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　　來源：中國基金報

　　【導讀】主要券商境外子公司營收情況披露

　　中國基金報記者 劉明 見習記者 秦寧蔚

　　近年來，券商持續加大「出海」步伐，國際化也被認為是券商的重要增長點，尤其這兩年境外市場火熱，券商境外子公司的發展受到關注。

　　中國基金報記者統計，2025年主要券商境外（國際）子公司經營業績普遍保持較高增速，中信證券國際業務營收突破200億元，達到234億元，按年增速高達48%；中信證券國際的營收規模，放在內地的券商母公司當中，也能排在前十名左右。中金國際的營收為137億元，增速也在40%以上；國泰海通金控、華泰國際營收分別為92億元、84億元。

　　資產規模方面，2025年底，中信證券國際一躍超過4700億元，中金國際、國泰海通金控、華泰國際則在2000億元上下水平，如果算上海通國際控股資產，國泰海通旗下境外子公司資產合計超3000億元。

　　目前來看，在第一梯隊的4家公司中，中信證券國際已經明顯領跑，中金國際、國泰海通金控、華泰國際位居其後；不過，中金國際在投行業務方面仍是明顯領先。銀河國際控股、廣發控股香港、中信建投國際、招商證券國際等則處於第二梯隊。

　　中信證券國際營收增速達48%

　　廣發控股香港、中信建投國際增速翻倍

　　隨着主要券商年報發布，券商境外子公司2025年的經營情況也得以發布。數據顯示，2025年，中信證券國際、中金國際、國泰海通金融控股、華泰國際仍牢牢位居第一梯隊，中信證券國際以超200億元營收明顯領先，中金國際則超100億元，國泰海通金融控股如果加上海通國際控股也在100億元以上。

　　中信證券年報披露，中信證券國際2025年的營收為33.41億美元（摺合人民幣234億元），淨利潤為9.13億美元（摺合人民幣64億元），與2024年相比，增幅分別為48%、72%。由於各家券商披露境外子公司的經營數據單位有使用美元、港元、人民幣，為統一比較摺合為人民幣。根據2025年底的市場匯率情況，1美元=6.989元人民幣，1港元=0.8988元人民幣。

　　中金公司年報披露，中金國際2025年實現收入總額152.08億港元（摺合人民幣137億元），按年增幅為41%；淨利潤為50.85億港元（摺合人民幣46億元），按年增幅為78%。

　　國泰海通證券由國泰君安證券和海通證券合併組成，合併之後旗下兩家主要境外子公司國泰海通金融控股（由國泰君安金融控股更名而來）與海通國際控股。國泰海通金融控股2025年營收為102.41億港元（摺合人民幣92億元），按年增幅31%；淨利潤為26.31億港元，按年增幅為85%。此前「爆雷」的海通國際控股仍在虧損，2025年營收為21.58億港元，淨利潤虧損32.68億港元。

　　華泰國際2025年的營收為92.91億港元（摺合人民幣84億元），淨利潤為32.84億港元（摺合人民幣30億元），按年都出現「腰斬」。華泰證券2024年出售美國資產一次性投資收益大幅抬高了2024年業績基數，並且出售後影響國際業務經營數據。

　　銀河國際控股、廣發控股香港、中信建投國際、招商證券國際等則位居券商境外子公司第二梯隊，營收規模在10億—30億元之間。其中，廣發控股香港、中信建投國際2025年營收增幅在100%以上，分別增長115%、103%。

　　和行業總體數據比照，頭部幾家券商的境外子公司，構成了行業境外子公司營收大頭。中證協方面的行業數據顯示，截至2025年末，34家內地證券公司設立36家境外子公司。境外子公司總資產為1.94萬億港元，按年增長31.95%；2025年實現營業收入452.33億港元，按年增長6.15%。

　　最高超4700億元

　　四大券商境外子公司總資產按年增幅均超30%

　　值得注意的是，隨着市場的火熱，2025年也是券商境外子公司資產規模大幅擴張的年份，中信證券國際總資產規模高達4750億元，按年增長34%；國泰海通金融控股、中金國際、華泰國際的總資產分別為2429億元、2371億元、1847億元，按年增幅都在35%以上。如果加上海通國際控股的資產，國泰海通旗下兩家境外子公司資產合計超3000億元。

　　此外，廣發控股香港總資產突破1000億元，銀河國際控股、中信建投國際、招商證券國際的總資產超過500億元。

　　與境內券商母公司相比，境外子公司的槓桿倍數（總資產/淨資產）相對更高，主要頭部券商境外子公司槓桿倍數普遍在7倍甚至10倍以上，而境內母公司的槓桿普遍在7倍以下。

　　境外子公司也顯示出更強的盈利能力。以2025年的淨利潤與2025年底的淨資產相除計算淨資產收益率（ROE），中信證券國際、中金國際、國泰海通金融控股、華泰國際的ROE分別為22.34%、14.6%、10.37%、11.89%，均在10%以上；而境內券商母公司的ROE普遍不到10%。

　　券商國際業務收入佔比提升

　　各大券商紛紛增資加碼「出海」，從業務收入表現來看，境外收入佔比確實普遍明顯提升。2025年，中金公司、中信證券的境外業務收入佔比都有明顯提升，中金公司境外業務收入，從2024年的24.88%提升到29.47%；中信證券境外業務收入從17.17%，提升到超20%；國泰海通境外收入佔比，從6.7%提升到15.19%。

　　華泰證券因為2024年海外資產處置一次性的收益比較大，2025年國際業務收入因而出現下滑，不過華泰證券2025年的國際業務收入佔比仍超16%。

　　華泰證券在年報中披露，2025年國際業務實現收入59.18億元，主要是前一年處置子公司一次性損益抬高可比基數，若剔除相關影響，國際業務創收按年增加 23.82%。

　　需要說明的是，由於境內外會計準則口徑差異，券商披露的境外（國際）業務收入情況與主要境外子公司收入情況往往存在不小差異。如中信證券年報中披露的境外營業收入為155.19億元，同時披露的境外子公司中信證券國際的營收為33.41億美元（摺合人民幣234億元）。

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責任編輯：宋雅芳