國際貨幣基金組織（IMF）將2026年全球經濟增長預期下調至3.1%，並警告若中東戰事持續、能源基礎設施遭受嚴重破壞，全球經濟增速可能跌破2%，逼近IMF定義的衰退門檻。

IMF周二發布最新一期《世界經濟展望報告》，將今年全球GDP增速預期從1月的3.3%下調0.2個百分點至3.1%。報告指出，美以聯合對伊朗的軍事行動自2月28日爆發以來，已實質性封鎖霍爾木茲海峽，導致油價大幅攀升，令此前有望上調的全球增長前景急轉直下。IMF首席經濟學家Pierre-Olivier Gourinchas表示：

"中東衝突令增長勢頭戛然而止，衝擊的最終規模將取決於衝突的持續時間與烈度，以及敵對行動結束後能源生產與運輸恢復正常化的速度。"

此次下調對新興市場的衝擊尤為顯著，今年新興市場經濟增速預期從4.2%降至3.9%，通脹預期則上調0.7個百分點至5.5%。IMF同時警告，中東戰爭加劇了新興市場經濟前景的不確定性，風險偏向於出現更深度的衰退。上述報告在IMF與世界銀行春季年會期間於華盛頓發布，成為與會各國財長和央行行長的核心議題。

三種情景：從溫和放緩到逼近衰退

IMF圍繞美伊衝突的不同走向，設定了三套情景預測，增長與通脹路徑差異顯著。

在基準（參考）情景下，衝突相對短暫，能源商品價格今年上漲約19%，全球經濟增速為3.1%，全球通脹率從2025年的4.1%升至4.4%，2027年增速維持3.2%不變。

若霍爾木茲海峽封鎖時間延長、鑽探與煉油設施受損加劇，IMF預計全球增速將降至2.5%，通脹升至5.4%。

最嚴峻情景下，能源供應中斷延伸至明年，通脹預期明顯脫錨，金融條件大幅收緊，油價全年均價達到每桶110美元，全球經濟增速將跌破2%——這一水平自1980年以來僅出現過四次，最近兩次分別為2008年全球金融危機和新冠疫情期間。在該情景下，2026年全球通脹將達5.8%，2027年進一步升至6.1%。

歐洲與新興市場首當其衝

此次衝擊在各經濟體之間的分佈並不均衡，能源進口依賴度高的經濟體承壓最重。

在主要發達經濟體中，歐洲受到的衝擊最為突出。德國今年增速預期僅為0.8%，較1月預測下調0.3個百分點；英國同樣僅增長0.8%，降幅達0.5個百分點。美國因具備能源淨出口國地位，受衝擊相對有限，今年增速預期為2.3%，較1月小幅下調0.1個百分點。

新興市場所受衝擊更為深重。在最嚴峻情景下，新興市場與發展中經濟體所受衝擊幾乎是發達經濟體的兩倍。中東與中亞地區增速預計從2025年的3.6%大幅放緩至1.9%，巴林、伊拉克、科威特和卡塔爾均面臨經濟萎縮。伊朗經濟受創最深，2026年GDP預計萎縮6.1%，較1月預測的增長1.1%驟降7.2個百分點；IMF預計伊朗2027年產出將回升3.2%。

許多高度依賴海灣地區能源與化工品進口的經濟體，尤其是亞洲新興市場，已相繼推出價格管制、補貼等干預措施以應對供應短缺。但IMF經濟學家對此提出警告，認為此類措施通常設計粗糙、代價高昂，可能引發配給效應並向其他國家溢出，建議各國採取更為精準、臨時性的支持方式，優先向最脆弱的家庭提供直接轉移支付。

通脹反彈令央行陷入兩難

在增長下行的同時，通脹壓力的重燃令貨幣政策空間進一步收窄。

IMF指出，近年來的去通脹趨勢將因此次衝擊而中斷，能源和食品價格上漲是主要推手。即便衝突很快結束，通脹壓力也難以迅速消退。IMF經濟學家警告，在通脹上行背景下推出財政刺激，將使央行在平衡通脹與增長之間面臨更大壓力。

報告還特別提示，消費者仍承受着過去兩次危機——新冠疫情與俄烏衝突引發的通脹衝擊——留下的心理創傷，對任何新一輪價格上漲的敏感度顯著高於以往。與2022年俄烏衝突爆發時相比，此次能源衝擊發生時，勞動力市場已有所走弱，央行也已開始正常化資產負債表，若衝擊規模有限，通脹或相對可控，但這一判斷存在較大不確定性。

Pierre-Olivier Gourinchas呼籲各國決策者尋求"正確政策與更強有力的全球合作"，以遏制衝擊蔓延。