智通財經APP獲悉，日前，睿遠基金趙楓管理的睿遠均衡價值三年持有披露一季報。從業績表現來看，截至報告期末，睿遠均衡價值三年持有混合A基金份額淨值為1.6438元，報告期內，該類基金份額淨值增長率為-3.67%，同期業績比較基準收益率為-3.41%；截至報告期末，睿遠均衡價值三年持有混合C基金份額淨值為1.6140元，報告期內，該類基金份額淨值增長率為-3.74%，同期業績比較基準收益率為-3.41%。

具體來看，睿遠均衡價值三年持有的前十大重倉股依次為：寧德時代（300750.SZ）、騰訊控股（00700）、美的集團（000333.SZ）、偉明環保（603568.SH）、立訊精密（002475.SZ）、中國太保（02601）、中通快遞-W（02057）、TCL科技（000100.SZ）、華潤萬象生活（01209）、格力電器（000651.SZ）。

其中，中通快遞、TCL科技首次進入持倉前十。相較於2025年末，趙楓在2026年一季度期間增持了60萬股的中通快遞；而他在2025年下半年首次建倉TCL科技後，在2026年一季度期間再增持了4300萬股。此外，趙楓還增持了騰訊、美的與立訊精密；並對寧德時代、偉明環保、中國太保等股進行了不同程度的減倉。

對於調倉換股的具體操作，趙楓在一季報中分析道，主要減持的行業有保險、傳媒、本地服務；增持的行業有顯示面板、白電和醫藥。保險股經過去年的大幅上漲後，主要公司的PB水平已經回到1倍以上，而且保險公司權益持倉已經明顯上升，季度財務盈利水平的波動性大幅上升，風險收益水平的吸引力明顯下降。本地服務的份額之爭雖然力度有所下降，但仍然沒有結束的跡象，而且伴隨份額變化，行業參與者的長期盈利中樞水平可能趨於下降，因此需要重新觀察評估。

趙楓認為，顯示面板行業經過多年的激烈競爭，全球行業集中度已明顯上升，中國前兩家公司市佔率接近60%，前四家公司市佔率超過70%；此外新增供給基本停滯，伴隨TV大屏化過程，供求關係持續改善；從TFT-LCD資產的自由現金流水平看，估值水平已處於很有吸引力的位置。

此外，趙楓表示，白色家電行業競爭格局一直較為穩定，業內企業的盈利能力優秀，雖然國內需求增速放緩，且存在補貼透支的風險，但海外自有品牌業務正處於高速增長的早期，未來多年均可能帶來較快的收入增長，結合較低的估值水平和有吸引力的派息回購水平，是不錯的長期持有品種。

一季度美伊衝突導致的地緣政治擾動和石油價格波動，對香港市場帶來較大壓力。外部擾動是投資過程中幾乎無法預測的風險，基金管理者只能從兩個方面儘量減少這種衝擊帶來的淨值波動。

一是保持組合估值水平較低，存有一定的安全邊際。當外部風險來臨時，低估值可能提供部分保護，尤其在以本土資金為主的市場，即使出現突發風險，資金有避險需求，低估值標會相對受益。

二是努力做好突發事件帶來的長期的、確定性影響的評估，並依此進行組合調整。市場短期反應迅速，事件影響往往會立刻反映在不同行業和板塊的升跌上，但這其中一定摻雜着短期和長期、真實和敘事的不同影響，而市場通常對短期和敘事因素過度反應，而對長期和真實因素反應不足，因此事後做好分析研究，甄別不同因素，有助於未來組合的回報表現。

美伊衝突發生後，他們整體認為中國經濟基本面體現出來的韌性會增加對全球資金的吸引力，未來全球能源供給將會在來源和地理上更加多元化，產業鏈完整性的優勢也會更加明顯，這些方面中國均處於非常有利的位置，他們對中國權益市場仍持有長期樂觀的看法。部分標的經過一季度調整後，估值水平已經有所回落，潛在長期回報的吸引力有所上升，經過短期的事件衝擊後，權益市場將恢復到長期基本面考量。