智通財經APP獲悉，日本最大工會聯合組織Rengo表示，在將與中小企業的談判結果納入統計之後，該聯合會下屬工會成員在今年的薪資談判中仍獲得了超過5%的平均加薪幅度。這一結果將使日本央行得以維持貨幣政策正常化路徑。

根據周五發布的最新統計數據，Rengo下屬工會成員迄今已爭取到平均5.08%的工資漲幅。儘管較3月首次公布的5.26%有所下降，但整體漲幅已連續第三年高於該組織設定的5%目標。最新的統計包含了來自2156家員工人數不超過300人的企業的協議，而3月份初步報告中這一數字為552家。

小型企業通常比大型企業更晚報告工資協議結果，而近年來這些結果拉低了整體平均值。根據最新統計，在員工人數達到300人及以上的企業中，工人今年將獲得5.1%的加薪;而在員工人數不超過299人的企業中，工人將獲得4.84%的加薪。

小型企業的工人在談判中通常獲得較為溫和的加薪幅度

日本央行一直致力於創造適宜條件，通過加息推動政策正常化。而持續的薪資上漲既是支撐消費的關鍵，也是央行期望實現的需求驅動型物價上漲的核心動力。日本央行行長植田和男多次強調，在繼續提高借貸成本之前，需要看到支持持續通脹的工資上漲進一步擴大。此次Rengo公布的加薪數據或許能讓日本央行在圍繞中東地區的不確定性逐漸消退後考慮再次加息。

作為最容易受到中東衝突引發市場動盪影響的經濟體之一，能源成本飆升加劇了日本通脹重新加速的風險——截至2025年，日本通脹已連續四年維持在日本央行2%目標之上，並引發了對日本央行加息時機的猜測。

植田和男模糊表態 日本央行4月料按兵不動

日本央行將於4月28日公布最新利率決議。植田和男在其最新講話中強調了政策制定者們所面臨的挑戰，並且迴避了就利率預期給出任何明確信號。

植田和男周四在華盛頓出席二十國集團財長和央行行長會議後對記者表示：「當前形勢包含來自能源價格上漲的重大沖擊。這既帶來了物價的上行風險，同時也帶來了宏觀經濟層面的下行風險。」「正因如此，政策應對非常困難。要給出一個一般性的通用答案並不容易。」

植田和男在周一的一次講話中就曾強調了高油價與日元貶值帶來的宏觀經濟不確定性上升，而最新的模糊表態無疑進一步強化了這一立場。

在可能是這位央行行長於4月28日利率決議前最後一次向市場釋放關鍵信號的公開場合中，植田和男謹慎拿捏分寸，避免在政策基調上把自己框住。因此，在植田和男講話後，利率期貨市場對於日本央行4月加息的押注進一步降溫，大多數交易員押注央行4月會議將保持利率不變。

最新的隔夜掉期市場頂級指數顯示，市場目前定價日本央行本月將基準利率上調25個點子至1%的概率降低至僅約19%，遠遠低於本周初的約55%至60%;預計日本央行6月底前採取行動的概率則升至76%。

在此前兩次加息之前，植田和男都曾發出清晰信號，以確保市場為潛在的加息結果做好準備。因此，在中東地緣政治局勢升級之前，許多人原本期待在日本央行本月政策會議前也會出現類似的模式。但隨着中東局勢出現緩和跡象，圍繞日本央行可能在4月加息的預期已經顯著減弱。

伊藤忠經濟研究所首席經濟學家武田淳表示：「沒有明確信號，這使得本月加息的可能性變得不大。」「市場預期已經顯著下降，但他也沒有試圖去調整這些預期。」

此外，日本財務大臣片山皋月本周三在華盛頓對記者表示，許多出席會議的央行都指出，目前在貨幣政策上最好先觀望。對此，武田淳表示，僅僅是片山皋月透露了這一背景的這一事實，就表明日本政府可能正在為本月不加息鋪路。衆所周知，日本首相高市早苗傾向於貨幣刺激政策而不是緊縮政策立場。

曾負責日本央行貨幣政策的前理事門馬一雄(Kazuo Momma)本周早些時候也指出，中東局勢的發展已將日本央行推入極其困難的境地，在高度不確定的時期，日本央行的常規策略通常都是觀望等待，以觀察事態的進一步演變，這使得本月會議的可能結果難以預測。他補充稱：「未來兩到三個月可能出現的結果範圍很廣。在這種不確定的環境下，我認為任何央行的正常做法都是先觀望，看事態如何發展。」