長江銅價copper.ccmn.cn短評：停火協議未獲延長且美扣押伊朗遊輪致地緣局勢趨緊，隔夜倫銅收跌0.68%；3月中國精煉銅產量達月度峯值，但庫存仍降提供支撐，今現銅或升跌博弈。
【銅期貨市場】停火協議未獲延長且美扣押伊朗遊輪致地緣局勢趨緊，隔夜倫銅高位直線跳水，尾盤陰線告終，最新收盤報價13155美元/噸，收跌90美元，跌幅0.68%，成交量15384手減少2713手，持倉量279345手減少1632手；晚間滬銅衝高震盪後下行窄幅盤整，主力月2606合約最新收盤價報102100元/噸，跌240元，跌幅0.23%。
倫敦金屬交易所（LME）4月21日倫銅最新庫存量報398575公噸，較上個交易日增加150公噸，漲幅0.04%。
長江銅業網訊：今日滬銅主力 2606合約早盤低開，開盤價 102590 元/噸，跌100 元。
宏觀面：地緣「虛驚一場」，政策預期落空
美伊局勢在停火協議到期前夕再現戲劇性轉折。美國總統特朗普在最後關頭應巴基斯坦請求，宣佈暫緩對伊攻擊並延長停火期限，但維持海上封鎖施壓。伊朗方面反應冷淡，塔斯尼姆通訊社稱並未主動要求延長期限，市場對沖突緩和的預期仍持謹慎態度。這一「極限施壓」戲碼雖未引發 immediate 戰爭恐慌，但地緣風險溢價並未完全消退。
與此同時，聯儲局主席提名人沃什在聽證會上強調貨幣政策獨立性，未釋放市場期待的寬鬆信號，疊加美元走強，令以美元計價的金屬普遍承壓。國內宏觀面則提供了一定韌性，一季度原材料工業增加值按年增長 4.6%，且工信部明確推進算力基礎設施與算電協同建設，為銅作為關鍵導電材料的長期需求提供了政策託底。
基本面：礦端緊缺與產量新高並存
供給端呈現「海外擾動加劇、國內產出放量」的分化格局。海外方面，力拓一季度銅產量受奧尤陶勒蓋礦推動增至 22.9 萬噸，但讚比亞 Mopani 和 Chambishi 兩大冶煉廠計劃延長維護停產，疊加霍爾木茲海峽封鎖導致的硫酸供應風險，持續威脅海外精銅產出。國內銅精礦 TC 現貨指數維持歷史低位，礦端緊缺格局未變。
值得注意的是，國內 3 月精煉銅產量創下 133 萬噸的歷史新高，一季度累計按年增 9.3%，主要受硫酸價格飆升帶來的副產品利潤驅動。儘管產量激增，國內社會庫存仍延續去化，顯示旺季消費具備一定韌性。不過，當前銅價高位運行明顯抑制了下游接受度，現貨市場多以剛需採購為主，高位承接力有限。
技術面與策略
從技術指標看，60 分鐘 MACD 雙線位於 0 軸下方，紅柱初現，顯示短期下跌動能有所減弱，但尚未形成強勢反轉信號。多空因素交織下，銅價大概率維持高位震盪格局。
操作建議
建議採取輕倉逢低短多策略，重點關注 102，000 元/噸附近的支撐位。鑑於宏觀情緒反覆與地緣不確定性，需嚴格控制倉位與交易節奏，避免追高。若美伊局勢出現實質性惡化或美元指數進一步走強，需及時調整止損。
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責任編輯：李鐵民