智通財經APP獲悉，中信證券發布研報稱，2026年3月70個大中城市中，10個以上的城市新房和二手房價格指數按月上行。儘管供給的消化還需要不短的時間，但樓市發出樂觀的信號，對於驅動購房者信心提升意義重大。短期而言，多層次REITs市場的構建也有助於重估企業優質經營性不動產。標的方面，看好資產底子好，轉型積極的房地產企業；看好具備空間運營和服務能力的品牌公司；看好景氣周期向上的香港地產企業。

中信證券主要觀點如下：

持續收縮供地和開工

根據國家統計局數據，2026年一季度全國房地產開發投資1.77萬億元，按年下降11.2%，新開工面積1.04億平米，按年下降20.3%，竣工面積0.98億平米，按年下降25.0%。一季度末商品房待售面積按年下降0.1%，是自2021年6月以來首次按年下降。嚴控增量政策下供地面積大幅下降，企業拿地也更加謹慎，Wind數據顯示2026年一季度100個大中城市累計供地面積按年下降32.2%，成交金額按年下降43.4%，土拍溢價率按年下降16.0ppts。

銷售降幅收窄，季節性熱銷

國家統計局數據顯示2026年一季度商品房銷售金額1.73萬億元，按年下降16.7%，銷售面積1.95億平米，按年下降10.4%，3月單月商品房銷售金額和銷售面積分別按年下降13.9%和8.0%，降幅較前兩月顯著收窄。從高頻數據來看，根據貝殼、我愛我家等中介平台，截至4月15日76個樣本城市二手房成交量累計按年增長15.4%，春節後累計成交量按年增長20.4%。

多個城市房價按月上行，市場走向止跌回升

根據貝殼、我愛我家等中介平台，到4月16日140個城市二手掛牌較之去年年底變化不足1%，二手供給基本穩定(2024、2025年同期則分別上漲4.8%、5.8%)。二手浮盈面明顯收窄，降價動能已經明顯衰減。統計局數據顯示，70個大中城市中，3月新房和二手房價格指數按月上行的城市分別提升至14個、13個，其中上海、深圳、廣州、合肥等核心城市新房和二手房價格按月上行。儘管交易量4月後可能季節性下行，但核心城市二手房價的止跌，有助於進一步鞏固購房者信心。

新模式構建需要時間，但景氣周期重啓可期

中信證券認為，企業資產負債結構的優化，尤其是低效資產的大致出清和經營性不動產總體的租金走穩，尚需要20個月左右的時間。但趨勢是明確的，在經歷過歷史上最長時間下行周期之後，我們相信房地產景氣周期的重啓是大勢所趨。且景氣復甦是結構性、區域性的，核心城市的景氣復甦時間也會更早一些。

風險因素

房地產需求繼續疲軟，熱銷曇花一現的風險；大多數房企仍有不良庫存待消化，全行業利潤進一步下滑的風險；部分經營性資產質效偏低的風險。