來源：證券市場周刊
2026年政府工作報告首次將生物醫藥明確定位為「新興支柱產業」，並將其納入「十五五」規劃，將其深度融入發展「新質生產力」的宏偉藍圖，這不僅是對一個行業發展的戰略定位，更是對中國未來產業升級方向的清晰指引。這一頂層設計標誌着醫藥生物行業正站在從規模擴張邁向創新引領的新起點。對於投資者而言，理解並參與這一深刻的產業變革，是分享未來增長紅利的重要途徑。工銀瑞信基金旗下擁有一系列歷經市場周期檢驗、聚焦醫藥健康領域的主題基金，為投資者佈局這一「新興支柱產業」提供了多層次、系統化的工具選擇。
產業趨勢：創新驅動與出海浪潮構築長期投資主線
審視醫藥行業的長期投資邏輯，需穿透短期市場的情緒起伏與風格輪動，深入其產業內核。工銀瑞信基金認為，歷經持續調整，市場對於創新藥板塊情緒整體較前期有回暖跡象。同時在政策定調、出海授權、臨床數據催化等多重共振下，大額BD（Business Development，商務拓展）交易陸續落地、BD出海持續爆發，對創新藥板塊或可更加樂觀。
工銀瑞信基金進一步分析指出，我國創新藥創新實力強勁，臨床研發效率高，在ADC、雙抗ADC、雙抗、CAR-T領域的管線佔比已全球領先，小核酸和PROTAC領域儘管起步晚，但發展迅速。我國創新藥BD出海已成為產業趨勢，2026年交易總金額及大型交易數量或不弱於2025年。這種產業層面的系統性進步，為投資的長期確定性提供了堅實基礎。
據國家藥監局披露，今年前三個月，我國創新藥對外授權交易總額超過600億美元，接近2025年全年的一半。這些數據清晰地表明，優秀企業的成長曲線正從龐大的本土市場，向更具潛力的全球市場拓展，其內在價值的評估維度與成長天花板有望迎來系統性重估。其中具有全球競爭力、能夠成功實現國際化的創新藥企及其產業鏈，或成為中長期醫藥投資不可忽視的核心主線。
基金策略：多元化工具的投資視角與組合管理
在這一產業趨勢背景下，工銀瑞信基金醫藥投研團隊通過深入研究和動態管理，形成了差異化的配置框架，為投資者提供了多元化的參與工具。
以工銀前沿醫療股票（A類：001717，C類：010685）為例，該基金定位為醫藥行業基金，長期專注於「前沿醫療」領域，致力於捕捉具有高成長性的優質上市公司。從基金2025年報可以看出，其運作延續了順應產業和時代發展方向的配置思路，通過自上而下判斷與自下而上選股相結合的策略，在創新藥、中藥、醫療器械、消費醫療等板塊的佈局進行了調整，在細分領域和個股上進行再平衡。
面對市場的階段性波動，投研團隊基於對細分行業景氣度和公司基本面的研判，在全球創新藥研發突破層出不窮的時代趨勢下，看好並挖掘估值合適、研發實力強、產品有出海潛質的創新藥/仿製藥轉型創新藥的公司，並通過適度超配在中長期取得了不俗回報。託管行復核數據顯示，截至3月末，該基金自2016年2月3日成立以來累計回報率達209.20%，遠超同期業績比較基準收益率12.37%，體現了在複雜市場中把握醫藥產業核心成長脈絡的能力。
投資視角覆蓋A股與港股兩大市場的工銀醫藥健康股票（A類：006002，C類：006003），充分利用了港股市場在創新生物科技公司方面的特色優勢。該基金2025年年報披露信息顯示，投研團隊看好創新藥的明確產業趨勢，當年重倉於該領域，取得了顯著的超額收益。該基金A份額全年淨值增長率為42.77%，領先於業績比較基準收益率的8.34%。
在管理運作中，基於對產業趨勢的深度研究，投研團隊通過對基金組合持倉動態調整進一步平滑淨值曲線。例如面對2025年四季度的市場調整，其策略是下調了創新藥倉位，尤其減持了一些小市值公司，將倉位向龍頭公司做了一定的集中；同時基於組合再平衡的考量，相應增持了CXO板塊。這種在產業趨勢中優化風險收益比的操作，展現了專業的投資判斷。
除了上述兩隻產品，工銀瑞信基金旗下另一隻聚焦於健康產業主題相關資產的工銀健康產業混合（A類：020558，C類：020559），旨在通過深入分析醫藥健康行業的成長驅動力，實現「A+H」兩地跨市場配置，重點佈局創新藥和創新藥產業鏈。根據其2025年年度報告，投研團隊認為，創新藥是目前醫藥行業中邏輯最順暢的子行業，源於三方面有力因素：全球創新藥研發突破層出不窮，中國創新藥研發的產業優勢，以及近年來國家持續出台以《全鏈條支持創新藥發展實施方案》為代表的一系列支持和鼓勵創新藥行業發展的政策。同時看好四類投資機會，包括具有出海潛力的Biotech公司，收入快速增長、或將扭虧為盈的創新藥龍頭，處在國內獲批放量階段的大單品，以及經營穩健、從仿製藥轉型創新藥的傳統大藥企在內的多層次投資機會。
