金吾財訊 | 交銀國際研報指，2025年雲頂新耀(01952)收入按年+142%至17億元（人民幣，下同），其中：1）耐賦康銷售收入達14.43億元，按年增超300%。管理層預計，2026年其銷售額有望達到24-26億元。此前公司訴耐賦康仿製藥企獲法院裁定立即停止侵權及掛網，該機構預計耐賦康仿製藥風險整體可控，但年內仍需關注新專利佈局及後續競品審批上市情況。2）依嘉銷售收入2.62億元，院內銷售按年+44%，同時維適平已於2026年2月上市，預計兩款產品今年將進行醫保談判、明年實現本地化供貨。公司預計維適平銷售峯值有望達50億元。未來三年，公司還將上市星必妥、Gd-IgA1檢測試劑、樂瑞泊、MT1013等產品，疊加更多授權引進品種驅動收入保持高增長。公司宣佈擬以2.5億美元收購海森生物製藥（新加坡）的全部股權。款項將分為三期支付：首期1.5億美元於交割時支付，其中60%以併購貸款覆蓋；第二、三期各5000萬美元，預計分別於1Q28/1Q29支付，將由海外業務經營性現金流覆蓋。該機構認為，此次交易有望提升公司整體盈利，加速公司現有創新組合的醫保覆蓋和商業化進程。基於強勁的指引和海森收購，該機構上調公司2026-27年收入預測，但考慮BD、研發等投入加大，下調2027年利潤率預測。2026年催化劑包括：EVM16（PCV）IITIa期數據公布（AACR年會部分數據及4Q26完整數據）、EVM18（invivoCAR-T）啓動多個IIT及全球IND，以及EVER001等產品的潛在授權機會。維持買入評級和84港元目標價。