智通財經APP獲悉，摩根士丹利近日指出，當前市場雖仍顯脆弱，但大部分調整可能已經完成。據Neil Sethi在X平台上發布的觀點，該行認為本輪調整的進程比許多投資者意識到的更為深入。

大摩表示，自去年10月以來，標普500指數的前瞻市盈率已較峯值回落約18%。這一幅度的調整通常與經濟衰退或聯儲局激進收緊政策相關，而目前這兩種情形均不在其基準假設之內。

表面之下，回調更為顯著。羅素3000指數中有超過一半的成分股已下跌20%或更多，表明市場已在相當程度上定價了風險，而非處於自滿狀態。

在人工智能方面，摩根士丹利認為，關於技術顛覆的敘事已快於實際落地進程。

企業應用層仍處於早期階段，短期來看，AI更可能支撐而非壓縮利潤率——尤其是對早期採用者而言。這一點已在財報中有所體現，中位數公司實現了兩位數的每股收益增長，為2021年以來最快增速。

該行提醒，調整的尾聲階段很少一帆風順，若利率或債券波動率再度攀升，市場仍可能面臨二次探底。

不過，市場目前的行為符合其典型規律：在消息面發酵之前提前貼現未來風險。與地緣政治緊張、私募信貸擔憂以及AI顛覆相關的重新定價，可能已經大部分完成，這進一步支持投資者保持前瞻視角。

近日，大摩還發表研報稱，加速增長的企業盈利正在保護標普500指數免於出現更大幅度下跌，同時掩蓋了美國股市更廣泛的回調。強勁的盈利表現以及持續的經濟復甦，是標普500指數自1月創下歷史高點以來跌幅仍不到10%的原因。

與此同時，華爾街最大規模資管巨頭貝萊德的分析師們則已重新轉向「超配」美國與新興市場股票資產，他們認為，新一輪中東地緣政治衝突對全球經濟增長造成的實質性質損害「很可能是非常可控的」。