摩根大通交出了一份由「交易」與「投行」業務雙輪驅動的強勁答卷。2026年一季度，公司淨利潤躍升至165億美元，按年增長13%；攤薄後每股收益達5.94美元，按年增幅高達17%。報告口徑與管理口徑下的淨營收分別為498億美元和505億美元，均實現約兩位數增長，核心指標全面超越市場預期。

本季度增長主要由批發端驅動。企業與投行業務（CIB）淨營收按年增長19%，其中交易業務表現尤為搶眼，單季營收達116億美元，創歷史新高，較此前紀錄高出近20億美元，按年增長20%。固定收益、外匯及大宗商品交易貢獻70.8億美元，為歷史第二高；股票交易同樣強勁，推動整體交易收入超越分析師預期。投行業務在顧問及股權承銷的強勁帶動下，整體收入按年增長38%，費用收入達28.8億美元，同樣高於市場預期。

財報亮點數據如下：

• 第一季度管理口徑淨營收達到505.4億美元，按年增長10%；

• 報告口徑淨營收為498.4億美元，按年增長9%；

• 當期淨利潤為165億美元，較上年同期增長13%；

• 攤薄後每股收益為5.94美元，按年增幅達17%；

• 淨利息收入為255億美元，按年增長9%；

• 非利息收入為251億美元，按年增長11%；

• 非利息支出為269億美元，按年上升14%；

該行重申全年支出指引約為1050億美元（不含法律費用）。信貸方面，摩根大通計提潛在壞賬撥備1.91億美元，增幅低於分析師預期，反映出管理層對當前信貸質量持相對樂觀態度。

摩根大通首席執行官表示，公司資本與流動性充裕。他指出，本季度美國經濟依然強勁，多重有利因素共同支撐了這種韌性，消費者仍在賺錢並保持消費。他同時呼籲監管機構優先制定完善的監管措施，並提醒當前存在一系列日益複雜的風險因素。受此提振，摩根大通美股盤前升逾3%。

營收與盈利：全線增長，利息與非息雙輪驅動

摩根大通一季度報告口徑營收為498億美元，管理口徑營收為503億美元，按年增幅均約10%。

淨利息收入達255億美元，按年增長9%。剔除市場業務後，淨利息收入為233億美元，按年增長3%，主要受存款餘額上升及信用卡循環餘額增長推動，但部分被降息影響所抵消。

非利息收入為251億美元，按年增長11%。剔除市場業務後，非利息收入按年增長14%，主要得益於資產與財富管理及零售業務板塊的資產管理費收入增長、投行費用提升、汽車經營租賃收入增加以及支付業務費用上升。需注意的是，去年同期包含5.88億美元與First Republic相關的一次性收益，本期已無此項目。

淨利潤為165億美元，按年增長13%。有形普通股權益回報率達23%，普通股權益回報率為19%，盈利效率保持行業領先水平。

費用增速高於營收，信貸撥備按年下降24%

一季度非利息支出為269億美元，按年增長14%，增速高於營收增速，管理口徑費效比為53%。費用上升主要受前台業務人員擴張帶來的薪酬增加、收入相關激勵報酬提升、經紀及銷售費用增長、營銷支出上升以及汽車租賃折舊增加等因素驅動。此外，去年同期存在FDIC特別評估衝回項所形成的低基數效應，本期已不再延續。

信貸方面，一季度信貸損失撥備為25億美元，較上年同期的33億美元下降24%。淨覈銷額為23億美元，按年基本持平；淨準備金增加1.91億美元，其中批發板塊增加3.27億美元，消費者板塊則釋放1.39億美元。整體來看，信貸質量保持平穩可控。

CIB：營收淨利雙增，投行與市場業務全線發力

企業與投行業務（CIB）成為本季度最耀眼的增長引擎。板塊實現淨利潤90億美元，按年大幅增長30%；營收達234億美元，按年增長19%。

投行業務收入為31億美元，按年增幅達38%；投行費用收入為29億美元，按年增長28%，主要由併購顧問及股權承銷業務拉動，債券承銷則有所回落。摩根大通繼續穩居全球投行費用收入榜首，市場份額為9.8%。

市場業務單季營收創下116億美元的歷史新高，按年增長20%。其中，固定收益市場收入為71億美元，按年增長21%，大宗商品、信用、貨幣及新興市場表現尤為突出；股票市場收入為45億美元，按年增長17%，客戶活動整體保持活躍。

支付業務收入為51億美元，按年增長12%，主要受存款餘額上升及費用增長雙重驅動。

消費者與社區銀行：新客戶持續流入，信用卡業務表現亮眼

消費者與社區銀行（CCB）實現淨利潤50億美元，按年增長12%；板塊營收達196億美元，按年增長7%。

分業務來看，銀行與財富管理營收為106億美元，按年增長3%，主要由摩根大通財富管理板塊的資產管理費及存款相關費用增長所驅動；住房貸款營收為12億美元，按年增長2%，房貸發放收入有所增加，但淨利息收入出現下滑；信用卡及汽車貸款營收為78億美元，按年大幅增長13%，主要得益於信用卡循環餘額提升帶來的淨利息收入增加，以及汽車經營租賃收入的增長。

資產與財富管理：AUM達4.8萬億美元，淨流入勢頭強勁

資產與財富管理（AWM）實現淨利潤18億美元，按年增長12%；板塊營收達64億美元，按年增長11%，主要受管理費增長及經紀業務收入拉動。

管理資產規模（AUM）達4.8萬億美元，按年增長16%；客戶資產規模達7.1萬億美元，按年增長18%，市場估值上升及持續淨流入為核心驅動力。費用方面，非利息支出為42億美元，按年增長12%，主要源於私人銀行顧問團隊擴張及收入相關薪酬增加。

資本與股東回報：資本充足率穩健，回購與派息力度持續加碼

截至2026年3月末，摩根大通CET1資本達2910億美元，標準化CET1比率為14.3%，高級法CET1比率為14.1%；補充槓桿比率為5.6%；總損失吸收能力為5720億美元；現金及可銷售證券達1.5萬億美元。每股賬面價值為128.38美元，按年增長8%；每股有形賬面價值為108.87美元，按年亦增長8%。

股東回報方面，本季度普通股派息41億美元（每股1.50美元），淨回購股票81億美元；過去12個月淨派息率達82%，資本回報力度持續加碼。