導語：2026年以來，A股市場高位震盪，百億級私募整體表現顯著優於大盤。展望後市，有知名私募看好AI和半導體產業鏈存在供給不足等細分賽道，以及鋰電、儲能等新能源產業的細分賽道。 　　一季度百億級私募整體跑贏市場，基金管理人維持較高倉位 　　繼2025年權益市場走出慢牛行情後，2026年以來市場呈現高位震盪、有所回調的格局。宏觀與地緣政治擾動加劇，不同板塊波動顯著，導致基金管理人業績出現分化。其中，百億級私募管理人業績表現相對出色。根據私募排排網對85家有業績展示的百億私募的統計，截至2026年3月31日，百億私募2026年一季度的整體收益率為2.01%，跑贏滬深300指數同期表現(-3.89%)，實現超額收益達5.9%，多數百億級私募在一季度取得了正收益。 　　百億私募今年一季度的正收益，延續了2025年的業績表現。私募排排網數據顯示，2025年有業績展示的百億級私募平均收益達32.77%，其中百億量化平均收益超37%，主觀策略平均收益超25%。其中部分頭部私募業績表現相對出色，比如淡水泉代表產品在2025年取得了超53%的正收益。 　　過去幾年，經濟周期性復甦的時點有所延長，市場風格變化較大，不少機構在積極進行能力升級，以適應變化的環境。比如上文提到的淡水泉，過去兩年在持續完善和迭代投研體系。在保持「逆市場情緒挖掘預期差」這個傳統優勢的同時，他們構建了一套基於經濟前景與市場風險偏好研判的中觀配置框架。這一自上而下的視角與既有的自下而上精選個股策略形成了互補，強化了對市場節奏的敏銳度。在操作上，2025年淡水泉在不同階段對科技、新消費、先進製造等高景氣行業接力佈局，對於確定性較強的機會採取了相對重倉的參與方式。同時，在左側佈局過程中也引入了更為嚴格的倉位約束和動態跟蹤機制。隨着選股配置體系和交易策略的不斷優化，這家老牌私募在過去一兩年實現了較為突出的投資收益。 　　私募排排網統計還顯示，3月單月私募證券產品備案1686只，月度按月增長23%，創近三年新高。整體來看，一季度新備案私募產品總數按年增長超60%。百億級私募備案較為踊躍，2026年一季度93家百億級私募有新增產品備案，佔百億私募總量的74%。股票型策略佔一季度新增備案產品的65%左右，其次是多資產策略，顯示在權益市場走出慢牛行情、以及「存款搬家」等綜合驅動下，投資者借道大型私募管理人入市的熱情持續增長。 　　與之類似的是，上交所最新數據顯示，今年3月A股新開戶數達460.14萬戶，按月增長82.38%，較2025年3月按年增長50%。2026年一季度新開戶總數1204.02萬戶，較去年按年增61.15%，創數年來一季度的新高。投資者積極入市，增量資金有助於推動市場繼續走牛。 　　機構密集調研上市公司 　　在股票策略領域，私募管理人2025年12月中旬以來適度減倉，從83.59%降到今年2月末的78.62%，接着在股市進入調整期時低位加倉，截至今年4月初最新倉位回升到81.98%，處於去年以來的較高倉位區間，顯示多數私募管理人無懼大盤調整，繼續看好後市。 　　近一年股票策略的私募倉位指數(私募排排網) 　　     　　面對當前宏觀和地緣擾動頻繁的市場環境，基金管理人一方面適度調倉，另一方面密集調研上市公司。通過多途徑、高頻次的實地調研，管理人力求第一時間掌握重點關注行業及企業的經營狀況與業績趨勢。一旦市場出現拐點信號，基金經理則更有望及時做出正確的調倉決策。 　　Wind數據顯示，2026年年初至4月13日，淡水泉調研了93家A股上市公司，在頭部私募中調研頻次居於前列。其主要調研了電力電氣、儲能、AI和半導體的多個細分賽道、先進醫藥等板塊。另一家知名私募高毅資產同期調研A股公司91次，景林資產調研A股公司30多次。 　　大盤強反彈，AI、先進製造板塊行情活躍 　　展望後市，美伊衝突依然是影響市場的重要變量，但市場對於中國資產將逐步免疫的共識度相當高。 　　景林高雲程在4月交流中表示，中國作為全世界最重要的生產國，供應鏈的完整、產能的完備甚至有一點冗餘，可以讓這個供應鏈在全世界其他很多地方都掉鏈子的時候，凸顯出不停頓的強大出口能力，「中國的優勢製造業企業的估值，肯定是被系統性低估了」。 　　淡水泉在3月月報中表示，雖然中東局勢仍處於複雜博弈之中，對A股短期市場情緒構成一定壓制，但股市的根本性利好因素並未改變。政策層維護市場穩定的基調明確，低利率環境下資金向權益市場轉移的長期趨勢未變，中國「煤炭+綠色能源」為主的能源結構在高油價環境下反而帶來成本優勢。 　　落到具體賽道上，淡水泉表示，「當前A股市場以科技與先進製造為核心的高景氣邏輯仍在持續」。例如新能源賽道的部分鋰電、儲能等行業頭部企業，AI和半導體領域存在供給不足的細分產業鏈、以及國產替代賽道龍頭的業績和股價有較強支撐。 　　仁橋夏俊傑認為，中國能源供給的來源是分散的，且中國有最完整的新能源體系和煤化工產業鏈，並在持續的進行低碳轉型，這些優勢是其他國家所不具備的。同時，只要面對的不是全球金融危機那樣的驟停，中國製造業的強大競爭力早已被多次驗證。憑藉着最完整最全面的製造業生產體系和供應鏈，一旦戰爭中造成各方供給側方面的問題，中國的產能或將成為最直接的受益者。 　　如今來看，上述觀點一定程度上得到了市場驗證。一方面，經歷3月的階段性回調後，近期大盤迎來強勁反彈，3月下旬以來，截至2026年4月13日，上證指數最大漲幅超過200點。與此同時，新能源、AI等賽道行情活躍。例如，部分動力電池和儲能領域的龍頭企業，近期股價創下上市以來新高；在AI板塊，近年來持續引領行情的光通信賽道某龍頭股，其2025年淨利潤按年增長108.78%，2026年以來股價上漲21%並連創新高。