智通財經APP獲悉，據港交所4月16日披露，浙江東方科脈電子股份有限公司(簡稱：東方科脈)再次向港交所主板遞交上市申請書，中信證券為其獨家保薦人。

公司簡介

據招股書，該公司是全球電子紙顯示器行業的知名企業，主要從事電子紙顯示模塊的開發、生產及銷售。根據灼識諮詢的資料，以2024年收入計算，該公司是全球第二大電子紙顯示器製造商(佔市場份額為20.5%)以及按收入計算的全球最大的商用電子紙顯示器製造商(佔市場份額為26.3%)。按收入計算，全球商用電子紙顯示器分部佔2024年整體全球商用電子紙顯示器市場的77.9%，彰顯該公司在市場中的領先地位。

過去十年間，該公司已積累電子紙顯示技術的經驗，並已建立自主設計及製造電子紙顯示模塊的能力。該公司專注於研發、生產和銷售涵蓋各種顏色和尺寸的電子紙顯示模塊。該公司的產品組合應用於智慧零售、智慧辦公、智慧教育、智慧物流、智慧交通、電子閱讀器以及新興應用等多元化應用場景。通過該公司的數字化顯示產品，該公司旨在助力物聯網時代更智能的生活和工作方式。

該公司的電子紙顯示模塊構成電子紙顯示器終端產品的硬件套件，作為將數據轉換為影像信號以在電子紙上顯示的關鍵組件，最終驅動電子紙顯示器終端產品的運作。因此，該公司的電子紙顯示模塊屬於半成品，需整合至其他裝置方能實現完整功能。該公司的生產流程涉及對各類原材料進行切割、貼合、粘接及點膠等工序，以組裝最終的電子紙顯示模塊，其中運用由第三方供應商擁有的核心電子紙顯示技術，主要為電子墨水膜等原材料方面的技術。在整個電子紙顯示價值鏈中，該公司的電子紙顯示模塊可視為半成品，因其需整合至電子紙顯示終端產品才能發揮完整功能。電子紙顯示終端產品可視乎下游應用場景以多種形態呈現。

於往績記錄期間，該公司幾乎所有的產品皆部署於智慧零售。其餘應用場景包括智慧辦公、智慧教育、智慧物流、智慧交通、智慧醫療及智慧穿戴設備。

該公司已推出全綵大尺寸廣告牌產品等新電子紙顯示產品，目前規劃和在研產品包括中小尺寸全綵OTFT、PIa-Si等柔性產品、基於Spectra6技術的全綵大尺寸產品以及基於Spectra3100技術全尺寸的多色、寬溫產品等，產品應用領域將由智能零售逐步向智慧辦公、智慧教育、智慧物流、智慧交通及智慧醫療等場景等拓展，收入增長潛力巨大。

該公司已展現出強大的市場競爭力。根據灼識諮詢的資料，以2024年收入計算，該公司為全球第二大電子紙顯示器製造商(佔市場份額為20.5%)以及按收入計算的全球最大的商用電子紙顯示器製造商(佔市場份額為26.3%)。值得注意的是，根據灼識諮詢，該公司是全球少數在柔性電子紙技術及大規模商業化領域具備先發優勢的企業之一。就商用電子紙顯示器而言，該公司的產品組合涵蓋全尺寸、全綵及柔性產品，並提供多樣及靈活的交付模式。此外，該公司是目前全球唯一成功打入人形機器人應用市場的電子紙顯示器製造商，在技術創新及實際商業部署方面均取得先發優勢，從而建立了差異化的競爭優勢。

財務資料

收入

2023年、2024年及2025年，該公司收入分別約為10.24億元、11.52億元、17.13億元人民幣。

利潤

2023年、2024年及2025年，該公司年內利潤分別為5073.9萬元、5340.4萬元、8022.8萬元人民幣。

毛利率

2023年、2024年及2025年，該公司毛利率分別為15.8%、15.8%、16.4%。

行業概覽

伴隨全球綠色低碳轉型的深入，對數字化、無紙化的需求將持續增長。在衆多主流顯示技術中，電子紙憑藉其超低功耗、類紙質感、護眼體驗、輕薄、不易碎裂以及可彎曲等獨特優勢，較依賴背光顯示、功耗更高的液晶顯示器(LCD)及有機發光二極管(OLED)，更符合智能物聯網智能終端的發展趨勢。作為下一代智能物聯設備的核心顯示技術，電子紙的超低功耗特性亦契合全球碳中和戰略目標。

隨着政策對低碳信息化建設的持續支持與有機薄膜晶體管(OTFT)等技術在柔性電子紙領域的持續發展落地，以及智能物聯設備對柔性、超低功耗顯示技術的多元化需求增長，電子紙的應用場景有望在更廣泛的商用與消費領域實現滲透。

隨着技術進步與應用場景的持續拓寬，電子紙的應用已從智慧零售、傳統電子閱讀領域逐步擴展至多個新興行業與細分市場，為行業提供了持續增長動力，也為該公司創造了廣闊的市場機遇。

在此背景下，全球零售業加速數字化轉型，電子價籤普及率穩步提升。根據灼識諮詢，預計2029年全球電子紙顯示器市場在智慧零售領域將達到5.55億片，2024年至2029年的複合年均增長率為15.6%;同時，智慧教育、智慧辦公、智慧物流等新興領域快速發展，電子紙在智能運輸、智能家居交互屏等場景的應用日益增多，進一步推動了市場需求的提升。根據灼識諮詢，全球電子紙顯示產品的市場規模預計將按14.6%的複合年均增長率，從2024年的人民幣548億元增至2029年的人民幣1,084億元。

於2024年，全球電子紙顯示器市場依然高度集中。領先企業憑藉多年的技術開發、市場經驗及產品驗證，已建立起多元化的產品組合，涵蓋單色、多色、全綵、柔性及段碼式產品。該等產品獲廣泛部署於零售、工業、醫療及消費電子等商業及消費應用領域。隨着下游需求(尤其是電子紙價籤)的復甦，行業存貨水平迅速降低，銷量日益集中於頭部供應商，競爭格局趨於穩定但日益整合。

董事會資料

董事會現由九名董事組成，包括兩名執行董事、四名非執行董事及三名獨立非執行董事。董事任期三年，退任後可膺選連任。董事會負責並擁有對集團業務管理及經營的總體權力，包括制定業務策略及投資計劃、執行股東大會通過的決議，以及行使章程細則賦予的其他權力、職能及職責。董事會亦承擔發展及審查公司企業管治、風險管理、內部監控以及遵守法律及監管規定之政策與實踐的責任。

股權架構

截至最後實際可行日期(2026年4月8日)，一致行動集團合共直接及間接擁有公司已發行股份約36.79%的權益。因此，一致行動集團連同大連龍谷、嘉興龍溪及嘉興龍觀(其表決權最終由周先生控制的實體)在編纂後將被視為一組控股股東。

中介團隊

獨家保薦人：中信證券(香港)有限公司;

法律顧問：諾頓羅氏香港、競天公誠律師事務所、RHTLawVietnam、金杜律師事務所;

獨家保薦人及編纂法律顧問：的近律師行、北京市通商律師事務所;

申報會計師及獨立核數師：天健國際會計師事務所有限公司;

行業顧問：灼識企業管理諮詢(上海)有限公司;

物業估值師：萊坊測量師行有限公司。

更多港股重磅資訊，下載智通財經app

更多港股及海外理財資訊，請點擊www.zhitongcaijing.com（搜索「智通財經」）；欲加入智通港股投資群，請加智通客服微信(ztcjkf)