作者：Thejaswini M A

原標題：The Fed Chair's Portfolio

編譯及整理：BitpushNews

在凱文·沃什（Kevin Warsh）能夠執掌聯儲局之前，他必須先賣掉他在Solana、dYdX、Optimism、Polymarket、Dapper Labs以及其他大約二十家公司的持股。對於一份工作來說，這是個奇怪的先決條件，但這是法律規定，並且平等地適用於任何希望監管美國金融體系的人，無論他們對這個體系的理解有多深。

觸發這一切的披露文件於4月14日到來。共69頁的文件提交給了政府道德辦公室（Office of Government Ethics），清除了他提名確認聽證會前的最後一道行政障礙。

該文件是一份標準的合規表格。同時，如果你知道該看哪裏，它也是參議院委員會所見過的最具影響力的文件記錄之一。

沃什和他的妻子簡·勞德（其家族利益包括雅詩蘭黛化妝品公司，據《福布斯》估計其淨資產約為19億美元）持有的合併資產至少為1.92億美元。其中大部分位於兩個Juggernaut Fund LP的頭寸中，每個價值超過5000萬美元，這與他為Stanley Druckenmiller的杜肯家族辦公室（Duquesne Family Office）提供諮詢工作有關。底層資產受到保密協議的保護。政府道德辦公室的認證官員特別標記了這些資產，並確認一旦沃什剝離所需持有的資產，他將符合聯邦道德法規定。

該投資組合涵蓋了去中心化金融協議（DeFi）、以太坊擴展網絡、比特幣支付基礎設施和預測市場。讀起來就像他把整個加密行業逛了個遍，然後特意從每個類別裏都買了點東西。通過AVGF I，沃什間接持有Solana、Optimism和閃電網絡（Lightning Network）的股份。

通過DCM Investments 10 LLC，披露文件中列出了dYdX、Polychain Capital、Compound、Blast、Lighter和Lemon Cash。

另一個AVF基金系列則涵蓋了Dapper Labs、DeSo、Friends With Benefits和Zero Gravity。

他還直接持有Web3遊戲公司Metatheory的股份，估值在1000至15000美元之間。Flashnet，一家比特幣商戶支付初創公司，也在其中。Polymarket也在其中。

這些加密貨幣頭寸大多位於基金工具之內，這些工具中的單個項目在報告時沒有列明美元價值，根據政府道德辦公室規定，這意味着每項價值都低於1000美元，都是小型風險投資，並非集中持倉。規模其實不是重點，廣度纔是。這個投資組合覆蓋了L1區塊鏈、L2擴展方案、DeFi借貸、去中心化衍生品、NFT基礎設施、比特幣支付和預測市場。唯一缺失的類別是模因幣、遊戲代幣、挖礦公司和直接持有的比特幣。他所持有的一切都屬於基礎設施、金融管道或開發者工具。

資金說明了什麼

沃什的資金所認為的是：加密貨幣是金融基礎設施的下一層，建立在處理真實交易的協議之上，而構建這些協議的人所做的，從某個角度看，與金融科技非常相似。

整個披露文件中最接近投機性賭注的是Friends With Benefits，一個社交代幣社區。但考慮到投資組合中的其他所有項目，這更像是有人拉他去喫了個飯，他出於禮貌寫了張小額支票。

他過去的公開聲明與此一致。

2011年，沃什在Marc Andreessen主辦的一次晚宴上看到了比特幣白皮書。

2018年，他在《華爾街日報》撰文稱，比特幣可能成為一種類似於黃金的可持續價值儲存手段。

2021年，他在CNBC上表示，比特幣是40歲以下人群的「新黃金」。

2025年，在胡佛研究所（Hoover Institution），他發表了迄今為止最全面的論述：比特幣不是美元的替代品，但它可以作為貨幣政策的一個極好的「監督者」。我不會稱沃什為比特幣最大主義者。一個將比特幣視為美元健康程度合法信號的貨幣政策專業人士，在某些方面，可能對加密行業更有用。

沃什從杜肯家族辦公室（Duquesne Family Office）賺取了1020萬美元的諮詢費，該機構是世界上最有信譽的宏觀投資者之一斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）的投資部門，也是少數幾個在這個層面上認真談論過加密領域的人之一。

