FX168財經報社(北美)訊 研究機構BCA Research最新指出，美國總統特朗普對伊朗戰爭策略的承受力並非無限。如果股市與債市合計跌幅達到至少12%，特朗普可能觸及「臨界點」，從而被迫調整當前對伊朗的強硬政策。該機構認為，相比油價飆升本身，特朗普更在意戰爭對金融市場、通脹和借貸成本帶來的連鎖衝擊。

研究機構BCA Research近日在發給客戶的報告中表示，美國總統特朗普對市場痛苦的容忍度是有限的，在伊朗戰爭問題上，他很可能會在金融市場跌勢加劇後改變策略。

BCA Research認為，當股市與債市合計跌幅達到至少12%，特朗普就可能觸及一個「臨界點」。#伊朗危機追蹤#

該機構首席策略師Dhaval Joshi指出，特朗普長期以來一直將股市表現視為其政績重點，並且在第二任期內明確表達過希望降低美國民衆借貸成本的意圖。正因如此，相較於油價上漲本身，特朗普其實更擔心伊朗戰爭對金融市場造成的衝擊。

Joshi寫道：「股市和債市的表現在這場戰爭中發揮了重要作用。」

他指出，特朗普此前已對自己向伊朗發出的多項最後通牒作出調整，而這些政策轉向看起來正是對市場壓力的回應。

他進一步表示：「再次強調，無論是在關稅戰還是當前與伊朗的衝突中，特朗普的‘臨界點’都可以概括為股市和債市合計回撤達到12%至15%。」

BCA特別提到，近期標普500指數以及iShares 20年以上美國國債ETF（TLT）的下跌走勢，是觀察特朗普政策壓力的重要指標。其中，TLT反映的是長期美國國債的市場表現。

截至周二，標普500指數幾乎已收復伊朗戰爭爆發以來的全部跌幅。

（圖源：Investing.com、Business Insider）

而代表長期美債表現的TLT，則較今年早些時候的高點下跌約4%。

（圖源：Investing.com、Business Insider）

特朗普近年來已形成一種鮮明特徵：當股市和債市承壓時，他往往會收回部分激進表態。市場甚至據此創造出「TACO Trade」這一說法，即「Trump Always Chickens Out」（特朗普總會退縮）。

這一說法概括了特朗普過去多個時點的政策行為，最典型的是去年4月。當時特朗普曾高調推動關稅措施，但隨後又通過提出框架協議和延長最後期限等方式安撫市場。

不過，Joshi也指出，單純因為油價上漲，特朗普未必會在對伊朗問題上退讓。原因在於，美國是石油淨出口國，因此油價衝擊反而可能在一定程度上提振GDP表現。

他表示：「相反，特朗普更擔心的是，油價衝擊會進一步推高本已過熱的美國通脹。」

Joshi補充稱，特朗普「MAGA」支持者當前最關心的幾個問題包括：汽油價格飆升、通脹走高以及抵押貸款利率上升，而這些擔憂都集中反映在債券市場的表現上。

特朗普曾將壓低利率作為第二任期的重要目標之一，這也意味着他對債券市場格外敏感。美國財政部長貝森特（Scott Bessent）去年曾表示，特朗普尤其關注10年期美債收益率；而特朗普本人也曾提到，在去年關稅引發的拋售中，他密切關注了債券市場波動。

與此同時，Joshi還指出，特朗普及其親近圈層同樣十分看重股市表現，因為他們對股市有着直接或間接的較高敞口。