貝萊德（BlackRock Inc．）日益指出，市場對歐洲央行利率路徑的定價可能存在偏差。該公司認為，市場目前對2026年多次加息的預期可能過於激進。貝萊德歐洲、中東和非洲地區全球固定收益主管James Turner表示，他預計今年不會出現三次加息，甚至對兩次加息能否成為現實也不確定。這一觀點似乎正獲得越來越多認同，尤其是在投資者重新評估前景之際——與伊朗戰爭相關的地緣政治緊張局勢持續影響着通脹預期和更廣泛的宏觀佈局。

　　這種轉變已開始傳導至債券市場，短期歐洲政府債券對利率預期的重新定價反應更為直接。對政策預期最為敏感的德國兩年期國債收益率本周已下跌約10個點子，創下約一年來的最大單周跌幅，盤中一度單日下跌多達5個點子。與此同時，掉期市場已下調了對近期收緊政策的預期，目前預計本月加息概率僅為12%，而本周初這一概率約為50%，儘管市場定價仍反映了2026年兩次25個點子的加息。

　　在此背景下，Turner強調，最具吸引力的機會可能在短期債券上，其收益率仍高於戰前水平，提供了更具吸引力的風險回報比。相比之下，長期債券的吸引力可能較低，因為市場開始擔憂各國政府「已不如從前那樣安全」。政策制定者的信號似乎支持這種更為溫和的展望：歐洲央行官員傾向於在4月29日至30日的會議上維持利率不變，而Isabel Schnabel和Christine Lagarde等人則強調，儘管由於能源成本上升，歐元區3月通脹率被上修至2.6%，但目前並無明確的加息傾向。

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責任編輯：張俊 SF065