還是德魯肯米勒，上個月告訴摩根士丹利，穩定幣將在10到15年內成為整個美國的支付系統。然後在同一次採訪中，稱加密領域的其他部分是「尋找問題的解決方案」。

沃什的加密資產敞口與這位可以說是當世最有信譽的宏觀投資者通過同一網絡流動。德魯肯米勒說穩定幣是未來，其他一切都是噪音，而沃什的投資組合裏充斥着讓穩定幣運轉起來的基礎設施——這開始看起來像一個共同的論點。

沃什已承諾剝離所有資產。出售流動性代幣頭寸相當直接。但解除Polychain Capital的LP股份或對流動性差的早期公司的風險投資基金頭寸則要困難得多。一些擁有多個LP的基金通常不要求根據政府道德辦公室規則進行剝離。但政府道德辦公室的認證官員特別標記了Juggernaut Fund的頭寸，並將完全剝離作為合規的條件。由於既有的保密協議，這些頭寸中的底層資產仍未披露。

聯邦道德規則通常要求對直接影響近期財務利益的事項有一年的「冷靜期」。在聯儲局就穩定幣立法、代幣化存款和證券以及央行數字貨幣（CBDC）研究進行權衡時，這一點可能變得至關重要。想想這在實踐中意味着什麼。國會此刻正在積極辯論穩定幣框架。《CLARITY法案》仍在參議院推進。銀行正在運行代幣化存款的試點項目。聯儲局在所有這一切中都扮演着持續的角色。而管理聯儲局的人——那個真正投資了DeFi協議、比特幣支付基礎設施和預測市場的人——可能會在第一年坐壁上觀，而他的那些從未用過加密錢包的同事們則會參與決策。

在寫到沃什的加密貨幣持倉時，如果不提他被提名時的背景，那將是不完整的。特朗普家族的加密企業在任何一項加密立法簽署之前就已經產生了可觀的收益。根據《華爾街日報》的報道，到2026年初，World Liberty Financial——這個在其網站上把巴倫·特朗普（Barron Trump）列為「DeFi夢想家」的DeFi項目——已經為特朗普家族帶來了至少12億美元的已實現收益。允許401(k)賬戶投資加密貨幣的行政命令，是由一位總統簽署的，而他的家族同時正在從加密企業中套現。

沃什的持倉是通過基金結構進行的小型風險投資。特朗普家族的持倉是集中的大額頭寸，這些頭寸直接受益於聯邦政策。這兩者在規模和結構上都是不同的。它們的連接點在於：一位從對加密貨幣友好的聯儲局中財務受益的總統，選擇了一位聯儲局主席提名人，而該提名人在他將要監管的加密行業中擁有財務利益。這是否代表了赤裸裸的腐敗、戰略上的契合，或者僅僅是美國機構的自然演變——這取決於視角。而這種視角通常取決於你自己是否恰好擁有相關的資產。

參議員湯姆·蒂利斯（Thom Tillis）表示，在司法部對鮑威爾的調查完全且透明地得出結論之前，他將反對任何聯儲局提名人。委員會按黨派劃線，這意味着只要有一位共和黨人倒戈，就可能推遲確認。鮑威爾作為聯儲局主席的任期將於5月15日結束。如果屆時沃什未獲確認，鮑威爾將以一種「看守」角色留任，而此時油價高於100美元，伊朗局勢懸而未決，市場正試圖判斷聯儲局是否有一位領導人。

對加密圈子來說，沃什的這份資產披露是一個經典的「好消息，壞消息」式笑話。

好消息是什麼？我們終於有了一位能分得清「流動性池」和「游泳池」區別的聯儲局主席。

壞消息呢？正因為他知道「香腸是怎麼做出來的」（深諳內幕），聯邦道德法實際上已經把他逼到了一個數字角落，要「晾」上整整一年——只能眼睜睜地看着他那群「手裏沒一個幣」的同事們，去試圖監管一項他們大概以為是《黑客帝國》續集的技術。

這兩件事可以同時成立。他既從內部理解 DeFi，也認為聯儲局的首要職責是貨幣穩定，而資產價格通脹是政策失效的症狀。這些觀點，註定會讓未來的 FOMC 會議變得非常有意思。

沃什的這份披露文件，與其說是一個制度轉向的信號，不如說是一種對路徑依賴的安靜承認。我們過去的選擇與技術演進，不可避免地在約束未來。幾十年來，聯儲局一直在傳統軌道上運行。而當貨幣的架構從紙基轉向協議時，這條「路徑」自然也在拓寬。

這是一個緩慢而穩定的過程：將新的素養融入既有的體系。它意味着一種覺悟——要治理美元的未來，首先必須理解那種正在書寫未來的語言。

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