歐洲最大養老金投資機構APG計劃將私募市場資產配置比例從當前的26%提升至略高於30%，並視當前信貸市場動盪為潛在買入機會。

據路透社報道，該計劃由該機構私募投資首席投資官Patrick Kanters披露。此次調整的直接驅動力來自荷蘭養老金監管規則的系統性變革。自2023年起分階段推行的《未來養老金法》允許養老基金承擔更高風險，並減少對低收益政府債券的配置，為APG擴大私募市場敞口提供了制度空間。

APG管理資產規模約6000億歐元，客戶包括荷蘭最大養老基金ABP。隨着配置比例提升，APG在私募市場的資金體量將進一步擴大。

私募信貸成擴張主力

Patrick Kanters披露了APG當前及目標配置的具體構成：房地產約佔總資產的10%；基礎設施目前佔5%至6%，長期目標為提升至10%；私募股權目前佔8%，高於歷史水平的6%；自然資本資產（如林業）配置比例低於1%。

私募信貸是此次擴張幅度最為顯著的領域。APG目前私募債務配置僅為1.5%，Patrick Kanters表示，該比例未來可能升至2%至4%，具體視客戶情況而定。以當前資產規模測算，這意味着私募信貸配置規模將從約90億歐元增至接近240億歐元。

監管鬆綁打開配置空間

《未來養老金法》的核心變化在於，荷蘭養老基金不再被要求承諾向工人提供固定退休金給付，從而獲得更大的投資靈活性。新規允許基金減少對低收益但流動性較高的政府債券的持倉，將資金轉向潛在回報更高的私募資產。

在人口結構層面，隨着人均壽命延長、職業流動性增加，新體系為年輕工人設立獨立賬戶，使其資產有望實現更快增長。大型荷蘭養老基金今年已開始啓動資金轉移，全行業須在2028年1月1日前完成整體過渡。

市場波動中尋找買入機會

APG的擴張計劃恰逢私募市場整體承壓。據路透社報道，多隻面向美國零售投資者的基金近期遭遇贖回潮，原因包括投資者對回報下滑的擔憂，以及人工智能對軟件企業影響所引發的不確定性，市場波動性明顯上升。

對此，Patrick Kanters持相對樂觀態度。「部分子市場正在經歷調整，這確實可能為未來提供機會，」他在本月接受採訪時表示，「對於這類投資，你需要具備非常長遠的投資視野。」

Patrick Kanters透露，APG的投資重點集中於資本稀缺、結構穩健、承銷紀律嚴格的領域，包括實物資產及基礎設施相關孖展。這一策略表明，APG在市場波動期間更傾向於逆勢佈局，而非收縮敞口。