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來源：財報星球
隨着招商銀行2025年年報的披露，子公司招商基金的業績也一併出爐。
財報數據顯示，截至2025年末，招商基金總資產154.02億元，淨資產111.55億元；2025年招商基金實現淨利潤14.38億元。
對比最近五個完整年度的業績，2023年、2024年、2025年招商基金的淨利潤分別為17.53億元、16.50億元、14.38億元，分別按年增長-3.29%、-5.90%、-12.84%，已經連續三年出現負增長。
數據來源：企業預警通
01
管理規模跌出公募前十
官網介紹，招商基金成立於2002年，註冊資本13.1億元。截至2025年末，招商銀行和招商證券股份有限公司分別持有招商基金55%和45%的股權。招商基金的經營範圍包括髮起設立基金、基金管理業務和中國證監會批准的其他業務。
截至2025年末，招商基金的資管業務規模1.59萬億元，其中，公募基金管理規模9，614.69億元（招商銀行年報數據），較上年末增長9.29%。
而據Wind數據，2025年末，招商基金管理規模為9619.44億元（剔除ETF聯接基金規模），按年上年末增長781.35億元，排在公募行業第12位。
數據來源：Wind，剔除ETF聯接基金規模
在招商銀行年報中，對招商基金的介紹是，堅持「主動管理業務」和「被動指數業務」雙輪驅動。而從招商基金的產品結構來看，債券基金和貨幣基金在招商基金所有產品中的比重超過70%，是招商基金產品組合中的「中流砥柱」，主動權益類的股票型基金和混合型基金佔比稍顯薄弱。
據Wind數據，截至2026年4月16日，債券型基金和貨幣市場型基金在招商基金的規模佔比均超過35%，股票型基金、ETF基金佔比分別達到14.63%、7.59%。
數據來源：Wind
02
「債基一哥」馬龍出走
劉萬鋒成「頂樑柱」
債券型基金方面，2025年4月1日招商基金「債基一哥」馬龍正式卸任所有在管基金，不再擔任任何債券型基金的基金經理，但保留首席固定收益投資官職位。
在巔峯期，馬龍在招商基金管理的債券基金規模一度超過800億元。而自2024年下半年開始，馬龍就開始卸任旗下基金產品，不到一年時間，馬龍就清倉了旗下的所有基金產品。
個人履歷顯示，馬龍是經濟學博士。他自2009年7月就加入了泰達宏利基金管理有限公司，任研究員，從事宏觀經濟、債券市場策略、股票市場策略研究工作。2012年11月起，馬龍加入招商基金管理有限公司固定收益投資部，歷任研究員、基金經理、首席固定收益投資官。在招商基金的13年裏，馬龍獲得了基金圈大大小小幾十個獎項，包括金牛獎、金基金獎、明星基金獎和晨星獎等。
對於馬龍卸任的原因，彼時招商基金在公告中表示「另有任用」。但始終未有新發或增聘的舉動，彼時，就有媒體猜測這位「名將」大概率要離職了。
一個月之後，馬龍正式入職「固收大廠」天弘基金。2025年11月，馬龍度過「離職窗口期」，正式開始出任基金經理，一口氣接過了天弘旗下兩個發起式債基。2026年1月，馬龍以天弘基金總經理助理兼固定收益部總經理的身份出現在相關策略會上。
接棒馬龍，劉萬鋒成為了當下招商基金債基的頂樑柱。截至2025年末，劉萬鋒的管理規模為469.20億元。目前，劉萬鋒管理着3只百億基金，分別是招商產業債券A、招商添悅純債A、招商現金增值貨幣A。
數據來源：好買財富網
其中，招商產業債券A是劉萬鋒從馬龍手上接過來的最大一隻債基。在劉萬鋒就收之後，主要重倉了民生銀行、進出口銀行、國家開發銀行的金融債產品，2025年獲得1.26%的基金回報，收益較為一般。
數據來源：好買財富網
03
後翟相棟時代
主動權益規模仍居前十
雖然整體規模已經跌出前十，但在主動權益方面，招商基金仍穩在了前十行列。
數據顯示，截至2025年末，招商基金主動含權產品規模為1848億元，排在行業第9。但是，2025年招商基金的主動含權產品增量在前十公募中排名墊底，顯示出未來動力不足。
當下，招商基金諸位權益老將們紛紛出走，權益人才梯隊正面臨青黃不接的局面。
2025年7月，招商基金發布公告，明星基金經理翟相棟在管唯一產品招商優勢企業混合增聘陸文凱為共管基金經理。按照行業慣例，增聘基金經理往往是為後續接任者做鋪墊，此舉引發了市場對於翟相棟即將離職的猜測。
對於翟相棟的具體去向，彼時，據經濟觀察報相關報道，有接近翟相棟的機構人士向記者透露，翟相棟或即將加入高瓴，成為高瓴重新佈局二級市場的核心投資經理之一，與其並肩作戰的還有前景順長城基金的明星基金經理鮑無可。
和翟相棟相比，陸文凱的管理規模較小，截至2025年末，只有50.76億元的規模，其代表作招商優勢企業混合A在2025年的年化收益也只有15.48%，最大回撤更是高達-40.83%。
數據來源：好買財富網
截至2025年末，招商優勢企業混合A倉位佔比超過5%的三隻個股分別為綠城中國、分衆傳媒、潤豐股份，涉及房地產、傳媒、農業等，行業較為多元。
作為翟相棟的接班者，陸文凱在管產品中還有多隻「迷你基」。2026年陸文凱要想穩住規模，估計還得加把勁。
數據來源：好買財富網
只能說，作為銀行系公募中的佼佼者，當下招商基金人才流失明顯，要取得好業績越來越難了。
責任編輯：張喬松