AI服務器和新興應用的擴展顯著增加了對高端PCB的需求，促進了上游基材CCL市場的量價同步上漲，英偉達在GTC 2026大會上推出的新硬件進一步提升了PCB的用量密度。AI計算需求的推動使得PCB行業保持高景氣，並帶動上游材料價格上漲。根據中信建投的測算，GPU和ASIC服務器相關的PCB市場規模預計在2025年超過400億元，並將在2026年躍升至900億元以上，實現翻倍增長。
熱點追蹤
AI服務器需求的爆發式增長正推動PCB行業進入高景氣周期。英偉達全新架構發布帶動PCB用量增長2-3倍、價值量提升4-5倍，LPU、CPU機櫃全面升級至M9級別材料，高多層背板對低介電、低膨脹特種電子布需求出現爆發性增長。隨着AI服務器不斷升級，PCB正從傳統多層板向高多層、高階HDI持續演進，技術壁壘不斷提高。
行業頭部企業紛紛加大高端產能投資，鵬鼎控股、滬電股份、勝宏科技等廠商今年以來公布的新增投資計劃已超400億元，主要投向高層數、高頻高速、高密度互連等高規格產品。根據測算，2025年GPU+ASIC服務器對應PCB市場空間超400億元，2026年對應市場空間超900億元，增速實現翻倍。
當前AI拉動的主要是高端產能需求，高端產品對技術、良率和產能的消耗都比低端產品更高，短期內產能過剩風險較小。但隨着頭部廠商將資源向高利潤的AI產品傾斜，中低端PCB供給可能被擠壓，或將引發結構性漲價，推動行業格局重塑。
熱點解讀
AI服務器加速滲透正驅動PCB產業全面升級，高端材料與工藝革新成為核心增長引擎。英偉達GTC 2026大會發布的新硬件方案進一步推升PCB用量密度，尤其是Rubin架構採用5階24層HDI板及M9級材料，推動單機櫃PCB價值量提升至41萬元，同時正交背板與Midplane結構帶來新增量。AI服務器功率密度提升至140kW以上，帶動電源PCB需採用厚銅設計、嵌入式功率模塊及高導熱材料，預計2026年全球AI服務器電源PCB市場規模達40億元。
上游覆銅板（CCL）及原材料環節呈現量價齊升態勢。為滿足224G高速傳輸需求，PTFE樹脂、HVLP銅箔及低損耗石英布等高端材料供需缺口持續擴大，2025年上半年銅箔、樹脂與玻纖布價格普遍上漲20%，成本壓力傳導至下游PCB環節。AI驅動CCL從M7向M8+/M9等級加速迭代，預計2026年高速CCL市場規模達80億美元，國內頭部廠商如生益科技在S8/S9材料領域已實現批量突破。
PCB行業景氣度持續向上，2025年全球市場規模預計達849億美元（+15.4%），2026年有望增至940-980億美元，AI服務器PCB需求成為核心驅動力。國內廠商如勝宏科技、滬電股份等深度綁定英偉達供應鏈，高階HDI產能加速擴張，訂單能見度超3個月，行業進入新一輪擴產周期。
投資邏輯
AI服務器和新興應用的快速擴張顯著提升了高端PCB的旺盛需求，推動上游基材CCL市場的量價齊漲；英偉達在GTC 2026發布的全新硬件進一步提高了PCB的用量密度和附加值，促使行業技術不斷升級。中信建投預測，GPU和ASIC服務器相關的PCB市場規模將從2025年的400億元躍升至2026年的900億元以上，實現翻倍增長，充分印證行業高景氣。根據東吳與招商證券分析，AI算力推動PCB向高密度、高層數及高速材料方向迭代，特別是在Rubin架構下M9等級CCL、HVLP銅箔及特種玻纖布的需求激增，供需緊張態勢持續。國內頭部廠商如勝宏科技、生益電子、滬電股份等公司深度受益於AI服務器訂單放量，業績高速增長，產能加速擴張以應對旺盛需求。同時，PCB產業鏈上游高端材料供不應求，成本上漲順利傳導至下游，疊加全球數據中心建設加速及智能汽車電子滲透，行業整體保持強勁增長勢頭。設備環節亦迎來國產替代機遇，鑽孔機、鑽針等高端設備需求旺盛，推動產業鏈各環節協同發展。綜上，AI驅動的PCB行業技術升級與產能擴張為投資帶來明確利好，市場空間持續拓寬，景氣周期有望延續。
港股通信息計算ETF華寶（159131）佈局電子、計算機、AI應用等熱門賽道，前十大成份股分別為中芯國際、小米集團-W、聯想集團、華虹半導體、商湯-W、舜宇光學科技、優必選、ASMPT、金蝶國際、建滔集團，合計權重為67.32%。
科創人工智能ETF華寶（589520）佈局電子、計算機、家用電器等熱門賽道，前十大成份股分別為寒武紀、芯原股份、瀾起科技、金山辦公、晶晨股份、復旦微電、中科星圖、石頭科技、雲天勵飛-U、恒玄科技，合計權重為68.29%。
注：基金費率詳見各基金法律文件。
風險提示：創業板人工智能ETF華寶及其聯接基金被動跟蹤創業板人工智能指數，該指數基日為2018.12.28，發布於2024.7.11；港股通信息技術ETF華寶及其聯接基金被動跟蹤中證港股通信息技術綜合指數，該指數基日為2014.11.14，發布於2017.6.23；指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，不作為任何個股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特徵，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。根據基金管理人的評估，創業板人工智能ETF華寶（159363）、港股通信息技術ETF華寶（159131）風險等級為R4-中高風險，適合適當性評級C4及以上投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據相關法律法規對以上基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低於基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品並自行承擔風險。中國證監會對以上基金的註冊，並不表明其對該基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金投資須謹慎。
責任編輯：楊賜