黃金ETF博時基金經理 王祥
上周（4.6~4.10）黃金市場繼續受到伊朗戰爭相關消息主導。在巴基斯坦的斡旋下，美伊雙方釋放短期停火信號並開展談判對話，提振了市場的風險偏好，並推動金價反彈。不過，周末雙方的談判無果而終，停火基礎或依然脆弱，金價短期走勢預計仍充滿不確定性。
市場觀點方面，3月美國CPI按年回升至3.3%，按月反彈 0.9%。汽油價格按月 21.2%的漲幅創1967年以來最大漲幅，不過核心通脹與CPI均好於或符合預期。市場對聯儲局的降息預期變化不大，加息預期未繼續發酵。住房和服務成本溫和上漲，機票價格繼續大幅上漲，未來核心通脹預計仍然存在上行風險，關鍵仍在於中東地緣走向對高油價影響的持續性。
周內中國央行最新公布的數據顯示，3月份購金量接近4.5噸，對比過往一年平均每月2噸的數量來看，中國央行逢低買入的行為或反映出全球亂局背景下，去美元化的長期邏輯並未根本上改變；而土耳其、波蘭等央行的售金更多受到石油美元背景下的短期流動性影響。
整體來看，在地緣風險、通脹預期、以及市場情緒多重因素交織影響下，黃金長期有望保持相對強勢，但短線方向預計仍將受到地緣政治局勢進展的擾動。
上周市場動態方面，美伊首次談判破裂，伊核約束或將構成較大阻礙。在美國總統特朗普4月7日宣佈美伊停火兩周後，美伊雙方於4月10日至11日在伊斯蘭堡進行了長達21小時的高層直接談判，但「無果而終」，美方指出，未達成協議的核心原因在於伊朗未能對長期放棄核武器作出明確承諾；伊朗方面則指責談判破裂是由於「美方的貪婪和野心」。
美國3月整體CPI重回「3時代」：3月美國CPI按年上漲3.3%，前值2.4%。3月美國CPI按月上漲0.9%，符合預期，前值0.3%；3月美國核心CPI按年上漲2.6%，按月上漲0.2%，分別低於市場預期的2.7%、0.3%。短期內，油價上行、關稅傳導仍可能使通脹維持相對高位，後續需密切關注通脹預期的變化。
（風險提示：近期黃金波動較大，投資黃金基金需充分認識風險，結合自身風險承受能力審慎決策。同時可持續關注全球宏觀經濟走勢，全球央行購金情況以及相關政策動態。）
風險提示：本材料所載信息不構成對買賣任何證券或提供任何投資決策建議的服務。該等信息在任何時候均不構成對任何人的具有針對性的、指導具體投資的操作意見，投資者應當對本材料的信息進行評估，根據自身情況自主做出決策並自行承擔風險。我們對所載材料的準確性、可靠性、時效性及完整性不作任何明示或暗示的保證。本材料所載內容僅為該資料出具日的信息，後續可能發生變更。未經授權禁止第三方機構或個人以任何形式進行商業用途的傳播、剪輯。
責任編輯：郭栩彤