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藍鯨新聞4月15日訊（記者 屠俊）近日，石藥集團（01093.HK）交出營收、利潤雙降的業績報告。根據2025年年度報告，石藥集團全年實現營業收入260.06億元，按年減少10.4%；歸母淨利潤為38.82億元，按年下降10.3%。毛利率從2024年的70%降至2025年的65.6%。

這是石藥集團連續第三年歸母淨利潤出現下滑，此前2024年，總營收290.09億元，按年減少7.76%；歸母淨利潤43.28億元，按年減少26.31%。2023年，總營收314.5億元，按年增漲1.66%；歸母淨利潤58.73億元，按年減少3.58%。

2025年年報顯示，作為石藥集團業績支柱的成藥業務，2025年收入205.84億元，按年下降13.3%。成藥業務各領域銷售情況普遍不容樂觀，抗腫瘤領域收入直接「腰斬」，從2024年的44億元下滑至2025年的22.01億元。石藥集團在年報中指出，旗下多美素、津優力等產品在價格調整後對成藥業務收入造成階段性影響。

在2024年年底舉行的第十批國採中，石藥集團共有包括阿普米司特片、阿司匹林腸溶片、枸櫞酸託法替布緩釋片、鹽酸多柔比星脂質體注射液（多美素）在內的15款產品納入，成為國採中選「大戶」；而對於此次集採石藥集團採取的是全面低價策略，被業內稱為「價格屠夫」。

而其在年報中提及的多美素、津優力，其實並非首次調整價格，津優力和多美素兩款產品的價格於京津冀「3+N」聯盟藥品集中採購中分別下調了約58%和23%，並於2024年3月份開始陸續在各個相關省份執行。其後多美素入選第十批國家集採目錄，在集採中，石藥集團以競爭最低價、較限價降幅約89%，低至98元/支（規格為10ml/20mg）的價格中標。

公開信息顯示，第十批國家集採中選結果在全國各省的落地執行時間並不完全統一，不過，大多數省份從2025年4月30日起開始執行。

多美素是乳腺癌一線，根據2024年上半年全國等級醫院市場銷售數據，石藥集團歐意藥業銷售量位列榜首，憑藉高達12.60億元的銷售額佔據78%的市場份額。2023年，多美素的銷售額約為27億。不過，2025年財報中，石藥集團並未公布多美素全年的銷售情況。

有業內人士向藍鯨新聞表示，多美素、津優力曾是收入支柱，大幅降價企業無疑想要保住龍頭地位以價換量。但從業績上看，目前石藥集團缺乏替代性產品支撐，以替代石藥在集採降價衝擊下面臨的收入損失。

此外，作為目前公司第一大業務的神經系統領域，收入也下降了19.0%，從2024年的96.45億元下滑至2025年的78.17億元。石藥集團在年報中也指出，2025年，其核心產品恩必普因國家醫保目錄（「國家醫保目錄」）談判調整而降價，導致銷售收入出現下滑。

除了上述兩大核心版塊，抗感染、心血管等其他成熟業務板塊同樣出現兩位數的下滑，分別下滑18.7%和11.8%。

近年來，石藥集團一直在進行創新轉型，從研發費用來看，2025年增加11.9%至58.09億元，佔成藥收入28.2%。BD方面，石藥集團在年報中指出，自2025年初至今，已完成5項對外授權，總金額高達282.10億美元。不過，從確認收入來看，年報中顯示，2025年的成藥授權費收入為17.89億元，按年上漲9931.4%，但以目前的匯率推算，不足整體金額的1%。