金吾財訊 | 瑞穗證券近期對多家核心半導體企業評級及目標價進行調整，其中意法半導體（STM）、德州儀器（TXN）獲評級上調及目標價提升，恩智浦半導體（NXPI）遭評級下調及目標價下調，Mobileye全球（MBLY）評級維持不變但目標價下調。具體來看，STM評級從中性上調至跑贏大盤，目標價從32美元升至48美元，漲幅達50%；TXN評級從跑輸大盤上調至中性，目標價從160美元升至215美元，漲幅34.4%；NXPI評級從跑贏大盤下調至跑輸大盤，目標價從255美元降至188美元；MBLY維持中性評級，目標價從11美元降至8美元。

對於上調評級的STM和TXN，瑞穗分析師團隊指出，兩家企業將顯著受益於多領域增長動力。其中，STM將依託人工智能服務器電源管理、硅光子領域的增長，以及長期來看自動駕駛、人形機器人帶來的實體人工智能發展和亞馬遜低地球軌道衛星部署增加的利好，抵消短期內汽車領域的需求阻力；TXN則將藉助人工智能服務器和工業領域的強勁需求，把握行業機遇。分析師強調，4月中國市場模擬芯片漲價10%以上，以及英偉達GPU和定製ASIC向800V等人工智能服務器架構推進，將進一步推動兩家企業的電源模擬芯片需求增長。

同時，STM和TXN也是工業領域復甦的核心受益者。數據顯示，兩家企業工業領域收入佔比均超20%，廣泛涉足航空航天與國防、醫療、清潔能源等核心市場；近期人工智能服務器用功率半導體部分SKU漲價超10%，進一步為業績增長提供支撐。此外，全球製造業逐步改善也為兩家企業帶來利好，2026年歐盟、美國、中國的PMI均突破50榮枯線，進入擴張區間，預計2026年下半年核心工業需求將加速復甦，推動模擬芯片行業從庫存消化向局部改善過渡。

對於被下調評級的NXPI，瑞穗表示，其業績增長將面臨多重阻力。該企業汽車業務佔收入比重達55%-60%，而2023-2025年其汽車業務收入增速已落後於輕型汽車產量增速，當前客戶庫存高位、除純電動汽車外的汽車需求疲軟；2026年存儲芯片短缺、平均銷售價格上漲及伊朗戰爭帶來的宏觀壓力，將進一步制約其汽車業務增長。此外，NXPI在人工智能數據中心領域的佈局相較於同行較為有限，難以充分把握這一核心增長驅動力，長期增長空間受限。