金吾財訊 | 瑞銀近期發布研報，聚焦全球電池供應鏈動態，重點分析了梅賽德斯-奔馳與三星SDI簽署新電池供應協議對行業格局的影響。

報告指出，三星SDI據報與梅賽德斯-奔馳簽署了一份價值約10萬億韓元（約合67億美元）的高鎳（NCM）電池多年供應協議，為其2028年起推出的新一代緊湊型和中型電動SUV供貨，瑞銀預估供應量為50-60 GWh。

此前，LG能源解決方案已於2025年12月與梅賽德斯-奔馳簽訂了價值2.06萬億韓元（約合14億美元）、期限為2028年至2035年的供應協議，本次據當地媒體報道將新增提供約15 GWh的磷酸鐵鋰（LFP）電池。驅動這些協議的因素可能包括由梅賽德斯、Stellantis和道達爾能源合資的汽車電池公司（ACC）面臨產能執行延遲，以及歐盟預計將電動汽車補貼與更高本地含量掛鉤的《工業加速器法案》臨近，推動了歐洲整車廠對本地化生產的興趣。

瑞銀分析認為，LG能源解決方案的波蘭工廠和三星SDI的匈牙利工廠產能利用率已連續三年僅維持在50%左右，而同期中國電池製造商憑藉成本優勢持續擴大在歐盟市場份額，其2026年的拆解分析顯示，在同等正極化學體系下，「中國製造」相較「歐盟製造」擁有16%至26%的成本優勢。在此背景下，歐洲整車廠與韓國電池製造商達成的新協議釋放了積極信號，對LG能源解決方案和三星SDI均構成利好。報告同時提示行業面臨電池安全問題可能引發的召回風險，以及利潤率和市場份額對關稅、採購規則等政府政策高度敏感等下行風險。