金吾財訊 | 華安證券研報指出，美的集團(00300)增長穩健向好，效率優化升級。25年營收4585.02億元，按年增長12.1%；歸母淨利潤439.45億元，按年增長14.0%。25年公司毛利率/歸母淨利率按年各-0.03/+0.16pct，盈利能力保持穩健。同期，公司銷售/管理/研發/財務費率各按年-0.12/-0.04/-0.09/-0.48pct，通過AI賦能等方式，公司降本提效持續深化。25年業績符合市場預期。

海外業務中，OBM業務快速發展，自營分公司所覆蓋國家/地區數量按年提升23個至50個，OBM業務營收佔比海外TOC業務營收45%+，歐洲區域完成TEKA收購，實現雙位數增長；亞太區域東芝品牌勢能持續強化，市佔率穩步提升；美洲區域持續推進產品創新，市佔率保持領先；海外自有品牌電商業務25年營收按年增長35%+，連續兩年實現高速增長。公司TOC業務穩健發展，海外市場及TOB業務持續突破，積極拓展經營邊界，打開營收增長新空間。盈利端，通過AI賦能實現運營效率持續優化，有效抵禦原材料波動、關稅衝擊等負面影響，維持「買入」評級。