專題：ATFX外匯專欄投稿
4月20日，ATFX：在新的一周到來之際，美伊局勢再度緊張。美國周日宣佈已扣押一艘試圖突破封鎖的伊朗貨船，伊朗方面隨即表示將進行報復。與此同時，美國總統特朗普周五發出威脅：除非能在周三前達成結束戰爭的長期協議，否則他可能終止與伊朗的停火。
受此影響，此前因停火預期而反彈的黃金價格在今早轉跌。盤中金價一度下跌1.9%，跌破每盎司4740美元，抹去上周的全部漲幅後收復部分失地。與此同時，石油和天然氣價格飆升，美國股指期貨下滑，美元指數一度上漲0.3%，給以美元計價的黃金帶來了額外壓力。
▲ATFX圖
最新發生的事件危及了本周在伊斯蘭堡舉行的潛在和平談判的前景。特朗普一方面表示他看到了達成協議的機會，另一方面又再次威脅要摧毀伊朗的發電廠和橋樑。德黑蘭方面則表示，沒有「明確的」進行富有成效的談判的前景。近幾周來，未能達成持久的外交協議以結束戰爭，加劇了市場波動，而最新事件再次凸顯了將於周二到期的停火協議的脆弱性。
曠日持久的衝突引發了前所未有的能源供應衝擊，加劇了通脹壓力，使得各國央行更有可能維持利率不變甚至加息——這對不產生收益的黃金構成不利影響。自2月底戰爭爆發以來，黃金價格已下跌約10%。
黃金反彈變得脆弱
上周金價的反彈主要建立在市場對停火談判的樂觀預期之上，而非基本面發生實質性改善。這種反彈的脆弱性體現在以下兩個方面：
驅動力是「預期」而非「事實」：上周的上漲源於市場對中東局勢緩和的押注，一旦預期落空，價格便會快速回吐漲幅。
停火協議本身極為脆弱：美伊雙方核心矛盾未解，伊朗方面已明確表示沒有「明確的」進行富有成效談判的前景，並為戰火重燃做好了準備。將於周二到期的停火協議，其可持續性本就存疑。
伊朗官方媒體明確否認將參與第二輪談判，直接擊碎了市場的和平預期，而美軍在阿曼灣扣押伊朗貨船並開火，伊朗誓言報復，地緣風險從「預期擔憂」變成了「既成事實」。避險資金重新流入美元，美元指數快速走高，直接對以美元計價的黃金構成了壓力。
ATFX觀點指出，短期內，地緣政治消息和聯儲局政策預期仍是市場的核心交易邏輯。4月22日停火協議到期是短期最關鍵的時間節點。若衝突延續但未失控，市場將消化「邊打邊談」的新常態，金價在脈衝式衝高後可能因「利多出盡」而回落。只有衝突全面外溢到失控狀態（如能源持續斷供），金價纔可能突破壓制，走出獨立的上漲行情。
可以把當前的黃金市場理解為一個多空雙方激烈拉鋸的戰場。短期看，空方因美元強勢和降息無望而略佔上風；但中長期看，多方擁有避險需求和「去美元化」的堅實後盾。對於短線交易者，需要高度警惕，緊密跟蹤4月22日停火到期後的局勢發展，以及本周二的美國零售銷售數據和，事關聯儲局降息前景，市場波動可能非常大，追漲殺跌風險較高。如果局勢如機構預測的「邊打邊談」，未來一段時間金價很可能維持在寬幅區間內震盪，直到出現新的決定性力量來打破僵局。
責任編輯：陳平