核心要點
- 儘管美國採取封鎖霍爾木茲海峽的行動，股市反應卻相對平淡。
- 分析師稱，投資者越來越將此次地緣政治衝擊視為暫時性事件，而非長期市場驅動因素。
- 承擔全球五分之一石油運量的霍爾木茲海峽風險，加劇了通脹與供應鏈擔憂。
美國封鎖關鍵水道霍爾木茲海峽的舉動，引發了市場常見的連鎖反應：原油價格飆升、國債收益率上行、美元走強。
但這一次，除油價外，市場整體反應明顯剋制。周一股市跌幅相對溫和，表明投資者已基本消化地緣政治風險，對相關新聞的敏感度有所下降。
Global X ETF 投資策略師 Billy Leung 在談及特朗普的聲明時表示：「市場認為這在很大程度上屬於談判策略。不確定性已經見頂，市場反應不再像此前那樣極端。」
亞洲股市普遍走低，但跌幅顯著緩和，多數主要股指下跌約 1%。美國主要股指期貨跌幅也不足 1%。
現貨黃金下跌約 0.5%，至每盎司 4720.28 美元，美元指數上漲 0.38%。美元走強會導致以美元計價的黃金對其他貨幣持有者變得更貴，從而削弱黃金吸引力。
Leung 表示，近期市場走勢顯示投資者對地緣政治衝擊已更為適應，波動性較前幾周有所緩和。「我認為市場現在對特朗普的動機有了更合理的定價與更清晰的理解。」
同樣，Ten Cap 首席投資組合經理 Jun Bei Liu 指出，波動率指標顯示最恐慌的階段可能已經過去。「幾周前我們看到 VIX 恐慌指數走高，那或許就是恐懼與拋售的峯值…… 從現在開始，市場將逐步自我修復。」
不過，短期的一個關鍵風險在於美國軍事行動對應的政治時間表。Leung 提到戰爭權力決議，這實際上限制了政府在未經國會批准情況下採取行動的窗口期。「未來幾周，特朗普政府的緊迫感會不斷上升，」 他表示，並補充市場可能尚未充分意識到這一約束。
據報道，美國議員正再次試圖通過決議，阻止伊朗相關戰事，並迫使特朗普在發動更多襲擊前必須獲得國會批准。
油價料將回落，股市有望反彈
霍爾木茲海峽自衝突爆發以來航運已近乎停滯，美國的封鎖行動進一步加劇了能源供應趨緊的預期，推高原油價格並引發全球通脹擔憂。
通脹擔憂也打亂了降息預期，推動國債收益率上行，同時美元走強、股市下跌。10 年期美債收益率自衝突爆發以來已上行超 33.3 個點子，同期美元指數上漲約 1.4%。
美國油價自衝突爆發以來已飆升超 55%。截至美國東部時間晚 10 點 50 分，5 月交割的美國原油期貨大升逾 8%，至每桶 104.93 美元；國際基準 6 月布倫特原油上漲 7%，至 102.17 美元。
分析師預計，即便短期波動持續，隨着地緣政治局勢企穩，油價最終將回落。
Destination Wealth Management 的 Michael Yoshikami 表示：「我非常確信油價將從此回落…… 我們會再次看到 80 美元 / 桶的油價。」 他認為美伊最終將通過談判達成解決方案，這可能迅速消除當前的風險溢價。
渣打銀行的 Steve Brice 指出，油價走高會推遲寬鬆貨幣政策的到來，給國債收益率和美元帶來上行壓力。「但我們認為這些都是暫時現象，因為相信美國正尋求緩和局勢的方式。」
黃金的表現則相對反常，在地緣緊張加劇的情況下反而下跌。Brice 將此歸因於新興市場央行拋售黃金以穩定本幣，但他認為若中東局勢緩和，黃金需求將回歸。
目前，市場似乎在地緣政治高風險與衝突終將緩和的預期之間取得平衡，對特朗普的表態也已免疫。
Brice 表示：「我們認為股市倉位有利於反彈，因此只要局勢不明顯惡化，股市短期應繼續回升。」 他補充道，即便宏觀環境相對向好，投資者仍處於防禦倉位，這意味着若衝突開始緩和，股市仍有反彈空間。
這為投資者營造了一個微妙環境：地緣衝擊仍有影響，但已不再引發衝突初期那樣的恐慌性拋售。
Yoshikami 稱：「結果不再是非黑即白，未來一段時間市場將處於灰色地帶。」
責任編輯：郭明煜