分析人士警告稱，斯科特·貝森特（Scott Bessent）向亞洲和海灣地區盟友提供美元互換額度的能力，可能因其掌控的財政部工具火力有限而受到制約。
儘管聯儲局（Federal Reserve）可以向外國央行提供的美元額度沒有正式上限，但美國財政部（US Treasury）自身這樣做的能力要有限得多。
這位財政部長周三表示，自美國和以色列攻擊伊朗以來，受高油價推動，市場對美元的需求重新升溫，包括阿聯酋在內的亞洲和海灣地區多個國家已向他請求提供互換額度，作為支撐美元需求的保障安排。
一位知情人士表示，關於提供這類支持尚未做出任何具體決定。但如果美國財政部確實宣佈互換額度，這些安排幾乎肯定將來自其2190億美元的外匯穩定基金（Exchange Stabilisation Fund，簡稱ESF）。
「阿聯酋擁有近3000億美元的外匯儲備，據報主權財富基金規模達2萬億美元，卻需要從外匯穩定基金借款，這個說法存在極大的諷刺意味，」美國外交關係委員會（Council on Foreign Relations）高級研究員布拉德·塞策（Brad Setser）表示。「外匯穩定基金的資金池要小得多。」
瑞銀集團（UBS）10國集團外匯策略主管沙哈布·賈利努斯（Shahab Jalinoos）表示：「這可能更多是一個政治信號，而非因為現金緊缺……這將是對美國與阿聯酋及其他海灣國家關係的一種信任投票。」
外匯穩定基金主要用於對儲備耗盡或IMF貸款已達上限的外國經濟體進行有限干預。美國財政部最近一次動用該基金是在去年，當時向阿根廷提供了200億美元的短期救助，以在選舉前防止阿根廷比索遭到擠兌。
這與聯儲局形成鮮明對比，聯儲局的互換額度允許各國用本幣兌換美元，由於聯儲局擁有發行美元貨幣的壟斷權，這些額度在理論上是無限的。
但據知情官員透露，這家美國央行並未就貝森特與海灣及亞洲官員的對話被正式徵詢意見。聯儲局一位發言人拒絕置評。
聯儲局的互換額度有着不同的功能：該央行將其視為解決短期美元孖展需求的手段——官員們表示當前並不存在此類需求——並且不願用其來幫助各國緩解本幣面臨的壓力。
貝森特發表上述言論之際，各國正尋求捍衛本幣匯率、抵禦美元走強。外國央行持有的美國國債規模徘徊在2012年以來的最低水平附近，表明一些儲備管理者正在拋售美元資產以籌集資金干預外匯市場。
許多海灣和亞洲國家維持着正式或事實上的盯住美元匯率制度。海灣地區一些國家還公布了在美國產業的鉅額支出承諾，這就需要更多美元。
前IMF官員、現任布魯蓋爾智庫（Bruegel think-tank）非常駐研究員馬哈茂德·普拉丹（Mahmood Pradhan）表示：「由於出口中斷和資本流入減少，海灣國家可能面臨流入資金前景走弱的局面。」
「尤其是由於其盯住美元的匯率制度，建立預防性緩衝將有助穩定市場信心。過去，聯儲局傾向於將互換額度限制在主要貨幣範圍內，這或許可以解釋為什麼海灣國家會向財政部求助。」
在阿根廷的案例中，財政部的互換額度提供了最多200億美元的資金，但這個南美國家最終只借入了25億美元用於支撐比索，為期兩個月。在一次關鍵選舉後，比索匯率便趨於穩定。
儘管這一安排引起了一些美國國會議員的爭議，但白宮經濟顧問凱文·哈西特（Kevin Hassett）本周早些時候表示，該安排非但沒有讓美國納稅人付出代價，反而「賺了錢」。
哥倫比亞法學院（Columbia Law School）副教授、《不受束縛的聯儲局：危機時期的中央銀行》（The Fed Unbound： Central Banking in a Time of Crisis）一書作者列夫·梅南德（Lev Menand）表示，向阿聯酋提供類似阿根廷那樣的外匯穩定基金互換額度，與聯儲局互換額度有着本質區別。
「聯儲局互換額度有助於一國在美元儲備不多的情況下運行以美元為基礎的金融體系。而前者基本上是對（阿根廷）政府的一筆貸款，」他說。
阿聯酋因與美財政部討論互換事宜的消息泄露而感到不滿，也對由此推斷出該海灣國家面臨流動性緊張的說法感到不快。
阿聯酋駐華盛頓大使優素福·奧泰巴（Yousef al-Otaiba）表示，「任何關於阿聯酋需要外部財政支持的說法都是對事實的誤讀」。
「阿聯酋是全球最具金融韌性的經濟體之一，背後有超過2萬億美元的主權投資資產作為支撐，」他在X平台上寫道。
投資者表示，互換額度請求很可能是為了應對中東衝突進一步經濟影響而採取的應急之舉。
「他們希望有一個緊急美元保障安排，以防亞洲美元孖展市場或海灣地區美元收入枯竭，」安本（Aberdeen）投資總監維克托·薩博（Viktor Szabo）表示，並稱這「更多是一種信心舉措，而非表明他們有意動用這類額度」。
薩博補充說：「這也可能減少他們在需要更多美元流動性時被迫拋售美元資產的需要。」
國際與戰略研究中心（Center for International and Strategic Studies）經濟學高級顧問、前IMF和美國財政部官員馬克·索貝爾（Mark Sobel）表示：「全球美元網絡並沒有像（全球金融危機）和疫情期間那樣面臨巨大壓力。海灣國家通常持有鉅額美元資產，不太可能面臨流動性壓力。」
牛津大學（Oxford university）講師、前美國財政部顧問斯蒂芬·帕杜阿諾（Stephen Paduano）表示，向阿聯酋等國提供互換額度的唯一有力理由，是避免金融市場陷入混亂。
他說，阿聯酋「擁有的美國股票和國債足以滿足自身需求。但拋售這些資產可能導致股市暴跌，並影響美國國債市場的運轉。」
海灣國家擁有一些全球規模最大、最活躍的主權財富基金可供動用，這些基金合計管理着逾5萬億美元資產。其中包括阿布扎比投資局（Abu Dhabi Investment Authority）、沙特公共投資基金（Saudi Arabia‘s Public Investment Fund）、卡塔爾投資局（Qatar Investment Authority）和科威特投資局（Kuwait Investment Authority）。
互換額度一直是全球美元體系的關鍵支柱，尤其是在2008年金融危機之後。聯儲局目前仍與歐元區、英國、瑞士、日本和加拿大等全球主要央行保持着互換額度安排。
當外國央行以互換額度的形式獲得特殊的美元流動性特權時，美方通常會持有對方貨幣。作為回報，該外國央行可避免其管轄範圍內的金融公司拋售資產或無法履行美元償付義務，從而防止出現傳染風險和全球性恐慌。
聯儲局還有一個保障性安排——即所謂的外國和國際貨幣當局回購便利（FIMA repo facility）——允許外國央行利用其持有的美國國債來獲取短期美元孖展，而無需拋售其美債持倉。
索貝爾表示，他不確定美財政部是否會真的向海灣國家提供互換額度。他補充說：「這樣做的理由，是發出一個政治支持信號，並傳遞出強化美元主導地位的信息。」
責任編輯：李安桐