已經預期的，今年EUV業務將表現強勁。所以EUV業務（包括Low NA EUV和High NA EUV）今年將表現強勁。在非EUV業務方面，此前我們預計該業務與去年相比持平。但現在，我們看到該業務的需求實際上也在增加。因此，我們預計非EUV業務收入將增加。我已經提到了我們在浸沒式DUV方面的努力，乾式DUV業務表現也相當不錯。應用業務也是如此。因此，我們相信，與我們幾個月前的情況相比，我們預計非EUV業務將實現增長。在安裝基礎業務方面，也將實現強勁增長。因為很明顯，這是我們的客戶增加產能以滿足克里斯托夫所談到的需求的一種非常快速的方式。

我想說的是，在我們提供的360億至400億歐元的指引範圍內，我們相信我們能夠應對目前正在進行的出口管制討論可能產生的結果。

2026年的毛利率如何？

對於毛利率，我們維持51%至53%的預期。

技術更新

現在稍微轉換一下話題，談談技術。克里斯托夫，您能否就我們技術及路線圖的進展提供一些見解和最新情況？

我們繼續很好地執行我們的技術路線圖。每年，我們都會利用SPIE（國際光學工程學會）會議向全世界簡要介紹我們所取得的成就。今年有幾個重要的新聞：第一個是我們展示了1000瓦光源。這非常重要，因為它意味着我們可以確保Low NA EUV在未來的許多年裏都具有可擴展性。這實際上意味着，到2031年，我們將能夠以每小時330片晶圓的速度運行該設備，這比我們今天的水平有了重大提升。

現在，EUV的進展對短期也有良好的影響。我們已經成功地將NXE:3800E設備的吞吐量從每小時220片晶圓提高到230片。這對短期產能也有幫助。我們的客戶很高興能夠從每台設備中獲得更多晶圓。我們還在將下一代系統NXE:3800F的規格提高到每小時260片晶圓，此前是每小時250片。這也將有助於我們在2028年左右的產能。

同樣在SPIE會議上，我們的高數值孔徑平台也有一些進展更新。您能分享一下嗎？

SPIE會議的好處是，我們的客戶開始談論High NA。他們報告了一些情況。第一件事當然是，High NA可以讓他們顯著減少掩模數量。DRAM和邏輯客戶談到，使用High NA可以將EUV的掩模數量從3個減少到1個。他們還提到，這可以將工藝步驟從100步減少到10步。這當然是意義重大的。這也就是我們開發High NA的原因。

我們還看到了生態系統方面的巨大進步。我們的一些光刻膠合作伙伴做了精彩的演示，指出High NA在邏輯芯片方面可以擴展到18納米線寬和間距，在存儲芯片方面可以擴展到28納米孔尺寸。這基本上意味着，High NA不僅已準備好進入黃金時代，而且我們已經知道High NA主要可以擴展到3到4個節點。這對我們的客戶來說當然非常、非常重要。

最後，設備的成熟度很重要。我們繼續看到更好的可用性數據。每天產出更多晶圓，總產出更多。當然，隨着我們看到客戶開始在真實產品上測試High NA，這一點變得越來越重要。

感謝二位今天參加我們的訪談。謝謝。不客氣。