得益於超配創新藥和創新藥產業鏈相關公司，工銀健康產業混合取得了相較於業績比較基準的顯著超額收益。託管行復核數據顯示，截至2026年3月末，該基金自2024年9月6日成立以來累計回報率達43.70%，顯著超越同期業績比較基準收益率的31.71%，為投資者提供了佈局醫藥產業創新升級的工具選擇。
此外，工銀新經濟混合作為一隻可進行全球配置的QDII基金，為投資者提供了獨特的視角。該基金的投資目標明確聚焦於「新經濟」主題相關公司，在2025年年報中明確表示主要投資於創新藥行業，並分享了對全球醫藥創新趨勢及中國藥企出海機遇的深刻見解。
通過更直接、更廣泛地投資於包括香港在內的全球市場上市的創新型生物科技公司，工銀新經濟混合為投資者捕捉海外上市的優質中國醫藥創新資產提供了便利通道。2025年年報披露信息顯示，該基金對於估值合適，研發實力強，產品有出海潛質的創新藥/仿製藥轉型創新藥的公司繼續增加配置，並且精選香港市場優質創新藥 IPO個股參與了錨月供資；同時也減持了部分短期內漲幅過大，估值透支的創新藥公司，通過不失時機地調倉換股，得以在「全球視野」下捕獲中國醫藥創新的差異化價值。託管行復核數據顯示，截至2026年3月末，工銀新經濟混合人民幣A（005699）近一年回報率達41.91%，遠超同期業績比較基準收益率的-1.04%。
配置啓示：着眼長遠，以理性方式參與產業升級
投資於醫藥主題基金，本質上是將資金委託給專業管理者，間接參與到一個充滿活力而又具有複雜性和波動性的產業投資中。醫藥行業的進步由科學驅動，其投資過程必然伴隨着對研發進展、臨床數據、監管政策及市場競爭等多重因素的密切跟蹤。
因此，這類投資更為考驗投資者對產業的理解與追蹤。投研團隊的核心價值，在於運用專業能力甄別真僞創新，評估企業的長期競爭力，並通過主動的組合管理和風險控制，努力為持有人獲取可持續的超額收益。對於普通投資者而言，通過採取月供或低位分批買入的策略，耐心持有，或有更多機會分享產業螺旋式上升的長期成果。
無論是專注A股的工銀前沿醫療股票、覆蓋A+H股的工銀醫藥健康行業股票，還是具備獨特全球配置能力的工銀新經濟混合，都為投資者提供了不同維度的多元化工具選擇。在擁抱創新發展的漫長旅途中，與專業的「舵手」同行，或能夠更從容地面對風浪，更堅定地駛向價值的彼岸。
注：1、工銀前沿醫療股票A成立於2016年2月3日，趙蓓自2016年2月3日起開始管理。該基金2021-2025年各年度淨值增長率分別為11.74%、-21.18%、-8.06%、-14.85%、17.03%；同期業績比較基準收益率分別為-8.47%、-17.35%、-9.04%、-9.34%、3.90%。基金淨值增長率及基準收益率來自基金定期報告。
2、工銀醫藥健康股票A成立於2018年7月30日，譚冬寒自2018年7月30日起開始管理。該基金2021-2025年各年度淨值增長率分別為4.51%、-20.88%、-11.27%、-19.95%、42.77%；同期業績比較基準收益率分別為-10.43%、-15.83%、-10.05%、-9.50%、8.34%。基金淨值增長率及基準收益率來自基金定期報告。
3、工銀健康產業混合A成立於2024年9月6日，譚冬寒、丁洋自2024年9月6日起開始管理。該基金2025年淨值增長率為53.69%；同期業績比較基準收益率為14.32%。基金淨值增長率及基準收益率來自基金定期報告。
4、工銀新經濟混合人民幣A成立於2018年5月10日，趙蓓自2025年4月9日起開始管理。該基金2021-2025年各年度淨值增長率分別為-2.89%、-13.81%、-11.16%、-15.33%、69.43%；同期業績比較基準收益率分別為-18.83%、-3.88%、-3.39%、11.23%、17.11%。基金淨值增長率及基準收益率來自基金定期報告。
基金費用說明：1、工銀前沿醫療股票的費率為：A類份額申購費（前收費）：若申購金額為M，M＜100萬元時，申購費率為1.50%；100萬元≤M＜300萬元時，申購費率為1.00%；300萬元≤M＜500萬元時，申購費率為0.80%；M≥500萬元時，申購費用為1000元/筆。贖回費：若持有期限為Y，A類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.75%；30天≤Y＜1年時，贖回費率為0.50%；1年≤Y＜2年時，贖回費率為0.30%；Y≥2年時，贖回費率為0.00%。C類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.50%；Y≥30天時，贖回費率為0.00%。運作費率：本基金管理費率每年為1.2%，託管費率每年為0.2%，C類份額銷售服務費率每年為0.6%。本基金A類份額不收取銷售服務費，C類份額不收取申購費。
