金吾財訊 | 摩根大通於2026年4月15日發布亞太市場主題分析指出，在標普與新興市場指數過去兩周分別大漲10%與12%後，市場正從消化地緣風險轉向尋找新的積極催化劑。

市場此前已定價美伊貿易協議預期、積極的每股收益（EPS）上修以及對沖基金倉位從低點回升等利好，而博弈平台Polymarket當前定價顯示，市場認為伊朗衝突在4月30日前結束的概率高達84%，意味着「消化負面消息」帶來的上行空間已有限。 

研報認為，未來能驅動亞洲及新興市場下一輪上漲的潛在超預期因素主要來自三個方面。首先是美元可能重新被視作中期貶值貨幣，美元指數自戰爭爆發以來，僅上漲了0.5%，並且在過去7天裏連續下跌，摩根大通基於估值（美元被高估約10%）、高企的財政赤字（佔GDP超6.2%）以及外匯儲備多元化趨勢（美元儲備佔比已降至56.8%的30年低點且每季度再降0.3個百分點）判斷美元中期可能走弱。

其次是新興市場相對錶現可能再度成為市場焦點，自2025年一季度低點以來，新興市場股市已跑贏標普指數27個百分點，其中年初至今領先10個百分點，近期驅動已從估值修復轉向EPS相對優勢，且其估值仍具吸引力、機構倉位偏低。

第三是市場倉位仍有回升空間，摩根大通的戰術倉位監測讀數已從「看跌」的-0.6z回升至「謹慎」的-0.3z，距離「中性」乃至「樂觀」尚有距離，在積極的EPS增長和流動性背景下，倉位回補的順風依然存在。