投資有挑戰纔有機會
私募資產管理業務市場正在發生哪些變化？
債券市場在經歷2024年的上漲過後，在2024年年底債券市場靜態票息收益就只有2%左右了。固定收益產品收益率的大幅下降，這對於已經習慣獲取3%以上固收收益的各個市場參與方來說，都是一個不小的挑戰。同時也宣告固定收益市場進入低利率時代。
投資者還想獲取較高的固定收益率產品和市場不再能提供高固定收益產品的矛盾中，市場逐步轉向了對固收+產品的探索。在這個思路下，多種多樣的固收+產品應運而生。市場主流的產品包括：固收+轉債，固收+權益，大類資產策略，以及這個策略下伴生的量化投資和CTA組合。隨着AI的發展、大模型的成熟和AI-Agent的應用，量化投資越來越受到市場重視，傳統的主觀投資的生存空間也受到擠壓。這些挑戰不僅僅是對市場的挑戰，也是對機構和投資經理的挑戰。
面對挑戰，腦子都會出現一句刻入每個精算專業畢業生DNA的標語：Risk is opportunity。有挑戰纔有機會，私募資產管理業務正是在這樣的挑戰下迎來了更大的發展機會。這些機會主要體現在以下三個方面：
1．私募資產管理業務投資範圍廣，策略豐富。由於固定收益產品提供的收益已經大幅降低，很多投資需求外溢到收益能達到3%-5%，但波動可控的固收+產品上。除此之外，為降低組合波動，增加收益來源，投資組合中也逐漸加入各類商品和衍生品，使得私募資產管理業務產品線豐富度大大提升，可以滿足各類型的投資需求。
2．風險偏好定製化，滿足多種收益與回撤組合。投資者可以根據根據自己的風險偏好選擇投資方案，滿足多樣化需求。
3．基金公司權益、量化人才儲備豐富，給新策略輸送足夠的專業人才支持。基金公司在權益資產投資和研究方面有着更多的人員配備和經驗沉澱，包括量化人才在內的人才儲備也更為豐富，能為各類資產以及由此組成的策略提供良好的人才支持。
怎樣適應技術進步所帶來的挑戰？
作為從業十幾年的投資經理，深感AI的運用對於傳統的投資和研究帶來了巨大的挑戰。在管理人層面，我們看到各個資產管理公司對於AI和大模型在投資上的運用進展都很快，特別是運用AI收集投資因子，用量化控制組合波動等方面大量運用AI和大模型，以實現組合層面更好的Sharp Ratio。
在投資經理層面，我們深感隨着AI和大模型不僅僅在收集數據和數據處理上能顯著替代人工，在對資產走勢的買賣機會的信號發出以及勝率上也有很大進步。投資經理跟隨技術迭代變得十分重要，如果完全不懂AI和大模型，很可能幾年後甚至更短的時間就要被AI所替代。投資經理應當有這種危機感，努力成為使用AI而不是被AI取代的角色。
私募資產管理產品投資經理在大類資產配置需求下如何適應？
作為做信用債出身的投資經理，在過去十幾年時間裏用腳步丈量每一寸收益：即使已經管理賬戶十幾年了，但依然保持這高頻的一線調研。雖然很辛苦也很累，但我認為這是我做好投資必不可少的元素。我始終堅信：讀萬卷書不如行萬里路。投資中需要的很多核心判斷都依賴於大量信息，例如經濟高頻數據如何？行業發展究竟怎樣？企業運行狀態是否良好？這些信息我認為坐在辦公室看新聞和二手的數據是感受不出來的。行萬里路方能見微知著，每次我的投資面對困難，需要做出重大判斷的時候，調研過程中了解到的宏觀變化、行業邏輯、企業興衰都能幫我更好的預測行業未來的發展。這些基礎對於大類資產的投資十分有幫助，十幾年的調研中微觀企業的了解，是我過去幾年進行權益投資的基礎。多年對海內外宏觀的跟蹤，也幫助更好的釐清商品投資的大方向。
除此之外，投資最重要的是了解自己的能力邊界，債券投資經理面對大類資產配置的市場轉型需求時候，應該多借助團隊的力量。大類資產投資除了藉助平台的投研力量之外，多與團隊裏做權益和商品等大類投資的經理多討論和學習。我是個不服老的人，我認為在每個年紀都應當「活到老、學到老」，不應該覺得自己年紀大了就放棄自我更新。無論什麼年紀，我都會對新的知識保持好奇、對市場保持敬畏、對挑戰給足勇氣、對投資充滿熱愛！
*私募資產管理業務，又稱基金專戶理財，是指基金管理公司接受財產委託，設立私募資產管理計劃並擔任管理人，依照法律法規和資產管理合同的約定，為投資者的利益進行投資活動。
責任編輯：王珂