智通財經APP獲悉，中信證券發布研報稱，國務院辦公廳印發《關於健全藥品價格形成機制的若干意見》，在藥品價格上明確以市場為主導方向，完善藥品定價、推動價格發現，支持鼓勵創新和保基本民生雙管齊下。特別在支持創新方面，國家旗幟鮮明的支持創新藥械發展，政策將對高水平創新藥提供價格首發和保護機制，充分發揮商保等多層次醫療保障體系作用，促進創新藥多元支付，並上線運行中國藥品價格登記系統，鼓勵支持創新藥全球化發展。保基本民生方面，國家也將優化醫保目錄調整規則、優化集中帶量採購規則、完善掛網價格管理和掛網價格動態調整制度、通過公開比價和線上線下比價，促進保基本定位的藥價公平合理等舉措。醫療健康產業政策改革進入密集期，建議持續關注政策驅動下的醫療健康產業投資機會。

中信證券主要觀點如下：

事件：

4月14日，國務院辦公廳印發《關於健全藥品價格形成機制的若干意見》(以下簡稱意見)，15日國務院政策例行吹風會介紹健全全周期全渠道藥品價格形成機制有關情況(以下簡稱吹風會)。為進一步推進藥品價格合理形成、加強藥品價格治理、支持醫藥產業創新發展，國家從全周期、全渠道、全領域的角度提出了一系列改革舉措。

全周期：完善全周期藥品價格政策，區分高水平創新藥、改良新藥和仿製藥，分別予以政策支持和引導。

新上市階段藥品：根據意見和吹風會，國家醫保局正在研究制定藥品首發價格機制相關政策文件，探索實行企業自評臨床價值和創新程度，對創新程度高、臨床價值大的高水平創新藥，支持其在上市初期制定與高投入、高風險相符的價格，在一定時期內保持價格相對穩定(根據國家醫保局《關於建立新上市化學藥品首發價格形成機制鼓勵高質量創新的通知(徵求意見稿)》，賦予首發價格1-5年不等的穩定期)。

醫保目錄階段藥品：醫保支付標準引導價格形成，兼顧患者獲益和鼓勵創新，優化醫保目錄調整規則，綜合首發價格合理性等因素，與醫藥企業談判形成與經濟社會發展水平和市場規模相匹配、合理體現藥品臨床價值的支付標準。

集採階段藥品：針對不同種類藥品特點優化集中帶量採購規則。

常規藥品：完善掛網價格管理和掛網價格動態調整制度。

全渠道：推動全渠道發揮藥品價格發現作用。

公立醫療機構：根據意見和吹風會，所有藥品均應通過省級醫藥採購平台採購並實行零差率銷售(不含中藥飲片)，實行中藥配方顆粒零差率政策。

藥店：零售藥店藥價由經營者自主確定，通過市場競爭形成。推行醫保定點藥店醫保藥品公開比價，引導醫保藥品價格更加合理，鼓勵醫保定點藥店參與藥品集中帶量採購。

網上藥店：常態化開展線上線下比價，研判異常價格，促進不同渠道藥品公平合理定價。

全領域：引導全領域藥品價格保持合理水平。

創新藥：根據意見和吹風會，政策將促進創新藥多元支付與價格形成，充分發揮商業健康保險等功能作用，拓寬創新藥支付渠道，加快商業健康保險創新藥品目錄落地實施。

短缺藥：強化短缺藥保供穩價，加強國家和省級短缺藥品清單、臨床必需易短缺藥品重點監測清單動態調整管理，優化短缺藥品直接掛網規則。

精麻藥：依法對麻醉藥品和第一類精神藥品實行政府指導價。

原料藥：推進藥品原輔料價格信息共享，支持「原輔料+製劑」一體化發展。

中藥：加強中藥材價格引導，在完善質量評價的基礎上促進中藥優質優價。

根據意見和吹風會，國家在藥品價格上明確以市場為主導方向，完善藥品定價、推動價格發現，支持鼓勵創新和保基本民生雙管齊下。

支持創新方面：國家旗幟鮮明的支持創新藥械發展。政策將對高水平創新藥提供價格首發和保護機制，充分發揮商保等多層次醫療保障體系作用，促進創新藥多元支付，並上線運行中國藥品價格登記系統，鼓勵支持創新藥全球化發展和構建全球化多元化的價格體系。

保基本民生方面：國家將優化醫保目錄調整規則、優化集中帶量採購規則、完善掛網價格管理和掛網價格動態調整制度、通過公開比價和線上線下比價，促進保基本定位的藥價公平合理，並保障臨床患者的短缺藥品供應和價格穩定。對於線下藥店/互聯網平台來說，實體藥店和網上藥店銷售的藥品價格主要由經營者自主確定，價格波動和差異是正常情況。定點藥店藥價不得明顯高於其他渠道，鼓勵老百姓使用公開比價小程序，貨比三家。

風險因素：

地緣政治摩擦加劇風險；監管趨嚴風險；帶量採購風險；一級市場生物製藥企業孖展熱度下降風險；創新藥械臨床研發失敗風險；醫療事故風險；產業政策變化不及預期風險；商業健康保險行業進展不及預期風險等。