智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，中東衝突造成短期全球性供給收縮，通過加快下游對高價接受度，加快行業高庫存去化的方式，使化工行業景氣加速修復的變化。中東衝突爆發後，MDI與TDI價格和價差出現大幅上漲，待衝突結束，龍頭企業的話語權，以及行業集體性的盈利導向，將使MDI/TDI維持在新的價格和盈利中樞。此外，重點推薦聚酯瓶片和PVC，中東衝突前後，行業供需的始態和終態可能並沒有顯著變化，但行業庫存的大幅下降，也將使景氣度站上新台階，並延續前期邏輯繼續不斷改善。

東方證券主要觀點如下：

中東衝突是一個加速器

種種變化都表明中東衝突已經見到了緩解的曙光，市場對於衝突的波折和油價的波動也在漸漸脫敏。東方證券認為，主要原因是市場對於中東衝突的認知更多是一次脈衝式行情，對於中長期趨勢並沒有造成明顯改變。但本次中東衝突帶來最大的變化就是短期內全球性的供給缺失，以衝突前國內 「反內卷」政策引領行業景氣修復的邏輯來評估，中東衝突可以看成是一個「反內卷」的加速器。通過更大級別的供給限制，加速了下游對高價的接受度，加速了高庫存的去化。這種短期擾動加速長期趨勢的變化，比短期價格脈衝更值得重視。

價格加速上漲利好格局優勢行業

衝突爆發前主要推薦的行業之一是聚氨酯，主要邏輯是聚氨酯行業龍頭萬華化學主動調整經營策略，從份額導向轉向利潤導向。同時，業內其他主要企業都面臨非常嚴峻的經營壓力，有較強的提價降低虧損意願。中東衝突爆發後，MDI與TDI價格和價差出現大幅上漲。主要原因：一是，海外競爭對手成本比國內企業提升更多；二是，供應鏈緊張的氛圍為聚氨酯企業帶來了非常好的提價窗口期。待衝突結束，龍頭企業的話語權，以及行業集體性的盈利導向，將使MDI/TDI維持在新的價格和盈利中樞。

庫存加速去化利好供需改善行業

重點推薦的另外兩個行業是聚酯瓶片和PVC。衝突發生前，這兩個行業已經表現出供需改善，庫存持續去化，景氣度逐漸修復的趨勢。衝突發生之後，石化原料的短缺使供應端，特別是海外企業的供應突然收縮，驅動行業庫存快速下降。而且石化原料短缺時期越長，化工品的供應問題就會越嚴重。因此中東衝突前後，行業供需的始態和終態可能並沒有顯著變化。但行業庫存的大幅下降，也將使景氣度站上新台階，並延續前期邏輯繼續不斷改善。

標的方面

1)價格加速提升：MDI/TDI 行業的萬華化學 (600309.SH)；2)庫存加速去化：聚酯瓶片行業的萬凱新材(301216.SZ)， PVC行業的中泰化學(002092.SZ)、新疆天業(600075.SH)等。

風險提示

中東衝突局勢變化；需求不及預期；假設條件變化影響測算結果。