（來源：東北證券金融世界）
行情回顧
上周A股在美伊開啓談判並兩周暫時休戰的催化，與全球股市共振、修復反彈，期間雖有波動但是指數總體完成了日線超賣的修復，上證指數收於3986點、周上漲2.73%；創業板指則在光模塊、寧組合等帶動下周大漲9.5%、創出年內新高，科創50指數周上漲8.6%，上證50周上漲2.4%；雙創指數跑贏上證50，市場風險偏好改善，成長風格與價值風格蹺蹺板。
A股反彈至4000點附近，修復了前期跌幅的1/2左右，技術面日線超賣得到了修復，預計內生性的B浪反彈動能將弱化；後續若繼續回升則需要內外部信息的正向催化如美伊衝突的切實改善，上市公司業績的回升等。從周末美伊談判並未達成協議，極限施壓，海上封鎖以及周一早盤石油價格大漲，貴金屬回落來看，美伊衝突打打停停而非快速和平、油價多變，因此，預計A股指數在日線超賣修復後，需要反覆騰挪蓄勢，觀察3950點一線的支撐和內外部形勢的演進；操作上，高波動行情中保持冷靜的平常心，關注美伊衝突和油價的演繹，並跟蹤國內一線城市房地產修復的進程來推出市場風格的演進，短線則適度偏向前期跌幅較大或成交聚集的科技成長題材，其超跌反彈動能更大些、快進快出，並逆向操作，適度低吸藍籌價值股，以便對沖市場波動和防範財報的衝擊。
今日策略
市場有幾個關注點：
其一，全球股市仍受美伊衝突、油價高波動的影響，但邊際影響有所弱化；財報季資金從賽道抱團，業績成長等角度尋求不確定性中的確定性。目前看，美伊談判仍需反覆、特朗普極限施壓和表述經常反覆，市場高波動中的蹺蹺板效應明顯；仍需跟蹤AH股與亞洲盤股市的聯動，大類資產中油價與貴金屬，股市的此消彼長。一般看，石油煤炭銀行農業等回調而科技股領升，反之亦然；另外，AI算力等賽道股強勢，這在時間軸上比較有趣，恰恰與美股英偉達4月份以來的上漲和美股甲骨文公司4月初以來的史上最大裁員而同頻，即甲骨文公司裁員降本以便更多投入AI算力的邏輯在強化，AI算力「賣鏟人」再度成了科技股中的龍頭，而軟件應用等被迫增加算力投入而未來前景卻未知；這場算力豪賭的終局難於預知，至少目前資本市場更多押注確定性的AI算力硬件而非AI軟件應用，如甲骨文公司大裁員後股價也並未出現曾經的裁員後股價上漲的經驗規律，公司和員工雙輸，這改變了前兩年AI有利於TMT科技股輪動普漲的格局而陷入更大的分化，也是AI時代的悖論。
其二，最近幾個交易日市場百點大漲、反覆騰挪、周三普漲、周四跌多漲少、周五漲多跌少。美伊衝突虛虛實實，對市場的影響或在邊際減弱，場內資金更多關注景氣行業並對財報關注度增加，如周五首份券商季報業績高增下券商股的再度脈衝上漲，光模塊存儲等機構抱團的景氣股強勢上攻，均體現了短期市場對財報關注度的增大。政策面，創業板制度改革，上交所ST股票升跌幅5%變為10%，顯示了鼓勵創新和市場化的導向，也意味短期A股市場更多需要依靠內生性的力量；3月CPI為1%、略回落但PPI則由負轉正、為0.5%，油價等因素下PPI回升力度明顯而消費偏弱，一降一升、CPI-PPI在縮小、下游面臨成本上升和需求不振的壓力，預計資金選擇延續過去的市場風格，更偏向與外圍股市關聯度大的AI硬件、財報景氣和漲價邏輯。
* 資料來源：東北證券資深投資顧問沈正陽，執業證書編號S0550616100002
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