（來源：SMM再生金屬）
本周銅價漲勢強勁，漲幅達3830元/噸，廣東光亮銅不含稅價格91000-91200元/噸，漲幅達3100元/噸。周初，銅價延續漲勢，再生銅原料持貨商銷售情緒隨之升溫，出貨積極性增強。然而，下游利廢企業則對持續攀升的價格表現出謹慎態度，尤其擔憂海外地緣政治局勢的不確定性可能引發銅價劇烈波動，因此接貨意願不強，市場整體成交平平，呈現出「有價無市」的觀望格局。進入周中，隨着銅價突破十萬元大關並穩步攀升，市場心態發生關鍵轉折。持貨商見狀紛紛加大出貨力度，而下游企業的採購邏輯則從「觀望」迅速轉變為「追漲」，普遍擔心若銅價繼續上行，未來將難以以可承受的成本採購到足量原料，因此接貨意願顯著增強，日內成交轉為活躍，形成了本周成交的一個小高峯。
然而，這種追漲熱情並未能持續。當銅價在次日繼續大幅上行並突破10200元時，下游的畏高情緒急劇升溫併成為主導。不少利廢企業認為價格已處於高位，繼續追漲的風險過大，因此採購行為迅速轉向保守，甚至暫停採購以規避風險，導致市場成交熱度迅速降溫，再度迴歸平淡。
持貨商方面，銷售情緒指數持續攀升至高位，反映出其對後市依然樂觀，普遍認為銅價仍有上行空間，因此並不急於在當前價位大量出貨，反而選擇囤貨惜售，等待價格進一步衝高。這種強烈的惜售心態，疊加下游企業在高價位下的採購意願不足，使得市場實際流通貨源並未因價格高漲而顯著放量，供需雙方陷入新一輪的僵持與觀望。從價差結構看，精廢杆價差隨銅價上漲而同步走擴，至周末維持在1710元/噸的較高水平，這為再生銅杆消費提供了一定的經濟性空間。但精廢價差（電解銅與再生銅原料價差）的修復相對滯後，反映出含稅再生銅原料價格因票點成本支撐而調整緩慢，繼續對下游企業的利潤空間構成擠壓。
展望下周，雖然高銅價讓不少再生銅原料持貨商不斷出貨，但下游利廢企業受限於「反向開票」政策，並不能大規模補庫，因此再生銅原料貿易商庫存預計將會有所抬升。
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