智通財經APP獲悉，東興證券發布研報稱，快遞行業增速下行導致存量客戶重要性凸顯，服務質量會被抬到更加重要的位置上，有助於實現高質量可持續發展。建議重點關注服務品質領先的龍頭中通快遞-W(02057)和圓通速遞(600233.SH)，以及經營數據改善最明顯的申通快遞(002468.SZ)。

東興證券主要觀點如下：

事件

2026年3月全國快遞服務企業業務完成量約172.4億件，按年增長3.5%，增速降至較低水平。行業單票收入水平表現較為穩定。

3月件量增速降至5%以下，申通增速明顯高於行業均值

2026年3月全國快遞服務企業業務完成量約172.4億件，按年增長3.5%，增速降至5%以下，行業反內卷對件量的擠水分效應還在持續。其中同城件業務量按年下降11.3%，異地件業務按年增長5.0%。

3月申通的件量增長明顯高於其他公司，除了本身的增長外，並表丹鳥也帶來了較明顯的提升。圓通件量增速略高於行業均值，順豐與韻達件量按年略有下降。憑藉較高的增長，3月申通的市場份額提升到14.5%，和韻達拉開了2%的份額差距，鞏固了其市場地位。

單票收入水平整體表現穩定，圓通單票收入按月降幅較明顯

價格方面，2026年3月行業單票價格按年提升1.2%，較去年同期略有增長，行業價格端表現較為穩定。

通達系方面，3月申通和韻達單票收入按年分別實現11.4%和9.2%的增長，申通單價的提升與並表丹鳥有較大聯繫(丹鳥件均價相對較高)，韻達單票收入提升與其戰略收縮，放棄了部分低價客戶有關，因此近期表現為份額下降但單票收入明顯提升。

圓通則是幾家上市快遞企業中唯一一家單票收入按年下降的，按月看，圓通單票收入由2月的2.40元降至3月的2.14元，下降幅度較申通和韻達也更加明顯（申通按月下降0.20元，韻達按月下降0.11元），該行認為可能是其收入確認節奏導致的。

投資建議

雖然行業件量增速目前降至較低水平，但通達系單票收入依舊錶現穩健，這體現出反內卷對行業價格端的強支撐作用，該行認為目前行業處在行業盈利上行周期的前段，4月15日申通發布一季度業績預告，預計1季度歸母淨利潤3.8-5.0億，按年增長61%-112%，也印證了行業盈利水平目前正在恢復。

風險提示：行業價格戰加劇；反內卷持續時間低於預期；人力成本攀升；政策面變化等。