Wind數據顯示，截至2026年4月15日，公募FOF規模超過3100億元，已從2024年末的低點躍升至新高，迎來了爆發式增長。近日，景順長城基金養老及資產配置部基金經理趙思軒在媒體交流中表示，當前經濟增長溫和修復、油價帶動通脹上行，企業成本承壓而終端需求偏弱，市場結構性機會集中於漲價鏈、資源品及科技自主可控等方向。在板塊快速輪動的波動市中，普通投資者往往較難把握節奏，而FOF憑藉跨資產、跨地域、跨策略的優勢，有望在波動加大的市場中獲得更穩健的持有體驗。
重點關注三大方向
對於當下的市場，趙思軒分析指出，當前國內經濟呈現結構性特徵，出口保持韌性，通脹水平有所回升，但通脹主要由油價推升。雖然經濟逐步走出通縮區，企業因成本上升而利潤受損，終端消費需求恢復偏弱，對內需恢復形成一定製約。對於債券市場，他持中性判斷，認為在當前的利率環境下，對純債產品的靜態收益預期不宜過高，更多是將其作為組合中獲取穩定票息、降低波動的壓艙石角色；權益市場方面，則重點關注三大領域：
首先是周期板塊，是當前配置的核心抓手。通脹抬升直接帶動能源、大宗商品與必選消費品價格上行，石油、石化、煤炭、生豬養殖等板塊兼具滯脹屬性與周期底部邏輯。以生豬養殖為例，目前處於行業價格低點，產能出清加速，短期反彈彈性充足；房地產同樣處於周期底部，雖修復周期較長，但具備左側佈局價值。
其次是資源品，是其長期看好的重要賽道。趙思軒認為，在全球資源民族主義抬頭的背景下，鋰、鈷、鎳、稀土等核心礦產供給持續收縮，定價權上移。在全球經濟未出現深度衰退背景下，資源品行情具備持續性支撐，其中電解鋁、黃金、稀土三大品類性價比最為突出。
此外，是備受資金追捧的科技領域，則重點聚焦兩大板塊：一是跟隨全球AI資本開支的海外算力鏈，二是具備國家戰略安全必要性、技術迭代持續推進的國產自主可控板塊，後者中長期確定性更高。趙思軒強調，現階段AI發展仍處於存量替代階段，企業通過少數AI人才替代大量員工，形成就業與消費收縮的逆循環。想要打破這一循環，需要兩類力量，一是科技層面實現真正的生產力突破，如AI實現賦能能源、創新藥及醫療、機器人及全自動化製造業等產業，二是社會制度層面的變革，包括社會分配機制優化，通過轉移支付、社會福利制度優化等配套調整來夯實消費基礎。AI作為新一輪技術革命，短期或存在投資泡沫，但長期必將對人類社會產生深遠的正向影響。
藉助FOF實現多元資產配置
如何將市場洞察落地為投資組合？趙思軒的答案是，FOF是具有跨資產、跨地域、跨策略優勢的品種，同時FOF基金經理可以在全市場篩選良好的金融產品。趙思軒表示，隨着ETF工具越來越豐富以及三方機構基金經理調研服務提升，FOF管理的核心要素已逐步轉向宏觀、策略配置研究。作為曾在銀行從事投資管理多年的趙思軒，擁有豐富的大類資產配置與FOF實戰經驗，深諳多資產、跨策略組合運作邏輯。
趙思軒秉持自上而下定方向、自下而上控風險的理念。具體而言，以宏觀+中觀研判確定組合配置方向，結合產品特徵及收益目標確定中期配置方向；同時自下而上精選配置工具、深入挖掘管理人以實現組合穩健增值的目標。在這個過程中如何構建行業配置，趙思軒表示要將定量模型與定性研判相融合。比如對於中期景氣度的判斷，覆蓋經濟周期、企業盈利周期、風險偏好、估值周期等因素，以協助判斷股指中期方向；短期指標上，納入市場換手率、南北向資金、貨幣匯率差、股債性價比等指標，形成較全面的配置信號體系。定性研判則聚焦前瞻趨勢研判，通過產業鏈調研、專家訪談、政策深度解讀，以捕捉量化模型難以覆蓋的產業邏輯與突發變化。投資策略上，他以周期視角把握市場趨勢，重視左側佈局，積極尋找偏低位、存在潛在上行拐點的行業與資產以規模較大回撤，挖掘具備性價比的資產以提升組合收益風險比。
在趙思軒看來，FOF是對市場風險的二次分散，既要通過底層基金分散個股與行業風險，也要通過大類資產分散市場系統性風險。在組合運作過程中，他堅持分散原則，不押注單一賽道、不重倉單一資產。這一框架在其管理的景順長城雋豐平衡養老目標三年持有混合FOF中得到充分驗證。2025年年報顯示，該基金通過較均衡行業佈局、兼顧不同資產的配置，包括境內股債和境外股票以及大宗商品等，在分化的市場中實現了較好的收益，也體現了多資產配置的優勢。Wind數據顯示，截至4月17日，該基金近一年、兩年的收益分別為18.93%、26.76%（同期基準分別為17.59%、28.22%）。日前，由趙思軒為擬任基金經理的景順長城和熙安泰三個月持有期混合FOF已正式結募。
展望後市，趙思軒指出，全球流動性寬鬆環境難以證僞，市場風險偏好有所回升，但板塊輪動會明顯加快。對於普通投資者而言，與其頻繁切換追高，不如藉助FOF實現多元資產分散配置，在力爭穩健的前提下把握結構性機會。
責任編輯：郭栩彤