炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
【相關閱讀】十大機構看後市：中東衝突未來仍有反覆的可能，但短期市場反彈窗口已經打開，市場向上轉機時點或就在四月
中信證券：戰爭間歇期的縮圈策略
硝煙漸遠，航道未通。美伊雙方談判訴求看似分歧很多，但核心訴求達成一致的概率並不低。戰爭尾部風險消除，戰爭進程和談判對市場的實際影響在減弱，未來影響市場的關鍵變量是真實的通航量。海峽通航中斷的時間在拉長，經濟和流動性的不確定性仍在積累，空頭回補的普遍反彈後，市場還會縮圈聚焦，而不是擴散。縮圈的四個方向包括AI硬件、資源、周期漲價和紅利，其中預期差主要存在於國產AI硬件和周期漲價環節。
配置上，組合的底倉構建邏輯還是以中國優勢製造定價權的重估為基礎，以化工、有色、電力設備、新能源為主。其中，化工可能是這輪中東供給受損、後續周期漲價催化最明顯的行業，有色金屬在流動性衝擊結束後也有望逐步重塑資源屬性定價。需要密切關注國產AI的進展，硬件側「量」的邏輯爆發。建議繼續增配一些低估值品種，重點關注券商、保險。對於周期漲價品種，大煉化可能是此輪中東衝突中受益最明顯的環節。
招商證券：美伊目前進展以及近期產業賽道趨勢
美伊後續談判仍有可能在接觸—僵持/極限施壓—再接觸之間反覆擺動。隨着市場逐步適應邊談邊備、邊壓邊試的博弈狀態，相關事件對資產價格的邊際影響也將逐漸鈍化，整體波動幅度或相對有限。往後看，市場焦點將轉向一季報業績高增長領域，有色、石化、新能源、光通信、半導體有望受益。
行業配置建議主要圍繞通脹溫和回升的傳導，以及一季報業績展示的行業景氣線索展開，推薦關注電力設備（電池、光伏設備、風電設備）、機械設備（工程機械、自動化設備）、煤炭、公用事業（電力、燃氣）、電子（半導體）、通信（通信設備）等。賽道選擇層面，4月重點關注五大具備邊際改善的賽道：煤炭、鋰電產業鏈、海外算力、商業航天、軍貿。
中信建投：A股迎修復行情，圍繞景氣佈局
A股迎來修復行情，其背後是市場風險偏好、流動性和基本面三因素共同改善的結果，其中影響風險偏好和流動性的中東局勢緩和與人民幣升值兩大利好後續或有所弱化，繼續強調關注重點轉向基本面因素，尤其是通脹回升和公司業績的驗證與預期變化。展望後市，雖然上漲速度或將放緩，但市場短期預計仍呈現震盪上行格局，中期則需注意高油價持續帶來的外部風險。
今年4月市場將再次迴歸基本面，建議關注一季報，把握景氣行業。行業配置圍繞一季報高景氣、基本面邊際改善、政策受益+配置低位+旺季景氣三方向佈局。重點關注板塊包括：資源品（黃金、能源金屬、鋁、小金屬）、AI（光通信、玻璃纖維、燃氣輪機）、鋰電（電池、鋰電材料）、油運、化學原料、券商、煤炭、通用設備、基建開工、服務消費等。
申萬宏源：最壞的時候正在過去
美伊對弈有所反覆在情理之中。美伊對弈的時間預期拉長，市場已經做了定價。中期宏觀情景已基本收斂，美伊衝突作為資產定價主要矛盾的階段已至尾聲。後續反覆仍難免，但負面影響可能一波弱於一波。本輪市場底也是（小盤成長）風格底，仍將當前的波段定位為「兩階段上漲行情」中間的震盪休整段。
這個階段核心是業績消化部分估值，回調消化部分估值。在供給出清，盈利能力內在穩定性提升的情況下，2026年正增長仍是大概率。該階段科技主線延伸+宏觀敘事拓展，仍是高彈性投資機會的主要來源。細分行業獨立機會仍有彈性，但板塊聯動偏弱，賺錢效應難廣泛擴散。在美以伊衝突前強勢的科技「重現實」方向，短期仍有機會，重點關注光通信、燃機、儲能。下階段，新能源、新能源汽車和出口鏈，是能驗證景氣改善的方向，短期買對沖效果暫時不佳，後續買景氣仍是重要機會。
中銀國際：在無解處糾纏，在主線中勝出
當市場把大量注意力投向一個短期沒有明確答案的問題時，資產定價往往容易陷入敘事噪音，而非迴歸更具確定性的主線。市場越是沉迷於對無解問題進行高頻博弈，越容易偏離真正能夠產生超額收益的方向。站在當前時點，科技板塊已經在產業趨勢、業績預期與資金定價三重共振下持續創出新高，而市場仍在圍繞中東局勢展開高頻爭論，這本身就說明，很多投資者仍然停留在用地緣風險解釋一切、用宏大不確定性覆蓋一切的舊框架中，卻忽略了當下真正具備持續定價能力的主線並不在中東，而在科技。
對A股而言，決定中期方向的關鍵變量，未必是一個短期內不斷擾動且難以形成穩定交易結論的地緣事件，而是科技產業趨勢是否仍在強化、產業映射是否仍在擴散，以及市場風險偏好是否仍願意為「確定性的景氣成長」支付溢價。某種意義上說，科技持續新高本身就是答案。市場對中東局勢的反覆討論，反而更像是在舊問題裏內卷，卻錯過了新主線的確認。當前最值得警惕的並不是中東局勢本身，而是市場的注意力錯配。
