智通財經APP獲悉，招商證券發布研報稱，2026年2月底美以伊衝突爆發致霍爾木茲海峽封鎖，全球原油供給淨缺口擴大，地緣溢價與運輸成本攀升共同確立了油價中樞的系統性上移。油價上漲將對新能源汽車製造成本及出口海運費造成擾動。維持汽車行業的「推薦」投資評級。重點關注整車板塊的投資機會，推薦各領域龍頭。

招商證券主要觀點如下：

油價上漲對新能源整車行業的影響

燃油車與新能源汽車的核心使用成本差異為油價，油價上漲會直接放大燃油車的用車成本劣勢，強化新能源汽車的性價比，推動消費者購車決策向新能源車型傾斜，形成替代效應，最終拉動新能源汽車銷量與滲透率提升。油價上漲將對新能源汽車製造成本及出口海運費造成擾動。經測算，當油價從80升至100美元/桶對應國內汽油零售價從約8元/升升至約10元/升，ICE用戶年燃油支出增加約2,100元，EV用戶電費基本不受影響;5年用車周期下，ICE隱性成本劣勢擴大約1.05萬元。

油價上漲對客車行業的影響

全球交通運輸領域正在經歷能源轉型，客車作為公路客運的核心載體，其動力路線選擇直接關係到運營成本、碳排放與可持續發展戰略。油價上漲將進一步助力全球客車電動化。經測算，在標準工況下，全球八個代表市場的純電成本均低於柴油車，節省幅度從阿聯酋的55.9%到中國的75.9%。其中，中國憑藉極低的工業電價以及相對穩定的柴油價格水平，純電客車每百公里節省約20.17美元(約145.2元人民幣)，以年均運營15萬公里測算，每輛純電客車每年可節省約3.03萬美元(約21.8萬元人民幣)。

油價上漲對重卡行業的影響

油價飆升對重卡行業形成顯著的定性與定量衝擊。能源結構上，高油價加速行業向新能源與天然氣重卡轉型，區域結構上，中東地緣衝突引發的供應鏈重構提升了該地區的陸運需求，間接促進了我國重卡出口的增長。經測算，當前不同動力重卡在長途標載幹線運輸場景下的TCO與盈利表現分化明顯。以柴油重卡、天然氣重卡、純電動重卡年均運營里程12萬公里的5年運營周期為例，年均能源費用天然氣重卡>純電動重卡>柴油重卡，其中天然氣重卡相比柴油重卡可節省約17萬元/年，純電動重卡相比柴油重卡可節省16萬元/年;而5年總TCO成本差距則更加明顯，隨着油價中樞上漲、油氣價差拉大、電價平穩，天然氣和純電動重卡的5年TCO成本將明顯低於柴油重卡，經濟性凸顯。

風險提示：宏觀環境反覆波動、原材料成本非線性飆升、海運物流癱瘓等。

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