TradingKey - 2026年4月16日，OpenAI發布了GPT-Rosalind，一款專為生命科學研究設計的大語言模型。首批用戶包括製藥商安進（AMGN）、疫苗製造商莫德納（MRNA），以及艾倫研究所。消息一出，CRO板塊集體下跌，IQVIA Holdings（IQV）跌3.5%，Charles River Laboratories（CRL）跌2.6%，Recursion Pharmaceuticals（RXRX）與Schrodinger（SDGR）一度跌逾5%。

什麼是CRO？

CRO，全稱Contract Research Organization，合同研究組織，是替藥企完成新藥研發外包服務的行業，根據業務環節的不同，CRO 可大致分為臨床前 CRO 和 臨床 CRO。

臨床前CRO主要關注藥物在進入人體試驗之前的階段，該階段包括靶點識別、分子篩選、毒理研究和安全性評估。

Charles River Laboratories在該領域處於領先地位，DSA業務佔營收比例約為60%到70%，研究模型服務佔約19%，該部分業務主要依靠信息處理和實驗操作，屬於GPT-Rosalind最有可能影響的領域。

臨床CRO主要負責藥物在進入人體試驗後所涉及的環節，包括臨床試驗設計、患者招募、數據管理和合規報告。IQVIA Holdings和Medpace都屬於該類。

IQVIA 是全球規模最大的合同研究組織，主要收入來自於臨床階段服務，R&D 業務佔營收大約 55%，並且擁有全球規模最大的去識別化患者數據資產，TAS 業務，該數據護城河是 AI 無法複製的。

Medpace是一家純臨床CRO，該企業堅持提供一條龍打包服務，其客戶主要為中小型Biotech公司，佔總數的78%，該企業專門執行I至IV期臨床試驗的全程工作。其業務主要依靠醫院、患者和監管機構的線下協調，屬於高接觸且低結構化的服務，人工智能很難進行滲透。

為什麼CRO板塊會集體下跌？

製藥企業選擇外包的原因是在於平衡成本和效率，建立完整的研發團隊，從實驗室到臨床，會遇到周期長和固定成本高的雙重限制。CRO公司利用規模化運營和專業分工，可以協助藥企降低研發成本，並且縮短試驗時間。

根據Evaluate Pharma數據，全球藥企研發投入從2005年的300億美元漲到了2025年的2200億美元，年均增長約9%。

行業報告顯示，2025年全球CRO市場規模大約在900億美元上下，全球前十的藥企裏，平均42%的研發預算交給了外包公司。

若AI工具能夠顯著提升藥企內部的研發效率，使一個規模有限的科學家團隊在更短時間內完成原本需要外包給CRO的工作，那麼「外包更划算」這筆賬就得重算了，這也是GPT-Rosalind發布後CRO板塊集體下跌的原因。

GPT-Rosalind到底能做什麼？

生命科學研究負責人Joy Jiao明確表示，GPT-Rosalind的目標是成為研究協作工具，而不是替代科學家。她指出，OpenAI現在並不認為AI能夠獨立提出新的疾病治療方案。

這個模型幫助科學家查閱資料、篩選文獻並提出假設，但最終決定進行實驗、設計實驗方案和實施臨床流程的，仍然是人。GPT-Rosalind處理的是信息過載問題，並非替代人力。

技術上，GPT-Rosalind在通用大模型的基礎上引入了五十種常見生物工作流、主流公共數據庫的訪問功能，能夠幫助一個學者在面對海量論文時快速過濾出有用的信息。

CRO哪些環節容易受到衝擊？

既然GPT-Rosalind只是一個輔助工具，為何CRO板塊會出現恐慌？得把CRO的業務拆開看。

早期藥物發現階段包括靶點識別、分子篩選和文獻綜述，這些工作主要依靠信息處理能力。GPT-Rosalind在文獻篩選和假設生成功能方面可以代替部分初級研究員進行工作，而Recursion和Schrodinger本身就是靠AI做藥物發現的公司，當OpenAI推出同類模型，投資者就會擔心其技術是否會被取代的風險。

臨床試驗階段包括患者招募、數據管理和合規報告等工作，這些工作需要和醫院、患者、監管機構進行大量的線下協調，該階段的服務具有高接觸和低結構的特點，語言模型很難對其進行處理。IQVIA和Charles River的主要收入就在這裏，它們股價的下跌主要因為情緒傳遞而不是實際影響。

生產與供應鏈服務（CDMO） 完全不在GPT-Rosalind的能力範圍內，中信建投研報指出該端整體利好。

結論很清晰：AI對CRO的影響並不均勻。早期研發外包承壓更大，臨床CRO護城河反而更寬。投資者應區分不同子賽道的風險差異，而非一刀切地恐慌。

OpenAI vs. 谷歌：生命科學賽道的不同技術路線

OpenAI發布GPT-Rosalind的戰略方面是正式對谷歌（GOOGL）發起挑戰。2024年，谷歌DeepMind的兩位科學家通過AlphaFold獲得諾貝爾化學獎。AlphaFold解決了蛋白質結構預測這個生物學上50年來的難題，極大地提高業界對AI在生命科學領域潛力的關注。

AlphaFold 已進入商業化階段。谷歌母公司Alphabet專門成立了子公司Isomorphic Labs，並把AlphaFold技術應用到實際藥物研發中。Isomorphic Labs 現已和禮來（LLY）、諾華（NVS）簽署了總額接近30億美元的AI藥物研發合作協議，該協議主要關注此前被認為無法成為藥物靶點的研究對象。AlphaFold技術開發的抗癌候選藥物在2025年進行了人體臨床試驗，這種情況說明AI設計藥物已經由理論階段發展到實踐應用。公司在2025年3月完成了6億美元的A輪孖展，資本市場已經用真金白銀進行投票。

OpenAI推出的GPT-Rosalind，走的是完全不同的路線。AlphaFold主要關注一個非常困難的問題，即蛋白質摺疊。GPT-Rosalind屬於一個面向生物學工作流的通用語言模型，它包括了文獻閱讀、數據整合、靶點篩選等很多環節。二者之間並不是直接競爭，而是分別確定了AI幫助生命科學的兩種不同方式。

投資者需要持續跟蹤該賽道的競爭格局。最先跑通商業化閉環的人，在下一個科技浪潮中會擁有有利地位。GPT-Rosalind目前已鎖定安進和莫德納等首批企業用戶，谷歌DeepMind也在同製藥巨頭進行合作。這兩家公司之間的競爭，已經由學術影響力擴大到產品的實際應用、商業變現上。

CRO板塊現在還值得投資嘛？

多個券商研究機構對AI衝擊持有不同看法。中信建投認為，人工智能給製藥和醫藥外包行業帶來的短期影響並不大，早期研發階段CRO受到的影響表現為分化，但生產端CDMO整體上有利。中郵證券的數據值得更多關注。全球AI幫助藥物研發的市場規模預計會在2023年達到119億美元，並在2032年增長到746億美元，年複合增長率達到22.6%。

這是一個增量市場，而不是存量博弈。那些主動使用人工智能技術的臨床研究機構，有可能在新的產業趨勢中獲得競爭優勢。

接下來的幾周，財報季的數據會是主要的驗證內容。IQVIA預計在5月5日發布財報，Charles River預計會在5月6日發布。如果兩家公司的業績指引沒有大幅下調，那現在的低位，很可能就是情緒砸出來的機會。同時，OpenAI和谷歌在生命科學領域的競爭啱啱開始，該方面值得長期關注。

原文鏈接