核心要點
- 美國總統特朗普於周二（停火協議到期前數小時）宣佈，將與伊朗為期兩周的停火無限期延長。
- 分析師認為：市場認為此次衝突的最壞情景已基本過去。
- 短期內霍爾木茲海峽石油流量顯著回升的可能性依然渺茫，供應緊缺持續，令全球增長前景蒙陰。
特朗普宣佈延長對伊停火以推進談判的消息，緩解了市場對美國即將重啓打擊的擔憂，但投資者反應總體平淡。
亞洲股市隔夜升跌互現，歐洲市場小幅走高，美國股指期貨小幅上漲。
國際基準布倫特原油與美國西德克薩斯中質原油（WTI）期貨價格在特朗普消息公布後劇烈波動；截至美國東部時間早 4：52，兩者分別報每桶99.81 美元與90.86 美元。因特朗普堅持維持對霍爾木茲海峽的封鎖，油價仍處高位。
Equity Armor Investments 首席投資官布萊恩・斯圖特蘭周三接受 CNBC《亞洲財經論談》採訪時表示：
「市場真正在做的，是試圖忽略伊朗局勢，認為局面會自行逐步緩和。這或許需要時間，但我們正越來越接近尾聲，而非開端 —— 現在是時候翻篇了。」
迴歸基本面
霍爾木茲海峽仍處於封鎖狀態。只要封鎖持續，石油供應就將受到嚴重限制，進而推高通脹壓力、拖累全球增長前景。
但全球股市已收復戰前水平：MSCI 全球指數已抹去衝突後 3.29% 的跌幅，較 3 月 2 日（衝突爆發後首個交易日）上漲近 2%。儘管衝突尚未解決，投資者已紛紛解除地緣政治風險對沖頭寸。
保誠投資首席經濟學家雷・法里斯對《亞洲財經論談》表示：
「市場認為，這場戰爭的最壞情景大概率已成為過去。」 投資者此前就預期特朗普會設法延長停火。
「我們現在正在排除所有‘尾部風險’—— 即油價飆升至每桶 200 美元的最壞情況，重新調整價格預期分佈，並將焦點轉回企業盈利。」
摩根大通私人銀行全球投資策略聯席主管格雷斯・彼得斯周三接受《歐洲財經論談》採訪時稱，投資者正 **「重新關注基本面」，且「重新捲入衝突的門檻已被抬高」**。
「顯然，我們正處於財報季這一關鍵節點，」 她補充道。標普 500 指數市盈率已低於五年均值，企業將陸續公布財報。
「估值機遇疊加財報催化，顯然在推動市場走高。我們一再看到地緣政治的規律：單一事件不會對市場造成劇烈衝擊，復甦通常相當迅速。」「我們多次向客戶強調：不要過度看重單一事件…… 也不要低估表面之下的動向。」
花旗集團新興市場策略全球主管路易斯・科斯塔在《歐洲財經論談》節目中也看到類似態勢。
「我稱之為‘殘餘樂觀情緒’，」 他說，「衝突爆發前，我們所處的環境是…… 新興市場的盈利預期上調速度遠快於發達市場。
「我相信，對整體新興市場資產而言，這一邏輯依然成立。」
庫存恐耗盡
和平談判前景仍不明朗。美國副總統 JD・萬斯原計劃赴巴基斯坦，與伊朗官員舉行第二輪談判，但據報道因德黑蘭談判代表拒絕參與，行程已被推遲。
高盛全球大宗商品研究聯席主管達恩・斯特魯文在 CNBC《亞洲財經論談》節目中表示：
「停火延長意味着，衝突升級導致能源基礎設施嚴重受損的概率並未上升。」
「但負面在於，這種供應中斷持續越久，全球庫存消耗就越多。而庫存不可能永遠被消耗。」「這是一場範圍廣泛、強度極大的大宗商品衝擊 —— 而政策制定者面臨的問題是，他們無法完全控制衝擊的持續時間。」
斯特魯文預計，布倫特原油價格年底將徘徊在每桶 80 美元左右 —— 較無霍爾木茲海峽危機時的預測高出約 20 美元。
責任編輯：郭明煜