2、工銀醫藥健康股票的費率為：A類份額申購費（前收費）：若申購金額為M，M＜100萬元時，申購費率為1.50%；100萬元≤M＜300萬元時，申購費率為1.00%；300萬元≤M＜500萬元時，申購費率為0.80%；M≥500萬元時，申購費用為1000元/筆。贖回費：若持有期限為Y，A類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.75%；30天≤Y＜1年時，贖回費率為0.50%；1年≤Y＜2年時，贖回費率為0.30%；Y≥2年時，贖回費率為0.00%。C類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.50%；Y≥30天時，贖回費率為0.00%。運作費率：本基金管理費率每年為1.2%，託管費率每年為0.2%，C類份額銷售服務費率每年為0.6%。本基金A類份額不收取銷售服務費，C類份額不收取申購費。
3、工銀健康產業混合的費率為：A類份額申購費（前收費）：若申購金額為M，M＜100萬元時，申購費率為1.50%；100萬元≤M＜300萬元時，申購費率為1.00%；300萬元≤M＜500萬元時，申購費率為0.80%；M≥500萬元時，申購費用為1000元/筆。贖回費：若持有期限為Y，A類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.75%；30天≤Y＜180天時，贖回費率為0.50%；Y≥180天，贖回費率為0.00%。C類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.50%；Y≥30天時，贖回費率為0.00%。運作費率：本基金管理費率每年為0.8%，託管費率每年為0.2%，C類份額銷售服務費率每年為0.6%。本基金A類份額不收取銷售服務費，C類份額不收取申購費。
4、工銀新經濟混合的費率為：A類份額申購費（前收費）：若申購金額為M，M＜100萬元時，申購費率為1.50%；100萬元≤M＜300萬元時，申購費率為1.00%；300萬元≤M＜500萬元時，申購費率為0.80%；M≥500萬元時，申購費用為1000元/筆。贖回費：若持有期限為Y，A類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.75%；30天≤Y＜1年時，贖回費率為0.50%；1年≤Y＜2年時，贖回費率為0.25%；Y≥2年時，贖回費率為0.00%。C類份額：Y＜7天時，贖回費率為1.50%；7天≤Y＜30天時，贖回費率為0.50%；Y≥30天時，贖回費率為0.00%。運作費率：本基金管理費率每年為1.2%，託管費率每年為0.2%，C類份額銷售服務費率每年為0.4%。本基金A類份額不收取銷售服務費，C類份額不收取申購費。
風險提示：觀點僅供參考，具有時效性，不構成投資建議或收益承諾，不代表基金未來具體配置方向。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金過往業績不預示未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。工銀前沿醫療股票、工銀醫藥健康股票為股票型基金，預期收益和風險水平高於混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。工銀健康產業混合、工銀新經濟混合為混合型基金，預期收益和風險水平低於股票型基金，高於債券型基金與貨幣市場基金。工銀新經濟混合為全球證券投資基金，除了需要承擔與國內證券投資基金類似的市場波動風險之外，本基金還面臨匯率風險等海外市場投資所面臨的特別投資風險。基金如果投資港股通投資標的股票，還需承擔港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。基金有風險，投資者投資基金前應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》及更新等法律文件，在全面了解產品情況、費率結構、各銷售渠道收費標準及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資，基金投資須謹慎。
責任編輯：郭栩彤