國信證券：轉機就在4月
地緣衝突擾動市場，3月市場調整是牛市中的雷陣雨，從政策環境和股市情緒來看牛市氛圍還在。借鑑歷史4浪調整已近尾聲，壓抑市場的地緣因素有積極變化，國內基本面逐漸修復。市場向上轉機時點或就在4月。當前美伊已實現暫時停火，雙方談判也即將舉行，儘管地緣局勢的緩和並非一蹴而就，甚至有階段性反覆，但當前市場調整的時空已經到位，隨着內外部積極因素的逐漸積累，市場在4月將迎來向上轉機。
短期市場反彈中科技成長領域更優，伴隨着風險偏好修復，產業趨勢向上的科技成長主線彈性更大。前期地緣格局擾動市場風險偏好，科技成長板塊股價承壓。當前AI產業趨勢繼續向上，疊加中東局勢逐漸緩和，市場情緒逐漸修復，活躍資金有望迴歸，3月跌幅較大的科技成長在市場由守轉攻中或具備更大彈性，需重視AI應用、算力硬件以及上游的能源電力領域。更長視角來看，牛市結構有望走向擴散，重視戰略資源和低估的白酒地產。
東方財富：波折難免，韌性東歸
美伊談判使得市場風險偏好有所修復，復常交易邊際增強，但後續中東局勢，尤其油價中樞也依然有一定的不確定性。3月中國PPI按年由負轉正，強化了市場對中國經濟走出通縮的信心。近期作為一季報驗證窗口，存量資金或將進一步聚焦景氣資產。往後看若地緣政治風險再度反覆，不排除市場在回踩後加劇抱團景氣方向、強勢線索繼續「縮圈」，導致景氣線索更加集中。
一季報窗口期過後，以AI產業為主導驅動的中觀產業景氣可能依然具有較強的黏性，未必會推動市場結構發生顯著變化。總量上可以觀察內需科技如國產AI鏈的產業催化與景氣預期邊際變化，例如DeepSeek V4發布後是否產生連鎖反應、雲廠商基於Token激增下的漲價等。復常交易仍可能有所反覆，中國資產相對優勢仍將凸顯。重點關注：新能源（鋰電、風電、儲能、光伏等）、AI算力（光通信、存儲、半導體設備等）、醫藥、軍工等。
國金證券：當波動下降後
市場最大的變化在於霍爾木茲海峽迎來開放的消息，市場定價正由此前的高波動狀態向「常態化」迴歸，市場交易對油價波動開始脫敏。而現實層面的約束可能使得修復節奏相對緩慢，能源價格中樞大概率上移，能源問題依然是當下主要矛盾。同時，高能源價格中樞下企業的合意庫存可能需要更高，低庫存與內外價差下，中國企業補庫的開啓值得關注。
推薦關注：一是全球步入能源補庫周期中新舊能源有望迎來共振（石油、油運、煤炭，鋰電、風光、儲能），以及圍繞油價傳導的化工板塊；二是美元幻境逐步退卻後，大宗商品金融屬性的回擺疊加需求復甦的銅、鋁、金；三是中國製造業的重估：機械設備，在中國製造成為全球「壓艙石」時，出口的持續超預期和資金迴流，也會給沉寂已久的內需帶來新的驅動，尋找壓制因素扭轉下的結構性機會：旅遊及景區、調味發酵品、啤酒及其他酒類、醫藥商業、醫美等。
興業證券：擁抱景氣的統一戰線正在建立
隨着美伊進入實質性談判階段，A股短期定價風險偏好修復帶來超跌反彈。但由於談判仍有反覆風險，市場對後續修復的持續性和彈性的擔憂仍在。但在結構上，預計後續市場定價的主要矛盾將從外部地緣風險向內部景氣線索轉變。當下結構重於倉位，相較於依據隨機波動的談判動向判斷大勢、調整倉位，更重要的是「以我為主」把握結構。
進入業績披露期後，近期「超跌反彈」的「明線」，背後是景氣主導的「暗線」。近三個交易日連續上漲、修復可持續性更強的行業均為內部景氣佔優的領域，包括AI算力（北美鏈&國產鏈）、製造出海（自動化設備、電池、汽車零部件、軍工電子、光學光電子等）、部分漲價鏈（玻璃玻纖、特鋼、化學纖維）等。外部擾動並未打斷市場對景氣方向的追逐，擁抱景氣的統一戰線正在建立，內部景氣將成為後續抵禦外部擾動的最優「避風港」。
光大證券：把握反彈窗口
短期市場反彈窗口已經打開。市場的潛在拐點可能來自以下三個方向：1）上市公司業績超預期。2）中長期資金入市。3）外部風險因素緩和。當前來看，中東地區衝突已經出現了緩和信號：美伊同意停火兩周，將在巴基斯坦談判，而VIX恐慌指數近期也出現明顯回落，市場避險情緒快速降溫。雖然談判仍存不確定性，但短期市場反彈窗口已經打開，股市未來有望震盪上行。市場短期將偏向成長風格，但美伊談判可能並非一帆風順，預計4月整體或在成長及防禦風格間輪動。
熱點方面，光通信等板塊表現相對亮眼。由於當前地緣風險擔憂尚未消退，同時隨着能源轉型和AI投資增加等趨勢依然延續，這使得相關板塊的敘事邏輯尚在。投資者短期可繼續關注漲價線及清潔能源等主題的投資機會。中期需觀察原油是否長時間在高位逗留，如此或會引發市場對美國「類滯脹」的擔憂，造成各大類資產波動率放大的可能。
來源：券商中國
責任編輯：張恒星