美股正在改寫歷史。標普500指數在從高點下跌不足10%後，僅用11天便重返歷史高位——這一幕在近百年市場記錄中從未出現過。

這輪行情的非同尋常之處在於，它顛覆了"股市坐電梯下、乘扶梯上"的市場常識——此前從1月高點開始的漫長陰跌，在短短兩周內被徹底抹平。

驅動這輪快速反彈的力量，來自多空兩端的共振：極度偏空的市場倉位令任何情緒改善都能引發劇烈上行。

與此同時，華爾街分析師持續上調企業盈利預測，為股市提供了基本面支撐。

史無前例：淺調整後的最快反彈

根據投資研究機構Bespoke Investment Group追溯至1928年的歷史數據，標普500指數此次在跌幅介於5%至10%的區間內，以11天或更短時間收復失地並創歷史新高，為有記錄以來首次。

"這輪反彈確實非同尋常，"Bespoke聯合創始人Paul Hickey表示，"此前也出現過同等幅度的上漲，但通常不會發生在距離市場高位如此之近的位置。市場通常要跌得更深，纔會出現這種走勢。"

這一歷史對比揭示出，V形反彈本身並不罕見，罕見的是其觸發條件。此次發生在跌幅極為有限的背景之下，令其在市場史上獨樹一幟。

倉位重置：極度偏空埋下反彈火種

分析人士列舉了多項解釋這輪反彈異常強勁的因素，倉位結構是其中最直接的一個。

摩根大通及Vanda Research等機構的華爾街分析師此前均指出，散戶投資者在這輪下跌中並未像以往那樣積極抄底。與此同時，德意志銀行等機構的模型顯示，專業投資者和系統性基金已開始將股票敞口調回中性水平。

上周晚些時候，高盛分析師警告稱，CTA基金在幾乎所有可預見的情景下，都可能準備買入數百億美元的股票。

"當倉位極度偏空時，投資者情緒哪怕只是小幅改善，就足以點燃一輪大幅上漲，"Ameriprise首席市場策略師Anthony Saglimbene在發給MarketWatch的書面評論中表示。

盈利預測逆勢上調，提供基本面支撐

另一個更具投資基本面意義的解釋，在於華爾街分析師在今年早些時候市場情緒低迷之際，仍持續上調企業盈利預測。

Clark Capital Management客戶投資組合管理主管Glenn Dorsey指出，從長期圖表來看，標普500指數的價格走勢與預期盈利通常高度吻合。"但當這兩條線出現明顯背離時，往往意味着一個有吸引力的買入時機。"

今年影響市場的因素不止於此。人工智能領域的"恐慌性交易"此前曾重挫軟件及專業服務類股，市場對大規模AI投資回報的疑慮也曾持續壓制微軟等"超大規模"雲廠商的股價。

此外，Dorsey表示，投資者近期開始逐漸接受一種觀點：與過去相比，美國經濟如今對油價飆升的承受能力更強。能源使用效率的提升以及美國本土產量的大幅增加，有望在一定程度上緩衝全球能源價格上漲帶來的衝擊。